传媒行业2020年国庆档电影总结:国庆表现良好,电影市场加速恢复
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年10月08日 传媒 增持(维持) 朱珺 SAC No. S0570520040004 研究员 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com 周钊 SAC No. S0570517070006 研究员 SFC No. BQA910 010-56793958 zhouzhao@htsc.com 1《光线传媒(300251 SZ,买入): 《姜子牙》再力证,稳坐动画龙头》2020.10 2《传媒: 安卓渠道弱化,优质内容议价增强》2020.09 3《芒果超媒(300413 SZ,买入): 拟定增 45 亿,且协议转让引入战投》2020.09 资料来源:Wind 国庆表现良好,电影市场加速恢复 2020 年国庆档电影总结 国庆电影市场成绩优秀,将加速推动优质内容定档,促进行业恢复 我们认为在前期预售情况一般、今年新冠疫情影响,且去年国庆档高基数的情况下,2020 年国庆档电影票房表现良好,行业加速恢复中。国庆档显示:疫情后的电影行业在需求端已基本恢复,政策端当前 75%的上座率限制对市场影响有限,内容质量是驱动票房的核心因素,行业后续关键增长要素在于优质内容的供给。而国庆档电影市场的火热也有望加速优质内容定档。展望 20Q4 及明年,众多优质电影内容蓄势待发。关注内容及院线板块龙头,标的推荐:光线传媒、万达电影、中国电影。产业链其他公司包括:北京文化、横店影视、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、华谊兄弟。 全景:国庆档电影市场火热,《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》领跑 2020 年国庆档(9 月 30 日-10 月 7 日)总票房(含服务费)共计 38.24亿元,为 2019 同期的 74.40%,为 2018 年的 175.82%;若考虑提前上映的《夺冠》,则国庆档电影票房约为去年的 79%。其中《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》票房领跑。市场热度恢复良好,国庆档期间观影人次9621 万,上座率 26.9%。另外《姜子牙》国庆首日斩获 3.61 亿元票房,打破《哪吒》保持的国内动画电影首日 1.44 亿元和单日 3.42 亿元纪录。 市场:预售表现一般情况下,实际票房结果良好 主要影片预售情况一般且远低于去年,以《我和我的家乡》为例,截至 9月 30 日预售 9987 万元,仅为去年《我和我的祖国》映前预售的 53.88%;宣发周期上,2020 年国庆档影片平均仅提前 1.4 个月官宣上映时间,宣传周期被压缩一半以上;另外首映礼较晚或缺失导致口碑发酵时间不足,使得预售数据不太尽如人意。但国庆档电影市场整体表现优秀,实际票房超出基于预售数据建立的市场预期。 思考:观影需求旺盛,影片口碑提升引领市场走强 观众观影需求在影院复工后逐步释放,优质影片上映,加之中秋、国庆双节假期较长且全球疫情下出境受限,推动观影需求上升。国庆档与春节档主题相近,适合全家共同观影,国庆中秋双节共庆假期延长刺激了观众热情。同时由于春节档本身对影片质量要求较高,主要是大导演名作、系列电影等,影片口碑红利也顺延至国庆档。考虑到众影片在国庆前的营销周期缩短及投入下降,口碑成为影响 2020 年国庆档各电影票房走势的核心因素(《我和我的家乡》猫眼评分 9.3,《姜子牙》8.4 分,《夺冠》9.1 分)。 展望:优质影片蓄势待发,电影市场值得期待;院线集中度有望提升 国庆档市场火热,有助于电影市场持续恢复,推动重要电影的定档决心,促进国内影市加速复苏。后续已定档重要电影包括《金刚川》、《拆弹专家2》、《温暖的抱抱》、《刺杀小说家》;未定档《唐人街探案 3》、《紧急救援》等均广受关注;另外,国庆档头部院线中,部分市占率有所提高,我们认为主要受疫情影响部分影院停业,行业集中度有望提升。 风险提示:政策监管风险,电影作品存在票房不达预期的可能。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 300251 CH 光线传媒 16.66 买入 18.72 0.32 0.19 0.39 0.48 52.06 87.68 42.72 34.71 002739 CH 万达电影 17.80 买入 24.18 -2.28 -0.51 0.78 0.87 -7.81 -34.90 22.82 20.46 600977 CH 中国电影 14.09 增持 17.98 0.57 -0.05 0.62 0.71 24.72 -281.80 22.73 19.85 资料来源:华泰证券研究所 (11)419334819/1019/1220/0220/0420/0620/08(%)传媒沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/专题研究 | 2020 年 10 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 正文目录 全景:国庆档电影市场火热,《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》领跑 ................ 4 总票房 38.24 亿元,考虑限制后,上座率与去年国庆档基本持平 ..................... 4 头部院线市占率提升,市场向头部集中趋势有所增强 ....................................... 6 《姜子牙》、《我和我的家乡》、《夺冠》领跑,三大影片打破众多纪录 .............. 6 市场:前期预售表现一般,实际票房成绩较为优秀 .................................................. 7 预售数据远低于 2019 年 .................................................................................... 7 国庆档宣发周期缩短,物料投放数量有限,影响预售数据表现 ......................... 7 首映礼、点映场减少或取消,口碑发酵期移至上映后,未能有效推动预售数据8 在诸多背景情况下,国庆档整体表现优秀 ......................................................... 8 思考:观影需求旺盛、影片口碑较高引领市场走强 .................................................. 9 疫情后观众观影需求继续释放,长假期红利促进观影需求增长 ......................... 9 口碑效应持续凸显,质量成为票房的主力驱动 .................................................. 9 展望:优质影片蓄势待发,电影市场值得期待;院线集中度有望提升 ................... 12 总结及
[华泰证券]:传媒行业2020年国庆档电影总结:国庆表现良好,电影市场加速恢复,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.76M,页数18页,欢迎下载。
