银行业周报：商业银行利润持续恢复，风险抵补能力进一步增强

银行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14 [Table_MainInfo] 商业银行利润持续恢复，风险抵补能力进一步增强 ―― 银行业周报 分析师： 刘瑀 SAC NO： S1150516030001 2021 年 11 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点：  近期数据回顾 市场表现 近五个交易日，沪深 300 上涨 1.34%，银行业（中信）上涨 1.44%，行业跑赢沪深 300 指数 0.1 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 15 位。其中，国有大行整体上涨 0.35%，股份制银行整体上涨 2.13%，城商行整体上涨 1.17%，农商行整体上涨 0.45%。近五个交易日银行业个股涨多跌少，其中宁波银行（4.23%）、平安银行（4.08%）、招商银行（2.39%）表现居前，无锡银行（-1.22%）、瑞丰银行（-1.48%）、邮储银行（-3.35%）表现居后。 利率与流动性 上周，央行公开市场操作净投放资金 2800 亿元：逆回购投放5000 亿元，到期 2200 亿元。Shibor 走势整体下行，隔夜、一周、两周、一个月 Shibor 分别较前周波动-3.1bp、-0.5bp、-12bp 和-1.6bp 至 1.86%、2.12%、2.09%和 2.38%。1 年期、5 年期和 10 年期国债收益率分别较前周波动-0.93bp、4.06bp 和 4.8bp 至 2.28%、2.77%和 2.94%。 理财市场 据 Wind 不完全统计，11 月 8 日至 11 月 14 日共计发行理财产品704 款，到期 814 款，净发行-110 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为 0.71%和 99.29%；封闭式非净值型、开放式净值型和封闭式净值型占比分别为 6.82%、21.73%和 71.45%。上周各期限理财产品预期年收益率较前周普遍上涨或持平，2 周、1 个月、2 个月和 6 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上涨 44.00bp、2bp、2bp 和 7bp 至 2.29%、1.90%、1.92%和 2.17%；1 周、3 个月和 1 年期理财产品预期年收益率分别为 2.40%、1.92%和 3.10%，与前周持平；而 4 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降 25bp 至 3.10%。 同业存单市场 上周，同业存单净融资规模为 1,793.40 亿元。其中，发行总额达 5,624.80 亿元，平均发行利率为 2.7340%，到期量为 3,831.40 亿元。  行业要闻 1）银保监会：稳地价、稳房价、稳预期 遏制房地产金融化泡沫化倾向； 2）商业银行前三季度净利润同比增长 11.5%，不良贷款率 1.75%。  公司公告 上海银行：本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，共计107,711,707 股，将于 2021 年 11 月 16 日锁定期满并上市流通。浙商银行：本公司获准在全国银行间债券市场发行不超过 250 亿元人民币无固定期限资本债券。长沙银行：本行获准在全国银行间债券市场发行不超过 50 亿元人民币的绿色金融债券。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 刘瑀 022-23861670 liuyu@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 吴晓楠 SAC No：S1150120070045 wuxn@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 银行 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 招商银行 增持 平安银行 增持 宁波银行 增持 南京银行 增持 江苏银行 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 -3%0%3%6%2021-08-172021-09-082021-09-302021-10-222021-11-13沪深300银行(中信) [Table_Doc] 相关研究报告 银行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14  投资建议 11 月 16 日，银保监会公布了 2021 年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。整体来看，前三季度商业银行利润持续稳定恢复，净利润同比增速11.5%，较上半年小幅提升 0.33 个百分点；21Q3 单季度净利润同比增长12.2%，增速环比收窄 11.3 个百分点。分机构来看，各类别银行间分化显著，国有大行和股份行盈利能力持续恢复，而城商行和农商行净利润增速则环比有所下降，且城商行 21Q3 单季度净利润同比增速由正转负。从息差角度来看，三季度银行业净息差环比微升 1bp 至 2.07%，逐步企稳，但仍低于 20年末 0.4 个百分点。资产质量方面，截至三季度末，商业银行整体不良贷款率和关注类贷款占比实现双降，环比分别下降 1bp 和 3bp 至 1.75%和 2.33%，拨备覆盖率环比提升 3.76 个百分点至 196.99%，风险抵补能力进一步增强。 截至 11 月 17 日，银行板块（中信）估值约为 0.63xPB，处于近十年来历史底部。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，各银行间分化趋势将愈发显著，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。 风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。 银行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 14 目 录 1.近期数据回顾 ............................................................................................................................................................... 5 1.1 近期市场表现（11.11-11.17） .............................................................................................