原油月报：供需紧平衡，原油或能得到支撑-铜冠14页

原油月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/14 ●供应端 目前沙特在 2 月、3 月都将额外减产 100 万桶/日，伊拉克和俄罗斯也将履行前期 未完成的减产配额，因而供应端仍处于紧平衡状态。此外，美国页岩油端供应呈现偏紧态势，美原油产量暂时维持在 1100 万桶/日水平，储备井的不足以及政策端的收紧使得钻机数的恢复无法带来原油产量的大幅攀升。 ●需求端 目前市场的担忧点在于疫苗分发缓慢和疫苗短缺。并且从中国因素来看，春运前三天全国铁路发送旅客仅为去年同期水平的四分之一左右，降幅超过七成。春节前中国的出行需求将现大幅度下降，对汽柴油将形成较大利空。 ●整体来看，油价当前基本处在紧平衡的状况，年内剩余时间将大致徘徊于 55 美元/桶水平上下。欧佩克+在增产过程中仍会显得审慎，同时美国拜登政府的环保新政对于页岩油开采会横加阻挠，这也会影响产能的增长，这和疫情消退过程中需求的增长一同将对油价提供支撑。 风险提示：中东冲突、地缘政治风险 2020 年 2 月 8 日 星期一 供需紧平衡， 原油或能得到支撑 联系人 吴晨曦 电子邮箱 wu.cx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 要点 原油月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/14 目录 一、 原油市场行情回顾 ................................................ 4 二、 主要事件 ........................................................ 5 三、 全球原油供需情况 ................................................ 5 四、 拜登实施联邦土地开采禁令，页岩油产量或减少 ...................... 8 五、 OPEC+温和增产，沙特自愿多减产 .................................. 10 六、 WTI 非商业持仓情况 .............................................. 12 七、 油价市场结构 ................................................... 12 八、 后期展望 ....................................................... 13 rMtPoMzRxP6MdN9PoMmMsQrQkPrRtRlOrRxO6MpOrPvPnPqOxNrRsR 原油月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/14 图表目录 图表 1 WTI 和 Brent 油价走势 ................................................................................................. 4 图表 2 SC 油价走势 ................................................................................................................... 4 图表 3 OECD 原油库存 ............................................................................................................. 8 图表 4 OPEC 原油产出明细...................................................................................................... 8 图表 5 OPEC 原油月度产量...................................................................................................... 8 图表 6 俄罗斯月度产量 ............................................................................................................ 8 图表 7 美国原油库存情况 ...................................................................................................... 10 图表 8 美国原油进出口情况 ................................................................................................... 10 图表 9 美国原油及活跃钻井数 .............................................................................................. 10 图表 10 美国炼厂开工情况 ..................................................................................................... 10 图表 11 海湾国家金融财富将逐步耗尽 ................................................................................. 11 图表 12 低油价下海湾国家财富使用情况 ............................................................................. 11 图 13 WTI 非商业持仓 ............................................................................................................ 12 图 14 WTI 与净持仓的关系 .................................................................................................... 12 图 1