交通运输行业菜鸟网络研究专题报告：修身齐家之后，雄心不止

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2021 年 08 月 23 日 推荐（维持） 菜鸟网络研究专题报告 周期/交通运输 本篇报告回顾了菜鸟网络的发展历程，其作为物流行业整合、赋能者的角色，不断顺应行业背景进行战略的细化和调整，并推动物流全行业的高质量发展。展望未来，跨境电商物流、数智物流叠加供应链物流有望为其带来新的发展机遇。将愿景推广至全球，或是菜鸟网络的终极目标。 ❑ 背靠阿里集团，业务多元的物流服务平台。菜鸟网络成立于淘宝电商业务急速增长的 2013 年，继承了股东公司优秀的电商、电商地产、物流和科技基因。在 8 年的发展中，菜鸟网络借助阿里集团的对外投资和并购，对整个物流产业链的多个赛道进行布局，搭建起了广阔的物流产业协同平台，可以极大程度地满足服务阿里集团和客户多业务、全范围和全链路的物流支持服务。发展战略方面，菜鸟网络根据自身在物流行业中整合、赋能者的角色，不断顺应行业背景进行战略的细化和调整，在提高自身业务范围、经营能力的同时，带动国内整个物流行业的高质量发展，并将下一阶段的目标瞄向跨境电商物流、数智和供应链物流升级。 ❑ 跨境电商机遇下菜鸟网络的发展蓝海。疫情对线上化消费趋势的强化为跨境电商物流带来新的发展机遇，亦凸显菜鸟网络此前进行全球化物流网络布局的高瞻远瞩。当前菜鸟网络的跨境电商物流业务规模已处全球第一梯队，伴随其物流网络的逐渐完善，低价物流产品如“5 美元 10 日达”“2 美元 20日达”有望覆盖更广阔的的区域。展望未来，对当地物流资源的有效整合、迅速迭代的智能化创新技术、对集货效应的充分利用，叠加阿里集团海量的跨境电商业务及与众多跨境电商平台的良好合作，有望助推菜鸟网络成为世界领先的跨境电商物流服务商。 ❑ 数智物流叠加供应链物流，打造前沿方向。智慧物流是整个商业链、供应链协同平台的基础设施，具备共享和协同理念的物流，将是下一个蓝海。近年来菜鸟网络凭借电子面单、IoT 物联网技术的推广，提升全行业的数字化能力，并在这一基础是加快智能化升级。另一方面，基于其数智化的六大能力，背靠阿里庞大的电商及相关行业信息、数据，菜鸟网络在供应链服务上着力为服商家提供供应链解决方案来降低整体供应链成本，提高物流全链效率，并提高服务商家在特殊时期的物流能力，实现消费供应链向产业供应链的升级。 ❑ 三大产品矩阵提升消费者物流体验。菜鸟网络推出“菜鸟驿站”、“菜鸟裹裹”和“溪鸟物流”大三消费者物流产品基本上已经成为了消费者在寄件和代收件方面的标准配置，以出色的消费者物流体验和积极的新业态应对能力提高菜鸟网络物流的整体竞争力。 ❑ 修身齐家之后，雄心不止。借助阿里集团雄厚的资金实力及平台话语权，菜鸟网络逐渐实现对物流全产业链的渗透及布局，并力图将互联网行业的诸多优良传统如数字化、智能化与传统物流行业进行融合，此为其“修身”。进一步地，菜鸟网络在开放共赢的态度下，以一系列举措诸如普及电子面单、推广 Iot 技术等全面推动全行业向高质量发展升级，此为其“齐家”。然而菜鸟网络的雄心远不止于此，借助疫情后跨境电商的浪潮，将其愿景推广至全球，达到物流行业的“治国平天下”，或是菜鸟网络的终极目标。 ❑ 风险提示：宏观经济下滑超预期、市场竞争加剧、阿里集团后续投资不及预期、业务扩张不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 33 2.6 总市值（亿元） 15514 2.8 流通市值（亿元） 13273 2.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -16.2 -16.9 -17.1 相对表现 -9.6 0.5 -19.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《快递行业 7 月数据点评—电商快递仍具备韧性，行业价格战逐渐趋缓》2021-08-15 2、《招商交运物流每周专题报告 —7 月快递业务量同比增28.8%，关注细分领域龙头标的》2021-08-15 苏宝亮 S1090519010004 subaoliang@cmschina.com.cn 王西典 S1090519030004 wangxidian@cmschina.com.cn 肖欣晨 研究助理 xiaoxinchen@cmschina.com.cn -20-100102030Aug/20Dec/20Apr/21Jul/21(%)交通运输沪深300修身齐家之后，雄心不止 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 背靠阿里集团，业务多元的物流服务平台 ........................................................................................................... 5 1、 承载优秀物流基因的电商物流解决者 .................................................................................................................... 5 2、 阿里集团携菜鸟网络在物流全产业链进行投资布局，打造综合业务体系 ............................................................. 8 3、 菜鸟网络发展战略逐步明晰 ................................................................................................................................ 12 二、 跨境电商机遇下菜鸟网络的发展蓝海 ................................................................................................................ 14 1、 电商物流成长迅速，后疫情时期机遇犹存 ........................................................................................................... 14 2、 紧抓跨境电商发展风口，菜鸟网络跻身全球物流第一梯队 ................................................................................. 15 3、 菜鸟网络打造世界领先的跨境电商物流平台 ....................................................................................................... 17 三、 数智物流叠加供应链物流，打造前沿方向 ...............................................................