交通运输行业：快递行业单票价格再降，疫情持续影响航空客运

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-08-21 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -5% -6% -8% 相对收益 2% 2% -9% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 128 总市值（亿） 5859 流通市值（亿） 5503 市盈率（倍） 139.46 市净率（倍） 2.46 成分股总营收（亿） 2114 成分股总净利润（亿） 39 成分股资产负债率（%） 175.46 [Table_Report] 相关报告 《7 月航空经营数据点评：自然灾害与疫情叠加影响暑运，7 月数据低于预期》 --20210817 《东北交运周报：快递行业单票价格再降，疫情持续影响航空客运》 --20210815 《东北交运周报：京东航空获批筹建，暑期旅游出行市场承压》 --20210808 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 021-20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 快递行业单票价格再降，疫情持续影响航空客运 报告摘要： [Table_Summary] 7 月快递行业单票价格转降，产粮区价格走势持续分化。快递公司公布7 月经营数据，通达系单票价格回落至 2 元/单左右，韵达单价略有回升或因产品结构改变，高单价业务量增带动单票均价上行。产粮区价格走势持续分化，义乌连续四个月波动较小，而广州连续大幅下行。我们认为若监管政策不能完全落实，实现统一化、全面化，行业竞争格局无法得到彻底解决，同时通达系价格竞争未明显缓和，行业供给过剩仍为主要矛盾，持续等待行业出清、格局优化。 疫情防控情况良好，民航出行恢复还需时日。受疫情影响，8 月上旬日均起降航班 14905 架次，同比 2020 年下降 36.96%，相比 19 年下降达到40.09%。8 月份航班取消率也较 7 月份有所提高，始终高于 19 年和 20年同期，并在 8 月 12 日创下三年暑运的取消比例的峰值（59.08%）。由于暑假临近结束，各地防疫监管政策从严，8 月民航市场需求量难以恢复至旺季水平。若疫情能够在月内清零，建议关注 10 月旅游出行热度与民航板块的估值修复。 运输需求保持高位，集运指数再创新高。集装箱方面，CCFI 指数为3047.32 点，较上周上升 2.3%。欧洲部分港口拥堵情况加剧，运力供给紧张；北美 8 月正值传统运输旺季叠加疫情反扑，航线多数班次满载。干散货方面，CBFI 指数报收 1259.21 点，较上周微涨 1.0%。下游企业并无较为强烈的采购意愿，市场情绪稳定，供需呈弱平衡状态。油运方面，CTFI 指数报 520.93 点，较上周上涨 0.82%。VLCC 运输市场现代型船成交稀少，运价走平。目前疫情对集运影响还未消退，集运指数在经历短暂回调后再度上扬，随着传统运输旺季的到来需要关注欧美等进口国消费需求以及自身供给能力变化。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、中储股份、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。 本周重点推荐：传化智联，中储股份 风险提示：快递行业价格战加剧，此轮疫情长期持续 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 传化智联 7.55 0.46 0.67 0.83 16.41 11.27 9.10 增持 中储股份 6.39 0.26 0.31 0.36 24.58 20.61 17.75 增持 -20%-10%0%10%20%30%2020/82020/112021/22021/5交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——本周运费小幅下滑，铁路资产证券化提速 ................................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——通达系淡季价格回到低位，中通日均业务量超 6300 万票 ......................... 4 2.2.1. 物流快递整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.2.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 5 2.3. 航空机场——疫情防控情况良好，民航出行恢复还