ESG系列二：ESG评级体系深剖，海外篇之MSCI，从理念到实践

分析师及联系人 [Table_Author] ● 陈洁敏 (8621)61118706 chenjm5@cjsc.com.cn 执业证书编号： S0490518120005 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 [Table_Title1] 长江指数 报告日期 2021-05-17 金融工程 专题报告 相关研究 •《华安恒生科技ETF：汇聚科技龙头，一键投资港股旗舰》2021-05-11 •《ESG系列一：指数巡礼，从美好生活到稳健投资》2021-05-02 •《何以成就头部基金公司（三）》2021-04-29 [Table_Title] ESG 系列二：ESG 评级体系深剖 —— 海外篇之 MSCI，从理念到实践 [Table_Summary] ⚫ MSCI ESG 评级体系 MSCI ESG 评级作为其 ESG 研究的核心环节，旨在帮助投资者深入理解 ESG 投资风险和机遇，并将这些因素纳入到投资组合构建和管理的过程中，以达到降低投资风险并提高长期投资回报的目的。MSCI 专业研究团队在具体评分时，利用公开数据和信息，以标准化方法评估公司在行业中的风险敞口和风险管理情况，并基于 0-10 分的规则对35 项 ESG 关键指标进行打分，最终给予公司“AAA~CCC”的 ESG 评级结果。截至目前，MSCI 评级体系已覆盖全球 8500 余家公司，影响力仍在持续扩大中。 ⚫ MSCI ESG 发展趋势展望 2020 年 12 月 7 日，MSCI 最新发布了 2021 年环境、社会及公司治理趋势展望报告，从气候、ESG 泡沫、信息披露、社会不平等、生物多样性等社会热议话题出发，探秘ESG 投资日益成熟背景下隐藏的机遇与挑战。报告内容显示，2021 年 ESG 发展将围绕 5 大趋势：1）残酷的气候现实使得可投资标的数量大幅缩水；2）ESG 投资价值日益显现，相关主题投资的规模迅速上涨；3）生物多样性危机得到投资者重视，投资者和利益相关者联合制定生物多样性评估框架和指标，以帮助投资者衡量其投资组合对生物多样性的影响和风险；4）上市公司 ESG 信息披露能力日益增强；5）社会平等成为新的关注点，投资者逐渐将贫困、饥饿、健康和教育等社会问题纳入对投资组合的考量之中。 ⚫ “碳中和”时代下如何发展 ESG 评价体系 碳排放一直以来都是 ESG 评价体系中重要的一环，在“碳中和”大背景下，MSCI 针对碳排放、气候变化的重要性进行了相关实证研究。MSCI 将低碳排放指标（LCT）作为风险因子评估其在股票定价中的作用，LCT 指标对股价的影响或来自于两个方面，一个是事件驱动影响，另一个政策发生后对于不同公司生产、管理、运营等过程的中长期影响。 短期来看，气候变化相关的事件、政策并未表现出事件驱动影响，他们更多是在中长期维度通过改变企业的经营模式、成本等对公司价值产生影响，继而反映在股价上。因此，整个碳中和背景下有理由相信环境维度中的碳排放指标将成为 ESG 框架中对投资更为有价值的衡量指标。 [Table_Risk] 风险提示： 本文测算均是基于历史数据并不保证其未来表现。 qNnRpNyQvN6M9R9PpNrRsQrQiNrRsPlOmNuM9PqRrOwMpNrOuOmOmR 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 23 * 目录 MSCI ESG 评级体系 .................................................................................................................... 5 MSCI ESG 评级方法论 .................................................................................................................................. 6 ESG 关键指标设定 ........................................................................................................................................................... 6 ESG 关键指标评估 ........................................................................................................................................................... 8 ESG 评级流程 .............................................................................................................................................. 12 MSCI ESG 发展趋势展望 ........................................................................................................... 14 趋势一：残酷的气候现实使得可投资标的数量大幅缩水 .............................................................................. 14 趋势二：ESG 投资价值日益显现 ................................................................................................................. 14 趋势三：生物多样性危机得到投资者重视 .................................................................................................... 15 趋势四：上市公司 ESG 信息披露能力日益增强 .......................................................................................... 15 趋势五：社会平等成为新的关注点 ............................................................................................................... 16 “碳中和”时代下如何发展 ESG 评价体