2021年三季度债券市场发展报告

2021 年三季度债券市场发展报告2021 年 10 月 21 日2021 年三季度债券市场发展报告联合资信评估股份有限公司债券市场研究部一、债券市场整体情况（一）利率债1．国债收益率整体呈小幅下降走势2021 年三季度（以下简称“本季度”或“三季度”），央行继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，通过公开市场操作、中期借贷便利（MLF）以及常备借贷便利（SLF）等工具，合理安排工具搭配和操作节奏，维持市场流动性的合理充裕。今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有效实施宏观政策，经济总体延续恢复态势。整体来看，本季度，货币市场利率水平呈小幅下降态势。具体来看，本季度银行间固定利率国债一年期到期收益率平均水平（2.29%）较上季度（2.44%）下降 15BP，较上年同期（2.38%）下降 9BP；银行间固定利率国债三年期、五年期、七年期以及十年期到期收益率平均水平分别为 2.59%、2.74%、2.89%和 2.89%，较上季度（2.79%、2.96%、3.11%和 3.13%）分别下降20BP、22BP、22BP 和 24BP，较上年同期（2.72%、2.86%和 3.05%和 3.02%）分别下降 13BP、12BP、16BP 和 13BP。资料来源：Wind图 1各期限银行间固定利率国债到期收益率走势2．利率债发行量环比和同比均有所下降本季度，债券市场共发行利率债 3.86 万亿元，环比和同比均下降约 28.00%。oPrPtMsMtPtNqMoMtNzRwPbRcMbRpNnNmOnMjMpOrRjMmOtRaQnMsMMYmOqRwMoOoN其中，三季度国债和政策性银行债的发行量降幅显著。截至三季度末，我国债券市场利率债品种存量规模达到 72.42 万亿元，较上季度末（68.91 万亿元）继续增长。表 12021 年三季度利率债发行和存量情况券种类别2020 年三季度发行情况2021 年二季度发行情况2021 年三季度发行情况2021 年三季度末存量期数（期）规模（亿元）期数（期）规模（亿元）期数（期）规模（亿元）期数（期）规模（亿元）政府债64540478.2560242541.5672831907.007440507147.93国债4518760.805017991.20319992.50264220071.72地方政府债60021717.4555224550.3669721914.507176287076.21央票3150.003150.003150.003150.00政策性银行债22911965.8015610684.401126169.50294199148.17政府支持机构债券101080.004200.003400.0017317795.00合计88753674.0576553575.9684638626.507910724241.10注：“政府支持机构债券”包括汇金公司发行的债券、2013 年以来铁路总公司发行的短期融资券、中期票据、企业债券以及原铁道部发行的所有债券；资料来源：Wind3．利率债交易量环比继续增长，同比有所下降利率债仍是我国债券主要交易品种。三季度，利率债交易规模达 37.32 万亿元，环比增长 19.45%，同比下降 18.94%。其中，国债和政策性银行债的交易量环比均有所增长，同比均有所下降；地方政府债的交易量环比和同比均有所下降。资料来源：Wind图 2主要利率债交易情况（二）信用债1．各期限信用债发行利率整体呈小幅下降走势本季度，一年期短融的平均发行利率与一年期银行间固定利率国债到期收益率的走势大致接近，本季度的平均发行利率（3.89%）较上季度（4.19%）下降30BP，较上年同期（3.96%）下降 7BP。三年期公司债、五年期中期票据和七年期企业债的平均发行利率走势与相应期限的银行间/交易所国债到期收益率的走势大致相同，其中三年期公司债、五年期中期票据和七年期企业债的平均发行利率分别为 3.78%、3.88%和 5.36%，较上季度（4.01%、4.17%和 5.65%）分别下降 23BP、29BP 和 29BP，较上年同期（4.21%、4.30%和 6.53%）分别下降 43BP、42BP 和 117BP。图3 1 年期不同信用等级主体所发短期融资券发行利率走势图 43 年期不同信用等级公司债券发行利率走势图 55 年期不同信用等级中期票据发行利率走势图 67 年期不同信用等级企业债券发行利率走势注：1. 统计期以起息日为准2. 对含有选择权的债券期限进行调整，按选择权之前的期限进行统计，例如债券的原始期限设计为“5+2”，则期限为 5 年3. 样本中剔除发行利率为浮动利率的债券资料来源：Wind2．信用债发行情况（1）非金融企业债券发行量环比和同比均有所增长本季度，非金融企业所发债券1的发行期数、发行家数和发行规模环比和同1 非金融企业所发债券包含短融、超短融、中期票据（含集合票据和项目收益票据）、企业债（含集合企业债及项目收益债）、公司债券（含私募债），不包含铁道部、中国铁路总公司及中央汇金公司发行的债券，如无特殊说明以下同。比均有不同程度增长。具体来看，除私募债发行量同比有所下降、环比有所增长外，其他券种发行量环比和同比均有不同程度增长，其中短融和中票发行规模增幅显著，环比增幅均在 30%以上，同比增幅均在 50%以上。三季度平均发行规模为 9.28 亿元，环比和同比均小幅下降。表 22021 年三季度非金融企业发行债券情况债券类型发行期数发行家数发行规模平均发行规模本季度（期）环比（%）同比（%）本季度（家）环比（%）同比（%）本季度（亿元）环比（%）同比（%）本季度（亿元）环比（%）同比（%）超短融119812.1711.656204.3811.5111325.995.333.329.45-6.10-7.46短融16332.5228.3513025.0021.501455.6039.0757.078.934.9422.38中期票据75625.5848.8256016.4242.497577.9730.9752.9010.024.292.74企业债15615.5644.4413711.3839.801407.6012.4138.939.02-2.72-3.82公司债106813.8612.787896.625.629249.9411.852.298.66-1.75-9.28一般公司债43819.6746.4930017.6538.254869.4410.0416.5111.12-8.05-20.46私募债63010.14-2.785082.21-6.274380.5013.92-9.946.953.48-7.32合计334119.9429.21166012.7624.1831017.1019.9230.909.28-1.84-4.64注：发行人家数按不同券种发行人去除重复后统计资料来源：wind（2）非政策性金融债券发行期数保持增长态势本季度，共有 113 家金融机构发行非政策性金融债 311 期2，总发行规模为9492.80 亿元，非政策性金融债发行期数环比和同比均有 20%以上的增幅；发行家数环比和同