公司信息更新报告：2025年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长

医药生物/化学制药 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 奥锐特（605116.SH） 2026 年 04 月 24 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/24 当前股价(元) 23.61 一年最高最低(元) 35.58/20.18 总市值(亿元) 95.90 流通市值(亿元) 95.90 总股本(亿股) 4.06 流通股本(亿股) 4.06 近 3 个月换手率(%) 88.84 股价走势图 数据来源：聚源 《2025 上半年业绩较快增长，多肽原料药快速放量—公司信息更新报告》-2025.9.3 《2025Q1 业绩高速增长，制剂业务快速 放 量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.4.28 2025 年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长 ——公司信息更新报告 余汝意（分析师） 阮帅（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790524040007  2025 年业绩快速增长，多肽及小核酸业务高速增长 2025 年公司实现营业收入 16.97 亿元（同比+15.03%，下文都是同比口径），归母净利润 4.49 亿元（+26.61%），扣非归母净利润 4.37 亿元（+24.43%），毛利率59.67%（+1.11pct），净利率 26.46%（+2.42pct）。2026Q1 公司实现收入 3.89 亿元（-3.17%），归母净利润 0.64 亿元（-46.47%%），扣非归母净利润 0.59 亿元（-48.16%），毛利率 53.39%（-7.34pct），净利率 16.43%（-13.29pct）。考虑公司在建工程转固及汇兑影响，我们下调 2026-2027 年盈利预测（原预测归母净利润为 5.91/6.83 亿元），新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 4.5/5.48/7.05 亿元，当前股价对应 PE 分别为 23.7/19.4/15.1 倍，考虑公司TIDES（多肽/寡核苷酸）原料药进入高速放量期，维持“买入”评级。  TIDES 原料药爆发式增长，业务结构显著优化 2025 年原料药及中间体业务收入 14.68 亿元（+28.73%），其中 TIDES 类产品收入 2.62 亿元，同比增长 766.59%，主要系多肽原料药及小核酸原料药快速增长带动；女性健康类原料药收入 1.78 亿元（+40.97%），心血管类收入 4.85 亿元（+12.17%），成品药业务收入 1.84 亿元（-16.19%），主要受地屈孕酮片竞争加剧影响。  研发持续投入，创新与注册成果丰硕 2025 年研发费用 1.53 亿元（+4.82%），占营收 9.04%。公司依托六大技术平台，在研原料药项目 31 个，在研制剂项目 7 个。创新药布局取得实质性进展：与华东师范大学共建 AI 小核酸药物联合实验室，投资金华璟赛医疗（前列腺癌新药DIP 项目）。2025 年公司递交 7 个原料药国内注册、3 个制剂国内上市申请、6个原料药美国 FDA 申请等，累计获得 11 个 CEP 证书、37 个原料药及中间体提交美国 DMF 注册（13 个已通过审评）。  风险提示：产品价格恢复及产能爬坡不及预期风险、行业政策变化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,476 1,697 2,077 2,421 2,888 YOY(%) 16.9 15.0 22.3 16.6 19.3 归母净利润(百万元) 355 449 450 548 705 YOY(%) 22.6 26.6 0.2 21.8 28.6 毛利率(%) 58.6 59.7 61.4 62.1 63.0 净利率(%) 24.0 26.5 21.7 22.7 24.4 ROE(%) 15.2 16.9 14.5 15.2 16.5 EPS(摊薄/元) 0.87 1.11 1.11 1.35 1.74 P/E(倍) 30.0 23.7 23.7 19.4 15.1 P/B(倍) 4.6 4.0 3.4 3.0 2.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%0%16%32%48%2024-092025-012025-052025-09奥锐特沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2047 2057 2588 2846 3431 营业收入 1476 1697 2077 2421 2888 现金 769 792 1026 1163 1407 营业成本 612 685 802 918 1070 应收票据及应收账款 350 428 495 598 696 营业税金及附加 10 16 17 22 29 其他应收款 4 4 9 4 12 营业费用 130 131 233 295 358 预付账款 3 7 4 9 6 管理费用 170 166 291 303 318 存货 590 645 799 854 1073 研发费用 146 153 215 247 289 其他流动资产 331 180 255 218 237 财务费用 -16 32 -13 -10 -9 非流动资产 1831 2165 2346 2521 2748 资产减值损失 -20 -13 -22 -22 -28 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 5 13 9 11 10 固定资产 607 1541 1686 1790 1955 公允价值变动收益 2 4 3 4 4 无形资产 161 160 178 201 212 投资净收益 3 7 3 2 4 其他非流动资产 1062 465 482 531 582 资产处置收益 -0 -1 -0 -1 -0 资产总计 3877 4222 4935 5368 6179 营业利润 410 521 521 635 815 流动负债 532 521 942 1039 1320 营业外收入 1 0 0 0 0 短期借款 20 20 73 249 240 营业外支出 4 2 3 3 3 应付票据及应付账款 359 339 478 454 633 利润总额 407 518 518 632 812 其他流动负债 153 162 391 335 447 所得税 53 69 68 84 107 非流动负债 1014 1043 885 732 586 净利润 355 449 450 548 705 长期借款 907 918 769 611 467 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流