陆股通月报第22期：内外波动加剧，北上回流消费

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 08 月 04 日 投资策略 内外波动加剧，北上回流消费——陆股通月报第 22 期1、总体配置：内外波动加剧，北上流入放缓。疫情再临反复，市场波动加大。海外方面，Delta 病毒自 6 月中旬开始在美国爆发，美国新增确诊由 6月中旬的 1.2 万例左右反弹至超 10 万例。与此同时，ECRI 增长年率持续下滑，美国二季度 GDP 和 6-7 月制造业 PMI 也都大幅不及预期。在此背景下，全球市场于 7 月均体现出一定的“避险”情绪，7 月全球市场表现整体趋弱，且新兴市场普遍经历较大回撤。国内方面，近期政策扰动频发，针对教育、互联网等行业的监管力度仍在加大，短期对消费、金融板块也形成较大扰动，引发市场恐慌性下跌。受内外不确定性扰动，北向资金 7月经历大进大出，7 月 14 日和 26 日先后两日净流出突破百亿，反映出北上资金避险情绪的阶段性抬升。 北上资金流入节奏继续放缓，主板仓位比例持续下降。北上资金 7 月累计净流入 107.62 亿元，流入节奏继续放缓。根据我们的拆解和估算，7 月配置盘流入同比下降较多，净流入规模约 53.89 亿元，交易盘资金转为流入约 75.63 亿元。从板块仓位来看，7 月主板仓位继续回落，创业板和科创板仓位上升，主板、创业板和科创板仓位分别为 81.94%、17.53%和0.72%。 2、风格结构：消费医药流入居前，而大金融再遭减持。从流入结构看，月内消费医药、科技、上游资源、中游制造和其他板块获得北上资金增持，而大金融板块遭到北上资金减持。其中，消费医药流入幅度居前，净流入规模约 109.30 亿元，科技、上游资源、中游制造获净流入约 45.33 亿元、36.28 亿元、29.78 亿元，而大金融遭到净流出 98.35 亿元。从 30 日均线走势看，除大金融外所有板块均呈现净流入状态，其中消费医药和科技板块 30 日平均流入较多。 3、行业流向：计算机流入居多，银行流出居前。从行业月度资金流动看，7 月北上主要净流入计算机，电子和有色金属行业，分别净流入 53.45 亿元、45.31 亿元和 36.46 亿元；同时，银行、国防军工和电气设备行业流出居多，分别净流出 58.8 亿元、42.89 亿元和 39.09 亿元。 4、仓位分布：继续向新能源倾斜。7 月北上持股市值规模月内累计增加1856.61 亿，其中电气设备、有色金属和钢铁持股市值提升居前，分别增加 202.18 亿元、190.24 亿元和 45.14 亿元，食品饮料、医药生物和银行行业持股市值回落居前，分别减少 734.84 亿元、396.05 亿元和 367.77 亿元；持股结构角度，电气设备仓位提升居首，环比增加 1.57%，同时食品饮料仓位回落居前，环比降低 1.83%。 5、个股配置：持股集中度继续下降，万华化学获增持居首。整体个股资金层面，万华化学、五粮液、韦尔股份、美的集团、迈瑞医疗，分别净流入 39.11 亿元、31.24 亿元、26.14 亿元、24.22 亿元、23.42 亿元；同时，贵州茅台、宁德时代、恩捷股份、京东方 A、药明康德，分别净流出 37.69亿元、37.39 亿元、35.03 亿元、34.06 亿元、21.51 亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：近期增量资金从何而来？——股市流动性月报第 7 期》2021-08-03 2、《投资策略：8 月配置建议&金股推荐：把握调整，继续掘金科创》2021-08-01 3、《投资策略：把握调整，继续掘金科创——A 股市场策略月报》2021-08-01 4、《投资策略：基金科创板配置二季度有何变化？——科创板周监控第 41 期》2021-07-31 5、《投资策略：当前各行业估值水平如何？——估值与结构第 113 期》2021-07-30 2021 年 08 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：内外波动加剧，北上流入放缓 ........................................................................................................ 4 2、风格结构：回流消费医药居前，减仓大金融板块 .............................................................................................. 6 3、行业流向：计算机流入居多，银行流出居前 ..................................................................................................... 8 4、仓位分布：继续向新能源倾斜 ....................................................................................................................... 10 5、个股配置：持股集中度继续下降，万华化学获增持居首 .................................................................................. 13 风险提示 .......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表 1：美国经济复苏边际放缓 ........................................................................................................................... 4 图表 2：近期 10 年期美债收益率加速下行 ............................................................................................................ 4 图表 3：历史上北向资金单日流出超百亿后市场表现（取历次中位数） .............................................................