汽车行业：新能源汽车数据点评系列之九，21年5月新能源乘用车渗透率连续第3个月超10%

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业：新能源汽车数据点评系列之九 21 年 5 月新能源乘用车渗透率连续第 3 个月超 10% [Table_Summary] 核心观点：  根据中汽协，新能源汽车 21 年 5 月批发销量 21.7 万辆，同比增长159.4%，1-5 月累计销量 95.0 万辆，同比增长 224.2%。5 月新能源乘用车批发销量 20.4 万辆，同比增长 168.6%，其中纯电动与插电式混合动力分别销售 16.6 万辆和 3.8 万辆。5 月新能源乘用车渗透率达12.4%，连续第三个月超 10%。  根据中机中心，21 年 5 月国内乘用车终端销量 17.8 万辆，同比增长171.3%，1-5 月终端累计销售 77.3 万辆，同比增长 244.2%。新能源乘用车渠道库存（剔除出口）5 月增加 0.89 万辆。  据中机中心，分级别来看，2021 年 5 月纯电动乘用车中 A00 级、A0级、A 级、B 级和 C 级的占比分别为 24.3%、16.8%、13.0%、25.0%和 19.7%。其中 B、C 级别占比环比提升 3.6 与 3.3pct，B 级中特斯拉Model3、比亚迪秦 EV/宋 Plus、威马以及别克 Velite6 环比销量表现亮眼，B 级车有竞争力产品的企业百花齐放，C 级环比上升则依靠特斯拉Model Y 销量环比增量拉动，呈现出一枝独秀的现象。A0 级别占比环比下降 4pct，主要受长城欧拉销量环比大幅下降影响。  据中机中心，分地区看，2021 年 1-5 月限牌地区新能源乘用车累计销量占比 35.5%，其中上海新能源乘用车销量占比 11.6%，渗透率达32.1%，从销量与渗透率来看，上海仍是全国新能源汽车最活跃的市场。除上海之外的限牌城市中，深圳与杭州新能源乘用车也有较快增长，21 年前 5 月新能源渗透率分别达到 31.6%与 24.1%(20 年同期为14.2%与 9.6%)。  21 年 5 月 HEV 终端销量 4.4 万辆，同比增长 36.6%。其中增长较快的车型有广汽丰田的雷凌、威兰达，一汽丰田亚洲龙、广汽本田皓影、奥德赛，与东风本田的艾力绅与享域。  投资建议：面对当前的法规约束与市场环境，对于传统车企而言，投资者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势的企业，我们推荐华域汽车、经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望迎库存需求共振的广汽集团（A/H），建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）；零部件层面则要重点关注新能源增量零件渗透率提升以及能够为行业带来降本增效的机会下的对应公司，我们推荐郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、万里扬、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H），建议关注富奥股份、爱柯迪。  风险提示：新能源汽车政策调整；行业需求低于预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-06-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业:21 年新能源汽车数据:21 年 4 月总体销量稳定，特斯拉与自主品牌分化明显 2021-05-25 汽车行业：新能源汽车数据点评系列之六:21 年 3 月新能源乘用车持续高增长 2021-04-28 汽车行业：新能源汽车数据点评系列之五:21 年 2 月新能源乘用车延续高增长趋势 2021-03-22 联系人： 徐鸣爽 021-38003683 xumingshuang@gf.com.cn -1%10%21%33%44%55%06/2008/2010/2012/2002/2104/21汽车沪深300公共联系人 18251 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 华域汽车 600741.SH CNY 25.48 2021/4/30 买入 32.54 2.17 2.44 11.74 10.44 4.82 4.26 12.30 13.00 上汽集团 600104.SH CNY 22.10 2021/5/2 买入 34.42 2.29 2.55 9.65 8.67 3.82 2.37 9.30 9.40 广汽集团 601238.SH CNY 12.64 2021/5/3 买入 14.30 0.76 0.89 16.63 14.20 - - 8.50 9.10 广汽集团 02238.HK HKD 7.10 2021/5/3 买入 10.80 0.76 0.89 7.78 6.64 - - 8.50 9.10 郑煤机 601717.SH CNY 10.97 2021/4/27 买入 20.60 1.02 1.44 10.75 7.62 6.54 4.68 12.00 14.40 郑煤机 00564.HK HKD 9.12 2021/4/27 买入 24.50 1.02 1.44 7.44 5.27 6.54 4.68 12.00 14.40 伯特利 603596.SH CNY 36.56 2021/5/7 买入 36.06 1.44 1.71 25.39 21.38 20.07 17.36 18.00 17.60 银轮股份 002126.SZ CNY 10.63 2021/5/1 买入 13.08 0.52 0.63 20.44 16.87 11.06 9.28 8.80 8.40 万里扬 002434.SZ CNY 8.39 2021/4/29 买入 12.06 0.60 0.68 13.98 12.34 8.43 6.88 10.80 10.90 拓普集团 601689.SH CNY 41.47 2021/4/