行业主题基金系列报告（一）：医药生物行业主题基金

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 医药生物行业主题基金 行业主题基金系列报告（一） 2021 年 03 月 10 日 上 证综指-沪深 300 走势图 主 要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60 日 年初至今 上证指数 -5.91 -3.28 中证基金 -4.95 -2.51 股票基金 -10.11 -5.79 混合基金 -7.85 -3.87 债券基金 0.04 0.24 货币基金 0.39 0.45 刘 鋆 分 析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 李 侃 分 析师 执业证书编号：S0530519110001 likan@cfzq.com 0731-84779554 刘 飞彤 研 究助理 liuft@cfzq.com 相关报告 1 《基金报告：基金新产品周报（20210308-20210312）：主动权益类产品拟发 26 只，工具性产品关注农业 ETF》 2021-03-08 2 《基金报告：指数基金组合深度报告（一）：市场类、消费、医药、金融地产、军工、商品、 SmartBeta》 2021-03-04 3 《基金报告：新入平衡混合、固收+等品种有效平抑组合波动，短期关注内外政策、业绩窗口》 2021-03-01 4 《基金报告：基金新产品周报（20210301-20210305）：均衡策略主动品种增加》 2021-03-01 投资要点  医 药行业政策变革及行业行情估值： 2009 年全面医疗改革启动。2010 至 2015 年，我国医改重点主要侧重完善医保覆盖面、完善医疗体系及公立医院改革，医保控费也取得初步成果。2016 年，药品端“供给侧改革”拉开帷幕。而随着药品审批制度改革政策陆地，以及国家医保局的组建，创新药上市速度大幅提升；在仿制药一致性评价取得阶段性成果之后，国家层面药品集采政策快速落地，仿制药市场规模快速下滑，创新药市场蓬勃兴起，医保支付结构“腾笼换鸟”。 近半年来板块估值消化，目前市盈率 40 倍左右，位于历史前 40%左右分位。近 10 年行业营收及归母净利润复合增速达 20%左右，结合业绩增速看行业当前估值，已有一定性价比。2020 年申万医药生物板块上涨52.6%，2021 年以来板块下跌 9.7%，目前医药生物板块市值近 8 万亿，全市场份额相比历史有显著提升。  主 动池情况以及主动品种组合： 医药生物行业基金主动池共计 65 只基金，其中普通股票型基金 22只、偏股混合型基金 17 只、灵活配置型基金 26 只。主动池基金分析角度主要有：1）基于回撤管理角度分析；2）基于近两年持仓风格角度分析；3）基于子行业及重仓个股角度分析。 医药生物行业基金主动品种组合：1）综合策略重点品种：519673.OF、000960.OF、000727.OF、000878.OF、000339.OF、005453.OF、002708.OF、003230.OF、 003291.OF、 005303.OF； 2） 业 绩 优 先 策 略重 点 品 种：005453.OF、003095.OF、001717.OF、000960.OF、050026.OF；3）波动回 撤控 制优 先策 略重 点品 种： 005689.OF、 001861.OF、 001563.OF、519673.OF。  跟 踪指数、被动池情况以及被动品种组合： 医药生物行业重点指数共计约 22 个。医药生物行业基金被动池共计33 只基金。被动池基金分析角度有：规模、持有人户数和结构、跟踪误差、业绩、费率、ETF 交易活跃度、指数增强型的 alpha。 医 药 生 物 行 业 基 金 被 动 品 种 组 合 ： 512170.SH、 161726.SZ、165519.SZ。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内 外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -14%-6%2%10%18%26%34%2020-032020-072020-11上证指数沪深300 深度报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 内容目录 1 医药行业变革及行业梳理 ......................................................................................... 4 1.1 医改 10 年+，申万医药生物指数年化收益率 16+% ................................................................... 4 1.2 医药生物及其子行业估值情况 .......................................................................................................... 4 2 医药生物行业市场占比近年来不断提升 .................................................................... 7 2.1 医疗保健人均支出 5 年来占比提升 1.1 个百分点至 8.7%......................................................... 7 2.2 医药生物行业市值占比约 10%，2020 年交易额位列第 2......................................................... 7 2.3 公募基金持有占比 17%+..................................................................................................................... 9 3 主动型医药生物主题基金池...................................................................................... 9 3.1 主动型医药生物主题基金池共 65 只品种 ...............................................................................