医药生物行业周报：第六批高值医用耗材国采启动

行业周报行业研究证券研究报告行业周报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 14第六批高值医用耗材国采启动——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO：S11505241200012025 年 12 月 26 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理子行业评级中药Ⅱ中性重点品种推荐恒瑞医药买入近三月行业指数走势图相关研究报告全国医疗保障工作会议召开，部署 2026 年重点工作——医药生物行业周报2025.12.21医保商保“双目录”发布，错位发展支持创新——医药生物行业周报2025.12.12中国药品价格登记系统正式上线——医药生物行业周报2025.12.05投资要点：行业要闻（1）国家组织高值医用耗材联采办发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件（GH-HD2025-1）》；（2）首个国产抗 CTLA-4 单抗信达生物达伯欣®（伊匹木单抗 N01 注射液）获国家药品监督管理局批准上市；（3）减重版司美格鲁肽在中国斩获心血管适应症。公司公告（1）丽珠集团：莱康奇塔单抗注射液上市许可申请获受理；（2）艾力斯：甲磺酸伏美替尼片 EGFR PACC 突变 NSCLC 一线治疗适应症纳入拟突破性治疗品种公示；（3）恒瑞医药：①药物纳入突破性治疗品种名单；②获得药物临床试验批准通知书；（4）先声药业：①与 Ipsen 就 SIM0613（LRRC15 抗体偶联药物）签订独家授权许可协议；②SIM0610（EGFR/cMET双特异性抗体偶联药物）获NMPA签发药物临床试验批准通知书。行情回顾本周（2025/12/19-2025/12/25）上证综指上涨 2.15%，深证成指上涨 3.66%，SW 医药生物上涨 1.43%，子板块大部分上涨（化学制药 2.41%＞医疗服务1.52%＞医疗器械 1.44%＞生物制品 1.02%＞中药 II 0.21%＞医药商业-1.63%）。2025 年 12 月 25 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为 50.75 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 259%。本周策略随着新版药品目录正式执行和商保创新药目录实施，建议关注相关制药企业产品进入医保后的放量空间及创新药企业支付端结构优化带来的投资机遇，同时关注 CXO 及生命科学上游等相关产业链投资机遇。另外，高值耗材集采开启，关注医疗器械板块修复进展。综上，我们维持行业“中性”评级，维持对恒瑞医药（600276）“买入”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 14目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 74. 行情回顾...................................................................................................................................................... 105. 本周策略.......................................................................................................................................................116. 风险提示...................................................................................................................................................... 12行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 14图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................5图 4： 亳州中药材价格指数....................................................................................................................... 5图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 6： 党参市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 7： 当归市场价及同比增长............................................................