中观全行业景气跟踪2021年第9期：汽车产业链景气度触底上行

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略月报 2021 年 10 月 26 日 策略月报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 徐陈翼 邮箱：xucy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《房产税试点改革，普林格转向阶段 6 概率上升滞胀下半场的配置思考-》，2021.10.24 2.《估值上行，涨幅滑落周观新股2021 年 10 月第 3 周-》，2021.10.23 3.《估值修复，重视第二批参与机会周观 REITs 2021 年 10 月第 3 周-》，2021.10.23 4.《首日破发影响几何？重温新股定价逻辑-》，2021.10.22 5.《重视涨价传导顺畅的制造业——深挖财报之 2021 三季报业绩预告分析》，2021.10.22 汽车产业链景气度触底上行 ——中观全行业景气跟踪 2021 年第 9 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重点关注缺芯压制边际缓解下兼具三重属性的汽车产业链。a.高景气成长赛道：新能源汽车（整车&零部件&锂电池）、国防军工（飞机&导弹产业链）、半导体（材料&设备&车用芯片）；b.碳中和成长赛道：清洁能源（光伏&风电）、高能耗替代（新能源车&装配式建筑）；c.行业预期差有望企稳回升：CXO、调味品、快递  上游原料：2021 年 9 月，采掘行业，石油开采及煤炭开采环比景气度上行，其他采掘环比景气度下行，同比景气度均上行；化工行业，石油化工、化学原料和塑料环比景气度上行，化学制品、化学纤维、橡胶环比景气度内部分化，所有细分领域同比景气度均上行；钢铁行业，普钢、特钢二者的环/同比景气度均上行；有色金属行业，金属非金属新材料环比景气度小幅上行，工业金属、稀有金属环比景气度内部分化，而贵金属环比景气度小幅下行，同比景气度除贵金属外均上行；建筑材料方面，水泥环比景气度上行，玻璃环比景气度下行，三者同比景气度均上行。  中游制造：2021 年 9 月，电气设备行业电源设备环比景气度上行，同比分化多上行，高低压设备环比景气度内部分化，同比上行；机械设备行业金属制品环/同比景气度均上行，同比大幅上行，专用设备和通用设备环/同比景气度均内部分化；电子行业电子制造环比景气度内部分化，半导体、元件、光学光电子环比下行，除半导体同比大幅上行外其他细分行业同比景气度均内部分化。  下游消费：2021 年 9 月，农林牧渔行业总体环比景气度小幅下行，同比景气度下行，饲料环比景气度小幅上行，种植业、渔业、禽畜养殖环比景气度下行；食品饮料行业饮料制造环比景气度分化，同比景气度上行，食品加工环比景气度上行但同比内部分化；医药生物行业医药商业环/同比景气度均上；纺织服装行业服装家纺环比景气度环/同比均内部分化，纺织制造环比景气度内部分化，同比景气度上行；轻工制造行业造纸环比景气度下行、同比上行，家用轻工环/同比景气度均上行；家用电器行业整体景气度环比上行、同比下行；汽车方面总体环比景气度上行、同比景气度下行，汽车整车环比景气度上行、同比内部分化，其他交运设备环比内部分化、同比下行；传媒行业文化传媒景气度环比内部分化、同比下行；休闲服务方面，餐饮环/同比景气度上行，景点环比景气度维持，同比上行。  金融房建：2021 年 9 月，非银金融方面，券商环/同比景气度上行，保险环比景气度上行，同比景气度分化；银行业方面环比景气度上行，同比景气度下行；房地产方面环/同比景气度均内部分化；建筑装饰方面，基础设施、专业工程及房屋建设环比景气度上行，同比来看基础设施景气度分化，专业工程及房屋建设均上行。  支持服务：2021 年 9 月，公用事业领域，电力环比景气度下行、同比景气度上行，燃气环/同比均上行；交通运输方面，整体、航空运输、航运物流环比景气度上行，整体同比景气度仍下行；商业贸易整体，包括专业零售、商业物业经营及贸易环/同比景气度均上行。  风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限。 策略月报 2 / 42 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重点关注缺芯压制边际缓解下兼具三重属性的汽车产业链 ......................................................................... 6 1.1. 高景气成长赛道：新能源汽车（整车&零部件&锂电池）、国防军工（飞机&导弹产业链）、半导体（材料&设备&车用芯片） ............................................................. 6 1.1.1. 新能源汽车——整车&零部件&锂电池 ...................................................... 6 1.1.2. 国防军工——飞机&导弹产业链 ............................................................... 7 1.1.3. 半导体——材料&设备&车用芯片 ............................................................. 8 1.2. 碳中和成长赛道：清洁能源（光伏&风电）、高能耗替代（新能源车&装配式建筑） ........................................................................................................................ 8 1.2.1. 光伏 ........................................................................................................ 8 1.2.2. 风电 ........................................................................................................ 9 1.2.3. 装配式建筑............................................................................................ 10 1.3. 行业预期差有望企稳回升：CXO、调味品、快递........