海外电子行业跟踪报告：德州仪器FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 信息技术 | 电子 德州仪器FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要 2020 年10 月21 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3325 行业规模 占比% 股票家数（只） 317 7.9 总市值（亿元） 63233 8.4 流通市值（亿元） 44026 7.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.9 25.9 46.3 相对表现 0.7 1.5 22.4 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—台积电20Q3 季 报 总 结 及 法 说 会 纪 要 》2020-10-17 2、《比亚迪电子(0285.HK)深度报告——进阶苹果“成品+结构件”，精密制造龙头迎拐点》2020-09-04 3、《海外电子跟踪报告—亚德诺FY20Q3 季报总结及业绩说明会纪要》2020-08-25 事件： 德州仪器公司(TXN.O)于 10 月 20 日发布 2020 财年第三季度财报，第三财季营收38.17 亿美元，同比+1.2%，净利润 13.53 亿美元，同比-5.1%，营收超出此前指引上限。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ FY20Q3 营收 38.17 亿美元，EPS1.45 美元，均超出指引上限。 德州仪器是全球第一大数字信号处理器（DSP）和模拟电路原件制造商，其模拟和数字信号处理技术在全球具有统治地位。公司 2020 年第三季度的营业收入为38.17 亿美元，同比+1%/环比-18%，高于前期 32.6 亿~35.4 亿美元指引上限。第三季度营业利润 16.09 亿美元，同比+1%。净利润 13.53 亿美元，同比-5%/环比-2%。Q3 毛利润率 64.3%，净利润率 35.4%。20Q3 EPS 为 1.45 美元，高于此前 1.14~1.34 美元指引上限。第三季度表现高于前期指引的主要原因是汽车行业需求出现反弹以及个人电子产品需求增长。 ❑ 汽车市场营收大幅反弹恢复至上年同期，个人电子业务持续高景气。 从营收结构来看，模拟产品业务收入 28.65 亿美元，同比增长 7%，主因源于电源与信号链业务增长；嵌入式产品收入 6.51 亿美元，由于微控制器与处理器两产品线收入均下降，同比下滑 10%；其他业务收入 3.01 亿美元，同比下降 19%，主要由于计算器销售下降以及疫情影响到返校销售所致。从下游终端市场看，汽车行业营收以环比增长 75%速度反弹，恢复至上年同期水平，主要因北美和欧洲汽车装配厂恢复运营所致；工业市场营业收入环比有小幅下降，低于上年同期水平，但工业市场内部多样性带来业务相对稳定性；个人电子产品营业收入环比上涨超 20%，同比上涨约 15%，主要因在家办公趋势致整个电子产品市场走强叠加TI 强大的生产供应能力；通信设备行业营收环比下降 5%左右，同比增长 5%左右；企业系统营收同环比均处于下降趋势，另公司后续将关注家政用品领域。三季度来看，公司库存环比减少了 6400 万美元，库存周转天数为 137 天，环比降低了33 天，分销商拥有的库存在第三季度再次下降约 1 亿美元，这是连续第八个季度的计划性削减，公司将继续不断从经销向直销过渡。 ❑ FY20Q4 需求可见度改善，公司预计营收仍有增长。 公司认为尽管近期需求可见度有所改善，但全球疫情对经济影响将持续数年，公司短期将保持运营计划高度可选择性予以应对不确定性，未来将继续对研发和新功能 ti.com 进行投入，以确保长期的生产能力和增强核心竞争力。公司预计四季度营收在 34.1 亿~36.9 亿美元之间，取中值为 35.5 亿美元，同比+5.97%/环比-7.00%；每股收益在 1.20~1.40 美元之间，取中值 1.30 美元，同比+14.04%/环比-10.35%。 ❑ 风险提示：客户需求低于预期；行业创新低于预期；宏观经济及政策风险。 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080Oct/19Feb/20Jun/20Sep/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （后附 2020Q3 业绩说明会纪要全文） 图 1：德州仪器分季度营收（亿美元） 图 2：德州仪器分季度净利润（亿美元） 资料来源：德州仪器，招商证券 资料来源：德州仪器，招商证券 图 3：德州仪器分季度毛利率及净利率 图 4：德州仪器 20Q3 营收结构 资料来源：德州仪器，招商证券 资料来源：德州仪器，招商证券 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%0510152025303540452011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3营收YoY(%)QoQ(%)-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0246810121416182011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3净利润YoY(%)QoQ(%)0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%2011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3毛利率(%)净利率(%)75.1%17.1%7.9%AnalogEmbedded ProcessingOtherrQtQqOuNqRqQoRtQoRmQrQ8ObP7NmOmMoMnNjMnMpPkPtRmObRpNrRwMoNmMuOnQoM 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 附录：德州仪器 20Q3 业绩说明会纪要 时间：2020 年 10 月 20 日下午 15：30 美国中部时间 出席：Rafael Lizardi 高级副总裁兼首席财务官 Dave Pahl 副总裁兼投资者关系负责人 Dave Paul 首先，我将快速概述本季度的业绩；接下来，我将提供更多第三季度终端市场收入的细节信息，包括一些连续的业绩，因为此时它的信息量更大。最后， Rafael 将介绍财务业绩、资本管理和我们对 2020 年四季度的指导。 我首先快速概述三个关键点：1）营收高于预期，环比增长 18%，同比增长 1%，主要得益于汽车行业的反弹和个人电子产品需求的增