有色行业8月投资策略：金属价格稳中有升，锂矿和稀土仍是最强投资主题

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 有色金属 [Table_IndustryInfo] 有色行业 8 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 08 月 05 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 金属价格稳中有升，锂矿和稀土仍是最强投资主题  市场回顾：7 月有色指数大幅跑赢市场 2021 年 7 月有色板块整体涨幅 27.40%，同期沪深 300 指数跌 7.90%，大幅跑赢沪深 300 指数 35.30 个百分点。7 月美债收益率下行，美元指数见顶回落；国内央行决定于 7 月 15 日起下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点，有色指数反弹，整体表现非常强势，呈现普涨行情。  工业金属：淡季去库存，价格坚挺 铜：7 月铜价仍处于 9000 美元/吨以上高位，基本面定价权重不大，短期涨跌主要受市场对美联储货币政策预期影响。 铝：供应扰动不断，铝价稳中走强。国内铝市场步入高温淡季，但供给频繁出现问题，导致淡季去库的情况。今年 5-6 月云南地区干旱，枯水期长于往年，南方电网通知压低云南电解铝厂用电负荷 30%以上，相关机构统计实际减产在 70-90 万吨之间，随着 6 月来水增加，铝企原本计划逐步复产，但近期企业再次收到限电通知，复产和新投产计划将继续推迟，且没有明确时间表。另一方面，国储局抛储是压制国内铝价重要因素，但抛储目的是抑制铝价过快上涨，而非过度打压铝价。从 7 月份抛储数量来看相对有限，对现货市场冲击不大。  锂：“抢矿大战”加剧，重视国内锂资源开发 二季度国内锂盐供应有所增加，但需求强劲，碳酸锂价格并没有太大的波动空间。下半年本身是传统消费旺季，从下游正极材料企业排产来看，国内正极材料二季度产量环比一季度大概有 15%-20%增长，进入下半年随着新增三元正极材料和磷酸铁锂产能投产，环比增速可能会提升至20-30%，相较之下供给端增量非常有限，碳酸锂在二季度供需紧平衡基础上，进入下半年可能又会出现明显的缺口，锂盐涨价确定性强。另外Pilbara 新上线电子交易平台 BXM 在 7 月 29 日首单交易，5.5%锂精矿FOB1250 美金/吨成交，再次引爆市场对矿价上涨的关注。  稀土：价格反弹后加速上涨，逻辑向新能源金属转变 6 月末稀土价格开始反弹，7 月加速上涨，现货供应紧张。从更长时间维度来看，“十四五”期间稀土下游需求向上共振，新能源汽车、变频空调和风电等需求领域将持续拉动对高端稀土磁材需求，稀土价格有望保持强势。  推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、 北方稀土、金力永磁、神火股份、云铝股份、金诚信  风险提示：宏观经济超预期下行；中美关系恶化导致商品价格波动有较大不确定性；供给增加超预期。 相关公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601899 紫金矿业 买入 10.53 271,096 0.54 0.73 19.5 14.4 002460 赣锋锂业 买入 190.00 260,265 1.87 2.77 101.6 68.6 600111 北方稀土 买入 48.66 176,785 1.16 1.55 41.9 31.4 603993 洛阳钼业 买入 6.51 133,807 0.22 0.24 29.6 27.1 000807 云铝股份 买入 13.15 41,136 1.28 1.50 10.3 8.8 002756 永兴材料 买入 92.80 37,672 1.83 3.12 50.7 29.7 300748 金力永磁 买入 39.71 27,507 0.59 0.87 67.3 45.6 000933 神火股份 买入 10.02 22,555 1.25 1.43 8.0 7.0 002738 中矿资源 买入 56.38 18,196 1.14 1.63 49.5 34.6 603979 金诚信 买入 21.40 12,485 0.86 1.19 24.9 18.0 资料来源：WIND、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国信证券-基本金属行业观点：论基本金属持续性》 ——2021-07-29 《国信证券-电解铝行业快评：供应扰动不断，铝材出口是亮点》 ——2021-07-19 《有色行业中报前瞻&7 月投资策略：中报行情有望快速启动，继续重视锂电上游投资机会》 ——2021-07-13 《新锂程系列报告 4-战略地位凸显，国内硬岩型锂矿全梳理》 ——2021-07-08 《国信证券-新锂程系列报告 3-技术引领，中国将加快建设世界级盐湖产业基地》 ——2021-06-24 证券分析师：刘孟峦 电话： 010-88005312 E-MAIL： liumengluan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040001 证券分析师：杨耀洪 电话： 021-60933161 E-MAIL： yangyaohong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040005 联系人：焦方冉 电话： 18560060679 E-MAIL： jiaofangran@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.1A/20O/20D/20F/21A/21J/21有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场回顾：有色指数大幅跑赢市场 ............................................................................... 3 锂电产业链整体上行带动锂矿和磁材板块强势上涨 ............................................. 3 工业金属：淡季去库存，价格坚挺 ............................................................................... 5 铜：铜价结束震荡开始反弹 ................................................................................. 5 铝：供应扰动不断，铝价稳中走强 ...................................................................... 7 锌：抛储对锌影响较大 ......................................................................