纺织服装行业周报：运动鞋服线上数据环比明显改善，新增推荐滔搏

纺织服装 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 纺织服装 2021 年 12 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-行业旺季关注板块性机会，新变异毒株利好防疫相关标的》-2021.11.28 《行业周报-服装 10 月社零降幅环比收窄，继续看好服装及代工龙头》-2021.11.21 《行业周报-寒潮侵袭，双十一业绩亮眼 ， 看 好 纺 服 板 块 反 弹 机 会 》 -2021.11.15 运动鞋服线上数据环比明显改善，新增推荐滔搏 ——行业周报 吕明（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 ⚫ 运动鞋服线上数据环比明显改善，新增推荐滔搏 本周重点推荐标的： （1）运动鞋服零售商龙头：滔搏 （2）运动休闲龙头:安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟 （3）代工龙头拐点组合：华利集团、申洲国际、开润股份 （4）防疫主题标的：稳健医疗 ⚫ 国产运动品牌保持较高增速，国际品牌降幅收窄，继续推荐安踏体育、李宁 阿里平台运动鞋服月数据：2021 年 11 月各运动品牌的运动鞋淘宝+天猫销售额分别为安踏 16.84 亿元（+38.96%）、FILA 15.03 亿元（+46.64%）、李宁 17.68 亿元（+33.07%）、Nike 30.52 亿元（-10.52%）、Adidas 17.50 亿元（-32.46%）、特步4.49 亿元（+6.41%）、New Balance 6.51 亿元（+18.06%）、斯凯奇 6.39 亿元（+16.59%）、彪马 5.12 亿元（-34.20%）。阿里平台运动鞋月数据：2021 年 11 月各运动品牌的运动鞋淘宝+天猫销售额分别为安踏 12.39 亿元（+44.22%）、FILA7.66 亿元（+51.46%）、李宁 10.31 亿元（+28.64%）、Nike23.50 亿元（-13.57%）、Adidas11.76 亿元（-29.09%）、特步 3.50 亿元（+5.92%）、New Balance4.83 亿元（+13.23%）、斯凯奇 5.05 亿元（+16.59%）、彪马 3.06 亿元（-34.20%）。从线上数据来看，近三个月以来头部运动鞋服品牌在阿里平台均呈现增速加快或降幅收窄的情况，运动鞋服赛道继续保持高景气度，重点推荐运动鞋服龙头安踏体育、李宁以及外部因素影响趋缓和内生增长动力足的滔搏。 ⚫ 休闲服装聚焦羽绒服销售，继续推荐波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟 波司登：2021 年 12 月 2 日，公司发布公告，与德国博格纳（Bogner）签署协议，设立合资公司，将国际高端运动时尚品牌 Bogner 以及 FIRE+ICE 品牌引入国内销售和运营。Bogner 的目标是未来 5 年在中国市场开 80 家左右的门店，并结合丰富的社交媒体活动，打造线上线下完善的销售网络，目前 Bogner 已在北京 SKP、北京王府中环、上海恒隆广场等购物中心开设门店。随着北京 2022 年冬奥会的举办，预计参与冬季运动人数将增加 3 亿，冬季运动装备的市场空间广阔，我们认为本次波司登与 Bogner 的合作将进一步丰富波司登的产品矩阵，与原有品牌与业务产生协同效应，进一步提高波司登的品牌调性。 ⚫ 外部影响趋缓+内生增长动力足，新增推荐滔搏 2021 年 3 月的新疆棉事件、2021 下半年海外疫情反复导致供应链紧张，以及国内疫情反复影响线下客流，导致公司业绩短期承压。（1）外部方面，新疆棉影响已有缓和趋势，且公司通过主动备货以应对供应链问题；（2）内生方面，公司大店效益企稳有望进一步提升市场份额，同时离店运营模式成熟打开单店增量空间。 ⚫ 风险提示：国内外疫情反复影响终端销售，海外疫情扩散影响品牌供应链。 -21%-10%0%10%21%2020-122021-042021-08纺织服装沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 目 录 1、 国产运动鞋服继续保持较高增速，国际品牌降幅有所收窄 ................................................................................................. 3 2、 波司登：携手国际高端运动时尚品牌，进一步丰富品牌矩阵 ............................................................................................. 3 3、 外部影响趋缓+内生增长动力足，新增推荐滔搏 .................................................................................................................. 4 3.1、 外部影响：国际品牌数据回暖+营销资源放松，新疆棉事件影响趋缓 .................................................................... 4 3.2、 内生动力：大店效益企稳有望提升市场份额，锂电运营模式成熟打开单店增量空间 .......................................... 5 3.2.1、 内生动力一：公司较早坚定大店策略，大店资源丰富且坪效及盈利能力企稳 ........................................... 5 3.2.2、 内生动力二：深拓线上线下加速融合，深拓离店运营，打开单店增量空间 ............................................... 5 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 5 图表目录 图 1： 11 月阿里平台运动鞋销售，国产品牌保持高增速 ........................................................................................................... 3 图 2： 11 月阿里平台运动服销售，Nike 首次转正 ...................................................................................................................... 3 图 3： Bo