有色金属行业：金属价格普涨，周期持续

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 投资策略月报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 有色金属行业 金属价格普涨，周期持续 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 利润与景气双高，有色周期持续。本月新能源金属-锂钴镍等、基本金属、稀土价格均上行，新材料公司需求同样景气，多家有色上市公司公布的中报业绩预告利润同比大幅增加。我们认为有色板块利润与景气双高，有望继续迎来戴维斯双击。在包括新能源车等下游需求不断超预期的情况下，我们认为板块行情有望持续。 ⚫ 基本金属：金属价格全线上涨，供需缺口或将扩大。据 Wind，7 月 LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 3.56%、2.95%、4.99%、1.97%、11.62%、7.32%。美国二季度 GDP 按年率计算增长 6.5%，低于市场普遍预期。7 月中国 PMI 为 50.4%，制造业继续保持扩张态势。7 月市场投放第二批国家储备 17 万吨基本金属，市场影响式微。7 月基本金属价格全线上涨，LME 锡达历史最高价。长期来看，供需缺口或将扩大，预计价格震荡上行。建议关注：天山铝业、中国铝业(A、H)、云铝股份、西部矿业、紫金矿业 (A、H)、中国有色矿业（H）等。 ⚫ 贵金属：美指下跌与新冠蔓延提振黄金避险需求。据 Wind，美元指数下跌 0.48%至 92.09，COMEX 黄金上涨 2.23%至 1816.9 美元/盎司。美元指数高位回落，降低了持有黄金的机会成本。新冠死亡和确诊人数上涨让市场的担心逐渐加深，预计后市黄金价格或将上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。 ⚫ 锂电材料：碳酸锂价格上涨，钴价小幅上涨。据有色金属网，本月电池级碳酸锂价格上涨 4.59%至 91,000 元/吨，氢氧化锂价格上涨 5.69%至 92,750 元/吨。MB 钴价（标准级）上涨 6.65%至 24.85 美元/磅，长江钴价格上涨 4.13%至 37.80 万元/吨。本月碳酸锂价格上涨，市场表现较好；氢氧化锂价上涨，市场表现较好。建议关注：赣锋锂业、盛新锂能、江特电机等。 ⚫ 小金属：现货库存持续紧张，稀土价格后市仍有支撑。据亚洲金属网，本月轻稀土氧化镨钕价格上涨 25.85%为 60.85 万元/吨。部分稀土分离企业停产，氧化物产量下降，整体市场情绪高涨；镝铽价格稳中上探，商家心态稳定。建议关注：盛和资源，金钼股份等。 ⚫ 金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。下游 MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材等。 ⚫ 风险提示：金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期，欧美财政刺激不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-08-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-23608197 juguoxian@gf.com.cn 分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136660 gongshuai@gf.com.cn 分析师： 李超 SAC 执证号：S0260521060001 021-38003592 shlichao@gf.com.cn 请注意，李超并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 有色金属行业:多点开花，戴维斯双击持续 2021-07-25 有色金属行业:迎接戴维斯双击 2021-07-11 有色金属行业:需求向好，迎景气与利润双高 2021-07-04 [Table_Contacts] 联系人： 陈先龙 021-60750604 chenxianlong@gf.com.cn -12%3%18%33%48%63%08/2010/2012/2002/2104/2106/21有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 投资策略月报|有色金属 重点公司估值和财务分析表 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 赣锋锂业 002460.SZ CNY 189.06 2021/7/18 买入 172.90 1.76 2.28 107.42 82.92 78.23 61.22 19.00 19.70 赣锋锂业 01772.HK HKD 161.80 2021/7/18 买入 153.72 1.76 2.28 91.93 70.96 78.23 61.22 19.00 19.70 雅化集团 002497.SZ CNY 28.13 2020/12/30 买入 20.78 0.27 0.42 104.19 66.98 30.65 22.91 8.30 11.60 华友钴业 603799.SH CNY 138.30 2021/6/14 买入 116.71 1.95 2.51 70.92 55.10 12.05 9.43 19.10 19.70 紫金矿业 601899.SH CNY 10.13 2021/8/1 买入 17.40 0.58 0.98 17.47 10.34 6.82 4.82 19.50 24.90 紫金矿业 02899.HK HKD 10.58 2021/8/1 买入 18.56 0.58 0.98 18.24 10.80 6.82 4.82 19.50 24.90 西部矿业 601168.SH CNY 16.16 2021/7/19 买入 25.80 1.12 1.35 14.43 11.97 6.66 6.22 18.90 17.90 寒锐钴业 300618.SZ CNY 96.53 2020/10/25 买入 86.78 0.96 1.74 100.55 55.48 42.06 23.51 13.80 20.00 盛屯矿业 600711.SH CNY 10.15 2021/6/7 买入 10.30