社会服务行业公募基金2020Q4持仓分析：20Q4行业维持超配，公募继续增持免税、酒店

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 [Table_Page] 跟踪分析|休闲服务 证券研究报告 [Table_Title] 社会服务行业公募基金 2020Q4 持仓分析 20Q4 行业维持超配，公募继续增持免税、酒店 [Table_Summary] 核心观点：  整体持仓：Q4 公募持仓续创历史新高，行业维持超配。根据 Wind，Q4 公募基金休闲服务板块配置比例从 Q3 的 2.55%进一步上升到2.72%，超配比例为 1.64%，超配幅度 153%，自 Q2 以来持续超配。目前休闲服务行业配置处于 08 年以来 100%水位，二级行业中旅游综合 Q4 仓位达到 2.39%，创 2008 年以来新高。  个股持仓：Q4 公募集中加仓中国中免，Q3 以来酒店持仓持续提升。从公募重仓持股详情来看，Q4 社会服务行业公募基金重仓前六公司分别为中国中免（466.8 亿）、宋城演艺（29.7 亿）、锦江酒店（21.5 亿）、中公教育（17.5 亿）、科锐国际（6.2 亿）、首旅酒店（5.6 亿），重仓仓位分别为 2.31%、0.15%、0.11%、0.09%、0.03%、0.03%，持股占流通股比重分别为 8.5%、7.6%、5.2%。6.3%、6.4%、2.7%。Q4公募加仓主要集中在免税和酒店龙头。中国中免持续获得加仓，重仓比例上升到 2.3%的历史高位。锦江酒店、首旅酒店仓位分别从 Q3 的0.09%和 0.003%上升到 Q4 的 0.11%和 0.03%。紫光学大 Q4 获公募加仓 672 万股，仓位从 Q3 的 0.003%上升到 0.02%。宋城演艺、中公教育、科锐国际遭公募减仓，Q4 持仓分别下降 26.1%、31.1%、20.5%。新进公募重仓东方时尚，Q4 持仓 53 万股，占流通股比为 0.1%。从持仓基金数量来看，中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、首旅酒店、科锐国际、紫光学大持仓基金分别有 519 个、34 个、26 个、23 个、15 个、9 个和 6 个，中国中免持仓基金增加 90 个。  陆股通持仓：Q4 以来北向资金继续减持中国中免，增持教育、演艺、酒店。休闲服务板块：Q2 以来北向资金持续减持中国中免，陆股通持仓占中国中免自由流通股本比重从去年 Q1 的 30.64%下降到目前的21.6%（截止 1 月 22 日，下同）。11 月北向资金净买入 855.4 万股，其余月份均为净卖出。酒店、演艺核心标的整体获北向资金增持。宋城演艺 Q4 获北向资金增持 4074.2 万股，截止 1 月 22 日陆股通持股比例上升到 7.3%。酒店板块锦江酒店、首旅酒店自 20 年 7 月至今分别获北向资金增持 3164 万股和 3063 万股，持股占流通股比例分别上升到 15.1%和 17.0%。教育板块：中公教育 20 年下半年以来得到北上资金较大规模净买入。陆股通 20 年 7 至今净买入中公教育 8343 万股，持仓占流通股比重从 20 年 6 月底的 7.8%上升到 19.3%。豆神教育 Q4 以来获北向资金增持明显，特别是 21 年以来净买入 2291 万股，持仓占流通股比从 20 年 6 月底的 2.4%上升到 6.6%。  风险提示。公募基金重仓持股不能全面反映持仓情况；疫情存在不确定性，影响旅游行业整体需求。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-01-26 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 沈涛 SAC 执证号：S0260512030003 SFC CE No. AUS961 010-59136693 shentao@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 休闲服务行业 2021 年投资策略:布局内循环，关注行业复苏和龙头崛起 2020-12-13 酒店行业系列报告之十:酒店行业：二十年的周期和二零年的变革 2020-11-19 休闲服务行业:新东方赴港二次上市，OMO 布局有望开启增长新曲线 2020-11-15 [Table_Contacts] 联系人： 高鸿 021-38003690 gfgaohong@gf.com.cn -4%28%60%92%124%156%02/2004/2006/2008/2010/2012/20休闲服务沪深300 430931 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_PageText] 跟踪分析|休闲服务 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 中国中免 601888.SH CNY 308.00 2020/10/28 买入 244.50 2.57 4.89 119.84 62.99 95.30 42.71 21.20 29.70 宋城演艺 300144.SZ CNY 15.73 2020/11/18 买入 20.70 0.07 0.52 224.71 30.25 104.92 22.40 1.90 12.70 锦江酒店 600754.SH CNY 49.09 2020/11/03 买入 49.50 0.43 1.31 114.16 37.47 57.91 15.16 3.00 8.40 首旅酒店 600258.SH CNY 20.55 2020/10/30 买入 24.10 -0.37 0.97 -55.54 21.19 51.39 9.68 -4.20 10.20 中公教育 002607.SZ CNY 38.21 2020/11/24 增持 43.30 0.41 0.56 93.20 68.23 75.90 52.65 61.20 62.10 豆神教育 300010.SZ CNY 7.78 2020/11/01 增持 16.93 0.09 0.38 86.44 20.47 22.82 13.59 2.20 8.70 科锐国际 300662.SZ CNY 47.99 2020/10/28 增持 66.39 0.99 1.33 48.47 36.08 32.99 25.29 18.00 20.40 广州酒家 603043.SH CNY 41.63 2020/04/30 买入 34.39 0.98 1.33 42.48 31.30 37.13 27.00 15.30 17.20 海底捞 06862.HK HKD 70.95 20