A股量化择时研究报告：金融工程，价值与成长无序波动

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2021 年 4 月 18 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：价值与成长无序波动 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本周是指 2021 年 4 月 12 日—2021 年 4 月 16 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 -1.55% -1.02% -1.37% 0.07% -1.04% -0.48% 行业表现 强度前五：汽车、采掘、食品饮料、房地产、商业贸易。 强度后五：农林牧渔、休闲服务、银行、公用事业、轻工制造。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、沪深 300 指数、上证 50 指数、中小板指 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、房地产、建筑装饰、建筑材料、非银金融。 相对 PE 较高：休闲服务、有色、钢铁、食品饮料、汽车。 市场情绪 新高比例 ↑：创近 60 日新高个股数占比从上周的 5.0%升至 7.8%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 2.1%升至 2.2%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列个股占比从上周 3.8%降至 3.3%。 基金仓位 ↑：普通股票基金整体仓位从上周的 90.2%升至 91.1%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证 50、沪深 300、中小板指上看空。 矿工论市 市场展望 低估值与高成长股出现无序波动，即上涨或下跌的板块同时出现高成长与低估值行业，从头部产品 beta 值变化可以看出，其净值已经显著偏离抱团股走势，仅为 5 成多，抱团股集中统一杀跌的一段结束，未来市场短期维持无序波动，长期仍有寻找新平衡地带的风险。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：调整扩散:A 股量化择时研究报告 2021-04-11 金融工程：资产配置权益观点谨慎:A 股量化择时研究报告 2021-04-05 [Table_Contacts] 公共邮箱 公共邮箱 p1463756972918530公共邮箱2021-04-18 16:58:36 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 12 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 13 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 （七）本周调研数据统计 .................................