海外电子行业跟踪报告：ASML_2021Q2季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 信息技术 | 电子 ASML 2021Q2季报总结及法说会纪要 2021 年7 月22 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3575 行业规模 占比% 股票家数（只） 349 8.2 总市值（亿元） 77172 9.1 流通市值（亿元） 55671 8.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.2 5.6 14.5 相对表现 8.6 13.1 5.2 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告：台积电2021Q2 季报总结及法说会纪要》2021-07-15 2 、《 海 外 电 子 跟 踪 报 告 ： ASML 2021Q1 季报总结及法说会纪要》2021-04-22 3 、《 海 外 电 子 跟 踪 报 告 ： ASML 2020Q4 季报及业绩说明会纪要》2021-01-24 事件： 阿斯麦尔（ASML.O）于 7 月 21 日发布 2021 年第二季度财报，二季度营收 40.20亿欧元，同比+20.87%/环比-7.88%，净利润 10.38 亿欧元，同比+38.22%/环比-28.23%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ 21Q2 营收 40.2 亿欧元/毛利率 50.9%，营收位于指引下限，毛利率超指引。 ASML 是半导体行业光刻系统世界上最大的供应商，公司主营业务是制造光刻机以及提供相应软件服务。公司 2021Q2 实现营收 40.20 亿欧元，同比+20.87%/环比-8%；实现净利润 10.38 亿欧元，同比+38.22%/环比-28.23%；毛利率 50.9%，同比+2.7pcts/环比-3pcts。公司 2021Q1 营收在指引下限，主要原因是该季度多个机器设备未接受工厂的验收测试，在客户现场完成验收测试后，将在随后的季度确认收入。毛利率为 50.9%，高于指引，主要由于产能短缺客户希望短时间内扩充产能，导致软件升级业务超出预期。 ❑ 21Q2 光刻机预定量超记录，达 83 亿欧元，主要由逻辑客户驱动，占比达 71%。 1）业务构成方面，公司 21Q2 光刻机业务营收 29 亿欧元，其中 72%来自逻辑芯片，环比-6pcts，28%来自存储芯片，环比+6pcts，逻辑芯片是光刻机业务发展的主要驱动力。安装基础业务销售额为 11 亿欧元，高于指引，主要系客户追求升级产品软件以快速提高光刻机的生产效率来应对当前强劲的半导体需求，软件升级业务超出预期。2）系统订单方面，公司 Q2 光刻机订单量创纪录，达 83 亿欧元，其中 49 亿欧元来自 EUV，订单主要受逻辑客户驱动，占 71%订单份额。3）产品迭代方面，公司首台全球 EUV 光刻机 3600D 系统交付客户，该系统将比3400C 系统提高 15%-20%生产能力，有助于提高晶圆厂产能，预计下半年出货EUV 系统主要为 3600D 系统。 ❑ 逻辑和存储业务需求强劲，21Q3 指引乐观，并上修全年营收增长至 35%。 1）21Q3：21Q3 营收指引 52-54 亿欧元，同比+31.4%-36.4%/环比+29.4%-34.3%。其中安装基础约为 10 亿欧元，较前两个季度略有下调，主要由于软件升级能够以一种相对简单的方式增加产能，Q1 和 Q2 业务销售额高于预期，下半年预计回调。21Q3 毛利率指引约 51%-52%，略高于 21Q2 低于 21Q1，主要原因是 Q1高毛利率的浸没式光刻机销售量较大，占比为 47%，Q2 下滑至 34%，Q3 浸没式光刻机占比大致和 Q2 相同。2）全年：预计 2021 年全年营收增长 35%，上修逻辑和存储用光刻机营收增速指引，预计分别增长 35%和 60%，较 21Q2 指引值（30%和 50%）提升明显，主要原因是逻辑方面，当前不论是先进节点还是成熟节点，需求都保持强劲；存储方面，紧张的供需将维持到明年。毛利率预计维持在 51%-52%，全年有效税率预计为 15%。 鄢凡 0755-83081550 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 曹辉 caohui@cmschina.com.cn S1090521060001 -10010203040Jul/20Nov/20Mar/21Jun/21(%)(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 ❑ 看好长期市场需求，DUV 和 EUV 均开启扩产计划。 短期来看市场供需失衡状况持续，长期来看数字化转型进程不断推进，未来十年市场需求有望翻倍，扩产风险小，公司 DUV 和 EUV 均开启扩产计划。1）DUV 方面，公司将增加 DUV 的产能，21 年 DUV 产出增长主要来自库存，22 年及以后 ASML 决定将持续增加 DUV 产能，主要是干式 DUV，目前还未和主要供应商确认产能目标；2）EUV方面，ASML 本季度出货首台 3600D 系统 EUV，比先前系统提高 15%-20%生产能力，同时 ASML 计划在 2022 年组建约 55 台 EUV 的供应链，并在 2023 年提高到 60 多台，公司计划在 2022 年 EUV 出货中提高 3600D 占比。 ❑ 风险提示：客户需求低于预期；宏观经济及政策风险；供应不及时风险。 （后附 2021Q2 法说会纪要全文） 图 1：ASML 分季度收入情况（亿欧元） 图 2：ASML 分季度净利润情况（亿欧元） 资料来源：ASML，招商证券 资料来源：ASML，招商证券 图 3：ASML 2021Q2 营收拆分（按技术） 图 4：ASML 2021Q2 营收拆分（按下游） 资料来源：ASML，招商证券 资料来源：ASML，招商证券 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01020304050营业收入（亿欧元）YoY-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0246810121416净利润（亿欧元）YoYpOsRtNyRqRmMrOmPsNnRqR8ObPaQtRnNoMoPeRoOpQfQsQnRaQnNoPxNqMqRNZmQtN 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 5：ASML 2021Q2 营收拆分（按地区） 图 6：ASML 2021Q2 光刻机出货量（按产品） 资料来源：ASML，招商证券 资料来源：ASML，招商证券 图 7：首台 EUV 3600D 系统交付 资料来源：ASML，招商证券 图 8：ASML 历年营收结构 资料来源：ASML，招商证券 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图 9：终端用户光刻系统活跃度 资料来源：ASML，招商证券 图 10：2021Q3 业绩指引 资料来源：ASML，招商证券 附录：ASML 21Q2 业绩说明会纪要 时间：2021 年 7 月 22 日 出席：Skip Miller-副总裁，投资者关系负责人 Peter Wennink-首席执行官 Rog