纺织服装行业7月投资策略：中报季即将来临，看好绩优企业

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 纺织服装 [Table_IndustryInfo] 7 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 07 月 01 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 中报季即将来临，看好绩优企业  行情回顾：大盘持平或略涨，纺服表现优于大盘 6 月 A 股行情基本持平，港股基本持平，美股和台股大盘有所上升，纺服板块港股、A 股表现好于大盘。较多重点关注公司 6 月呈现上涨趋势，维持今年以来的良好增长势头。  品牌渠道：社零持续回暖，618 销售火爆 1~5 月社零数据持续增长，线上维持高增长。社零数据显示，服装社零数据 2 月/3 月/4 月分别同增接近 50%/近 70%/30%以上，5 月当月同增12.3%。线上累计消费持续回暖，5 月穿类商品网上零售同增近 20%。从 618 天猫数据看，本土运动品牌增长亮眼。  制造出口：服装出口持续增长，运价有所上升 中国服装出口增速较快，纺织出口减少，5 月纺织出口同减 41%，服装出口同增 37%；5 月越南订单同增 42%。从 PMI 来看，5 月中国 PMI为 48.3，同增 37%。柯桥总景气指数在 5 月同比、环比均小幅上升；棉价方面，5 月郑棉期货、内棉现货和外棉价格环比略升，价格恢复至 2018下半年的水平。  纺服板块公司公告与行业新闻一览 A 股方面，比音勒芬发布中期业绩预告，太平鸟收到政府补助；港股方面，滔搏发布年报，波司登、中国动向等发布年度业绩，李宁、安踏发布盈喜。新闻方面，耐克、Lululemon 分别公布 21 财年和 21 财年 Q1的业绩。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.汇率与原材料价格波动。  投资建议：中报季即将来临，看好绩优企业 6 月多家港股/A 股公司发布业绩或预告，多数重点公司表现十分良好，618 较多公司销售亮眼，中报季即将来临，看好绩优企业。长期看，我国纺织服装行业在市场端具有全球领先的活力，供应链也具有全球领先的效率，行业竞争激烈但空间广阔，我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登，A 股重点推荐森马服饰、稳健医疗。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 163.27 2478 4.29 5.07 38.0 32.2 02020 安踏体育 买入 152.20 4228 3.02 3.81 50.4 39.9 02331 李宁 买入 78.93 1975 1.46 1.73 53.9 45.6 06110 滔搏 买入 10.59 663 0.52 0.62 20.4 17.2 03998 波司登 买入 4.62 514 0.19 0.24 24.3 19.0 002563 森马服饰 买入 11.95 330 0.62 0.72 19.2 16.6 300888 稳健医疗 买入 123.62 534 4.68 5.76 26.4 21.5 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装海外跟踪系列十二：Nike FY21：大中华区逐步恢复，新 5 年增长目标提速》 ——2021-06-27 《纺织服装行业重大事件快评：“618”精彩落幕，本土运动品牌增长尤为亮眼》 ——2021-06-23 《纺织服装双周报 202109 期：消费旺季行业景气，关注优质企业》 ——2021-06-18 《纺织服装双周报 202108 期：618 火热开场，行业景气复苏》 ——2021-06-04 《纺织服装 2021 年中期策略：聚焦长青赛道，布局优质企业》 ——2021-06-01 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行情回顾：大盘持平或略涨，纺服表现整体优于大盘 .................................................. 4 品牌渠道：社零持续回暖，618 销售火爆 .................................................................... 6 制造出口：服装出口持续增长，运价有所上升 ............................................................. 9 纺服板块公司公告与行业新闻一览 ............................................................................. 11 投资建议：行业景气度持续，聚焦优质企业 .............................................................. 16 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 17 分析师承诺 ................................................................................................................ 17 风险提示 .................................................................................................................... 17 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 17 qNmQtRuMyQ6MdN7NnPoOpNpOeRrRqPeRrRoM6MmMmNwMpMrOvPmOoN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧