电视剧行业专题报告：上半年市场略平淡，台网剧界限渐消弭

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2018 年 07 月 19 日 跟随大市(下调) 证券研究报告•行业研究•传媒 电视剧行业专题报告 上半年市场略平淡，台网剧界限渐消弭 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 联系人：杭爱 电话：010-57758568 邮箱：ha@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 149 行业总市值（亿元） 15,498.07 流通市值（亿元） 15,457.20 行业市盈率 TTM 25.01 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相关研究 [Table_Report] 1. 影视传媒行业周报（0708-0714）：流星花园登陆 Netflix，苏宁战略携手咪咕 (2018-07-15) 2. 影视传媒行业周报（0701-0707）：我不是药神引爆暑期档，成现象级大片 (2018-07-09) 3. 影视传媒行业周报（0624-0630）：动物世界揭开暑期档，好内容或促高票房 (2018-07-02) 4. 影视传媒行业周报（0617-0623）：端午档票房创新高，扶摇开播高热度 (2018-06-25) 5. 影视传媒行业周报（0610-0616）：侏罗纪世界 2 高热度，脱身表现不俗 (2018-06-18) [Table_Summary]  电视剧行业回顾：全网剧方面，2018H1 收视率较为平均，较去年同期下滑明显。都市情感仍占主流，现代题材关注度提升，但内容质量一般，古装大剧缺席。电视台方面：湖南卫视优势依旧明显，省级卫视平均收视率全线低于去年，电视广告刊例收入和广告时长实现正增长。纯网剧方面，2018 上半年 TOP10网剧播放量总体高于 2017 上半年，且各部网剧播放量较为平均，整体质量也有明显的提升。2018 上半年网播量 TOP1 的网剧为网播量 79.5 亿的《烈火如歌》，排名第十的是网播量 22.7 亿《柜中美人》，17 年同期网播量 TOP1 为《热血长安》104.5 亿，但第二的《乡村爱情进行曲》播放量仅 15.4 亿。  资本层面：传媒板块、电影及娱乐子行业并购数量下滑，金额小幅回升，融资数量及规模均上升。嘉行传媒 2018 年 5 月底退市，公司称融资周期较长和信息披露成本较高是其退市的主要原因。  公司层面：业绩情况：2018 上半年共有 15 家公司公布 2018 上半年的业绩情况，其中共有 10 家公司的业绩实现增长，包括华策影视、欢瑞世纪在内的多家电视剧公司在 2018 年均有业绩考核目标，业绩或有保证。公司作品表现：华策影视数量质量均领先，完美世界剧集年轻化，网播量表现突出，鹿港文化凭借《美好生活》收视飘红。  视频网站层面：用户情况：优爱腾占据用户数和使用时长的第一梯队，流量保持稳定，芒果 TV 在设备数和总使用时长方面位于行业第四。2018 上半年，爱奇艺与腾讯的独立设备数保持在 6 亿台左右，优酷视频以 4.5 亿台左右位居第三，芒果 TV 维持在 1 亿台左右，位居第四。内容情况：腾讯视频和爱奇艺新播电视剧数量领先，对网台剧实现了 8 成以上的覆盖，腾讯视频播放量领先。自制剧情况：爱奇艺自制剧数量占半壁江山，腾讯视频、优酷自制剧口碑至上。  行业动态启示录：1）视频网站对于内容的采购成本仍在提高。2）古装剧缺席，内容优质的现实题材电视剧缺乏；电视剧呈现内容多样化和题材细分化，分众消费趋势，使大众爆款的概率下降；用户时间具有天花板，电视剧的竞争对手不仅是影视剧，综艺类、体育类节目、抖音等其他休闲娱乐方式的分流是2018H1 收视、网播不及预期的主要原因。3）政策鼓励、上市公司推进，2018H1出口海外的电视剧增加。4）周播剧模式受到挑战，省级卫视纷纷减少播出数量，北京卫视周播剧场停播。5）2018H1 影视监管政策继续趋严，进一步规范网络视听节目，整治片酬畸高、阴阳合同等行业乱象。  下半年展望：古装大戏是重头戏，《赢天下》、《如懿传》、《凰权》分别占据三家卫视推荐片单第一的位置。视频网站方面，视频平台自制剧数量和质量提升，大 IP、精品、类型化、季播是内容的关键词。  传媒行业在 18 年年初迎来一波反弹，近期市场整体不景气，叠加前期出现的阴阳合同等事件，目前部分传媒板块仍承压，故下调至“跟随大市”的评级。  风险提示：电视剧收视率不及预期，传媒相关政策收紧。 -28%-19%-10%-1%9%18%17/717/917/1118/118/318/518/7传媒 沪深300 电视剧行业专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 2018 年上半年回顾 ........................................................................................................................................................... 1 1.1 行业层面：剧集热度低于去年同期，网剧质与量均提升 ............................................................................................. 1 1.2 资本层面：并购数量下滑，融资数量及规模实现双提升 ............................................................................................. 7 1.3 内容公司层面：多有股权激励业绩目标，华策影视质与量均领先 ........................................................................... 10 1.4 视频网站层面：优爱腾处于第一梯队，网剧渐趋精品化 ........................................................................................... 14 2 行业动态启示录 .............................................................................................................................................................. 20 2.1 2018 上半年头部剧价格是否持续上涨？ .............................................................