食品饮料行业点评报告：11月电商数据分析，大众品稳步增长，乳制品、膳食营养品景气度高

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 食品饮料 2020 年 12 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-提价预期起，通胀再升温》-2020.12.13 《行业周报-疫情加速产业变化，2021年三条思路选股》-2020.12.6 《食品饮料 2021 年投资策略-守正出奇，关注改善型机会》-2020.12.3 11 月电商数据分析：大众品稳步增长，乳制品、膳食营养品景气度高 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 叶松霖（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790120030038 ⚫ 京东食品饮料线上销售额环比回升，需求回暖 根据魔镜数据，2020 年 11 月京东食品饮料行业线上销售额同比减少 26.7%，销售额下降主因销售量同比下滑 32.7%，或因 2019 年同期基数较高。环比来看，行业线上销售额环比增速达 28.5%，增速环比回升。分行业来看，除食品礼券外，其余子行业销售额环比均增加。其中粮油调味、进口食品行业环比增速较快，同比分别增 44.1%、49.5%。2020 年 11 月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达 36.3%。 ⚫ 休闲食品：线上销售额稳步增长，行业集中度持续提升 2020 年 11 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 109 亿，同比增 12.5%，主要为均价同比增 10.7%推动。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头 2020 年 11 月销售额皆有所下滑，其中三只松鼠、良品铺子销售额下滑主因销量减少，而均价仍同比提升，均价提升或因 2020 年 11 月双十一促销力度同比有所减弱。从市场份额来看，龙头领先优势稳固，市场份额持续提升，行业 CR3 提升 6.2pct 至 18.3%。 ⚫ 饮料冲调：乳制品、燕麦线上销售额快速增长，燕麦新兴品牌表现较好 饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020 年 11 月阿里系乳制品行业线上销售额达 22亿，同比增 64.2%。行业量价齐升，销售额增长主要由销量同比增 53.2%推动。分子行业来看，2020 年 11 月低温乳制品品类增速最快，同比增 144%；纯牛奶其次，同比增 81.4%。疫情爆发后，消费者对乳制品增强人体免疫力的认知度提升，白奶类产品均快速增长。从龙头表现来看，乳制品龙头稳步增长，销售额增长主要由销量提升推动，其中蒙牛乳业、光明乳业皆量价齐升。从市占率来看，行业 CR3 略有下滑，同比降低 2.5pct 至 41%，但蒙牛乳业市占率提升 0.4pct 至18.2%。（2）燕麦：2020 年 11 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 6.8 亿，同比增 31.93%。行业量价齐升，销售额增长主要是均价同比增 22.3%推动。从龙头表现来看，主要燕麦品牌均实现量价齐升，其中王饱饱销售额增长主要由均价提升推动，欧扎克、西麦食品销售额增长主要由销量增长推动。从市场份额来看，2020年 11 月燕麦行业中新兴品牌占比较高，其中王饱饱、欧扎克线上销售额占比分别达 14.8%、11.3%，份额稳步增长。行业集中度进一步提升，CR5 提升 6.3pct 至44.8%。 ⚫ 膳食营养品：行业量价齐升，龙头企业市场份额持续提升 2020 年 11 月阿里系膳食营养品行业线上销售额达 35 亿，同比增 135.2%，行业量价齐升。从龙头表现来看，Swisse 销售额同比增 142.6%，主要由销量同比增167.7%拉动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升 1.2pct 至 6.4%，Swisse 市占率提升 0.4pct 至 0.7%，龙头企业市场份额持续提升。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 -21%0%21%41%62%82%103%2019-122020-042020-082020-12食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 京东食品饮料行业线上销售额环比回升，需求回暖......................................................................................................... 4 2、 休闲食品：行业稳步增长，集中度持续提升 .................................................................................................................... 4 3、 乳制品：需求回暖，行业增速较快 .................................................................................................................................... 6 4、 冲饮麦片：燕麦行业快速增长，新兴品牌表现较好......................................................................................................... 9 5、 膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升 .......................................................................................................................... 12 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2020 年 11 月京东线上食品饮料行业同比减 26.7% ..................................................................................................... 4 图 2： 2020 年 11 月销量同比减 32.7%，均价同比增 11.5% .................................................................................................. 4 图 3： 2020 年 11 月饮料冲调行业降幅较低...............................