新华中证环保产业：聚焦新能源产业链，老指数焕发新优势

分析师及联系人 [Table_Author] ● 覃川桃 ● 邬博华 ● 张韦华 ● 马军 (8621)61118766 (8621)61118797 (8621)61118722 (8621)61118720 qinct@cjsc.com.cn wubh1@cjsc.com.cn zhangwh1@cjsc.com.cn majun3@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： S0490513030001 S0490514040001 S0490517080003 S0490515070001 ● 邓越 ● 叶之楠 ● 宋尚骞 ● 杨骕 (8627)65799830 (8621)61118720 (8621)61118722 (8621)61118713 dengyue1@cjsc.com.cn yezn@cjsc.com.cn songsq@cjsc.com.cn yangsu@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： S0490517070010 S0490520090003 S0490520110001 S0490521010003 请阅读最后评级说明和重要声明 80382 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 [Table_Title1] 金融工程、电力设备与新能源、电力及公用事业联合报告 报告日期 2021-02-10 联合研究 行业深度 [Table_Title] 新华中证环保产业： 聚焦新能源产业链，老指数焕发新优势 [Table_Summary] ⚫ 指数迭代升级，聚焦新能源产业链 中证环保产业指数发布于 2012 年 9 月 25 日，反映环保产业公司的整体表现。随着近年全球碳减排目标提升、新技术应用等多重因素叠加共振，行业呈现出龙头聚焦、内生增长确定等特点。中证指数公司修订指数编制方案，包括：“加权方式修改为自由流通市值加权，且单个样本权重不超过 10%；优化环保主题界定方式。编制方案其余部分保持不变。” 指数编制方案的修订于 2020 年 12 月 14 日实施。优化了环保主题界定方式后，中证环保产业指数中新能源股票占比大幅提升，成分股中属于新能源行业的股票超过半数，达到 58 只。对于锂电、光伏、风电、核电这些未来新能源的主要方向，指数当前在这些方向的股票占比超过 70%，其中，锂电池、光伏板块占比均超过了 30%。 ⚫ 方案修订后收益凸显，近期涨幅超沪深 300、中证 500、创业板指等基准指数 2020.12.15 至 2021.1.26，中证环保产业指数涨幅达到 23.67%，同期上证指数涨幅5.95%，累积超额收益达到 17.72%。 中证环保产业指数的收益率超过沪深 300、中证 500、创业板指等基准指数。近三月，指数涨幅 31.44%，沪深 300 涨幅为 17.52%，中证 500 为 5.13%，创业板指为 24.47%。 ⚫ 成分股龙头行业景气、业绩确定性高 修订后指数前三大权重股为宁德时代、隆基股份和长江电力。宁德时代近两年深度卡位合资品牌与新兴造车企业的供应链，取得了高比例的供货地位，与特斯拉的合作开花结果，我们预计 2021 年公司国内市场份额有望再度回升，进而驱动公司的国内销量实现超越行业的增长，我们认为 2021 年将是公司利润向上拐点、宁德时代“第三次出发”的一年。隆基股份，公司产能持续扩张， 2021 年年中硅片产能有望超 100GW，中期市占率有望达 40%-50%的水平，硅片业务未来有望成为公司的护城河，奠定持续成长的基础；公司近年来组件业务毛利率水平明显高于同类企业，未来盈利有望进一步向上。长江电力，现拥有长江干流三峡、葛洲坝、溪洛渡和向家坝四座电站，装机容量 4549.5万千瓦，占世界同容量级别水电机组半数以上，是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司。公司发布 2020 年度业绩快报：2020 年公司实现营业收入 578.51 亿元，同比增长 15.99%；实现归母净利润 263.15 亿元，同比增长 22.15%。 ⚫ 新华中证环保产业（164304.OF） 新华中证环保产业( 164304.OF )基金采用被动式指数化投资方法，跟踪中证环保产业指数，主要投资目标是通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，以实现对标的指数的有效跟踪，为投资者提供一键投资中证环保产业指数的便捷工具。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 量化回测不代表真实业绩、不保证未来收益； 2. 行业基本面或政策发生变化。 rMrNtRuMwO7NbP6MsQrRpNoPfQoOpNkPnMyQ7NrQoRxNsQsMuOnQvN 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 20 联合研究丨行业深度 目录 编制方案迭代升级，聚焦新能源产业链 ........................................................................................ 4 成分股龙头行业景气、业绩确定性高 ............................................................................................ 7 中证环保产业指数有何优势 ........................................................................................................ 12 编制方案修订后收益凸显 ............................................................................................................................. 12 成长性稳定，估值处于合理水平 .................................................................................................................. 14 沪深市值均衡，利于打新增强收益 ............................................................................................................... 16 龙头集中度高 ................................................................................................................................................ 16 新华中证环保产业( 164304.OF ) .............