传媒互联网行业7月投资策略：关注游戏板块，把握龙头超跌买入机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网行业 7 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 06 月 30 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注游戏板块，把握龙头超跌买入机会  5 月跑赢市场表现，主题相关标的表现较好 6 月份传媒（中信传媒指数，截至 6 月 27 日）板块下跌 2.78%，跑输沪深 300 指数 1.72 个百分点，在中信一级 30 个行业中，传媒板块排名第20 位，整体表现较弱。 个股表现上金财互联、ST 龙韵、ST 众应、ST 数知等超跌中小市值公司涨幅居前；盛迅达、中视传媒、中广天泽、当代文体、新华传媒等跌幅居前，一季度跌幅居前的白马龙头表现则整体有所改善。  直播电商 618 表现优异，暑期档临近关注超跌的游戏板块龙头 1）根据星图数据，2021 年“618”大促全网交易总额为 5784.8 亿元人民币，同比增长 26.5%，销售额排名前三的分别是天猫、京东和拼多多；抖音、快手均通过专项活动加入“618”大战。2021 年“618”直播带货GMV 总额达 645 亿，天猫抖音成为主播超级孵化池，前五主播为薇娅viya 59 亿、李佳琦 Austin54 亿、雪梨 32 亿、天猫超市 28 亿、烈儿宝贝 19 亿。2）暑期档临近，包括完美世界《梦幻新诛仙》（6.25）、《幻塔》，三七互娱《斗罗大陆魂师对决》（7.9）等游戏即将上线，优秀产品供给有望刺激需求进一步释放，叠加基数效应以及较低的估值水平，游戏龙头具备良好的配置价值。  关注游戏板块，把握超跌龙头买入机会 关注超跌且有新品催化的游戏板块龙头，推荐完美世界、吉比特、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司等标的； 2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili 及快手科技；SaaS 推荐中国有赞、微盟集团；IP 消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）关注版权保护产业链价值，两条投资主线：正版化解决方案服务商，阜博集团、视觉中国等。PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4）线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；5）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐 IP 运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国）、VR\元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向；6）国信传媒 7 月投资组合为芒果超媒、完美世界、吉比特、三七互娱、哔哩哔哩、泡泡玛特。  风险提示：业绩低于预期、监管政策风险等； 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 9992.HK 泡泡玛特 买入 72.20 1012.20 0.77 1.24 93 58 300413 芒果超媒 买入 65.88 1172.91 1.40 1.72 47 38 002555 三七互娱 买入 24.74 548.70 1.50 1.63 16.49 15.15 603444 吉比特 买入 540.00 388.07 20.79 23.95 25.98 22.55 002027 分众传媒 买入 9.15 1343.03 0.41 0.46 22 20 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《传媒周报 6.21-6.25：暑期档将至，关注游戏行业机会》 ——2021-06-28 《国信证券-游戏行业买量专题报告：“好”游戏 的 指 标 ， 买 量 下 半 场 的 趋 势 》 — —2021-06-25 《国信传媒周报：“618”数据优异直播电商有望 受 益 ， 持 续 关 注 剧 本 杀 赛 道 》 — —2021-06-21 《传媒周报 6.7-6.11：618 大促进行中，关注电商产业链机会》 ——2021-06-15 《国信证券-元宇宙专题：网络空间新纪元》 ——2021-06-08 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：高博文 电话： E-MAIL： gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 传媒板块行情回顾：6 月跑输市场表现 ........................................................................ 4 “618”直播电商数据表现优异 ....................................................................................... 5 暑期档将至，关注游戏新品表现及低估的游戏板块 ..................................................... 7 投资建议：关注游戏板块，把握超跌龙头买入机会 ..................................................... 8 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 10 分析师承诺 ................................................................................................................ 10 风险提示 .................................................................................................................... 10 证券投资咨询业务的说明 .........................................................