大消费行业：余音绕梁~专家观点合集，第九届品牌消费与服务高端论坛

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 大消费 |一级行业 推荐（维持） 第九届品牌消费与服务高端论坛 2020 年09 月09 日 余音绕梁—专家观点合集 上证指数 3316 招商证券 大消费组 1、《招商证券•消费的方向—8 月大消费组电话会议行业观点》2020-8-14 2、《招商证券•消费的方向—5 月大消费组电话会议行业观点》2020-5-12 3、《招商证券•消费的方向—5 月大消费组电话会议行业观点》2020-4-8 4、《招商证券•消费的方向—3 月大消费组电话会议行业观点》2020-03-13 郑恺 S1090514040003 杨勇胜 S1090514060001 孙炜 S1090520030002 宁浮洁 S1090518090002 李秀敏 S1090520070003 刘丽 S1090517080006 陈晗 S1090520010001 隋思誉 S1090519070003 2020 年是值得铭记的一年，因为新冠肺炎和国内强力治理，国内消费品市场经历了深 V 反转。转眼进入金秋，招商证券消费品论坛迈入第九届，本次论坛我们邀请消费品行业 10 余位重量级专家和 50 家左右上市公司领导，以线上&线下结合交流的主要形式，希望给机构投资人展现未来消费趋势。 ❑ 跨境电商行业发展展望和趋势：2019 年中国出口电商交易额达到 10.8 万亿元，占贸易出口总额的 35%，预计 2022 年可达到 42%，跨境电商发展为大势所趋，近年各政策的出台也促进了跨境电商的迅速发展。目前跨境电商中 B2B 占主导，但 B2C 发展迅速，预计 2020 年其占比将达到到 24%。我国跨境电商以自建平台为主，主要出口品类为 3C、服饰、家居生活，正在东南亚、南亚等区域的新兴国家市场迅速扩张。跨境电商主要出口品类的相关行业可作为重点投资赛道。 ❑ 电商综述：后疫情时代的消费市场：7 月消费整体增速呈现放缓迹象，品牌分化明显。食品和家电增速虽略微有降速但仍保持着高增长，尤其在饮料、调味品、方便速食及小家电等细分领域；美妆类行业增速下降明显；电商整体增速放缓，其中新零售环比略微走低，但同比依然维持较高增长，生鲜食品发展迅速。传统电商品类分化导致整体增速放慢，但京东仍在 3c 数码产品销售上占据优势，拼多多则在百货、服装和农产品等低端类产品销售中表现强劲。线上餐饮品类恢复落后于传统电商。 ❑ 次高端白酒赛道的新变化与新机遇：高端白酒提价为次高端提价预留空间，未来次高端白酒价格带将由 300 提升至 500-600 价格带；市场容量拓宽、处于蓝海，目前市场规模 150 亿，未来有望扩张到 700 亿；酱香型白酒新入该价格带赛道，全国品牌均有酱酒进入次高端；未来洋河梦六+、古井古 20、习酒窖藏 1988 等品牌将会在次高端赛道受益明显。 ❑ 餐饮供应链发展趋势：中国餐饮市场规模近 4.67 万亿，食材原料成本占比高，未来餐饮连锁和标准化是行业趋势。标准化提升要求生鲜供应公司提高产品研发能力、保证食品安全，增强供应链质量；类比国外水产品消费历史，国内市场水产品的深度加工市场将不断扩大。生鲜食材受制于物流服务，冷链运输是保障，应不断加强。 ❑ 全球免税行业发展趋势：2017 年-2019 年全球免税行业发展迅速，2018、2019年总销售额同比增长 12.9%和 7.8%。免税行业以品牌为主导，同时免税市场也成为国际品牌增长速度最快的销售渠道。疫情期间，各国政府及免税集团都采取措施应对经营困境，免税业虽受到短暂打击，但发展前景十分广阔，未来免税业与免税公司需要提高品牌的主导地位，拓展新的销售渠道，采取合理的定价促销策略、市场营销战略和数字营销与电子商务战略等，以推动免税业的健康发展。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 ❑ 韩国免税行业的成功之道：近些年，韩国免税业发展迅速，2019 年韩国免税市场的份额增长至 26%。其快速发展受国内外双重环境的影响，内部因素：政府支持、附赠文娱项目视听享受，品牌多且价格低、购买渠道广；外部因素：顾客消费升级、代购渠道、电商发展迅速。疫情期间，韩国免税受到巨大打击，未来需要抓住新的发展机会，才能推动免税业的持续升级。 ❑ 安徽地区空调销售近况及最新行业趋势： 20 冷年安徽地区出货量较上一冷年有所下降，但安装卡口径同比有约双位数增长。经过了前期的积极去库，当前库存已处于较低水平。今年以来，格力利用旧三级能效机型积极促销，整体价格相对处于地位，未来随着新能效机型的陆续投放市场，预计整体价格水平会上行，但具体情况仍需观察。新零售和渠道改革的推出到实现需要一个过程，也出现了经销商信心受到一定影响等问题，但公司管理层到下游经销商等当前都在积极探索。 ❑ 新消费浪潮下，小家电行业趋势跟踪：（1）产品方向上，消费者对 “小而精”的产品、精品化的西式小家电、以及可以提升生活品质的差异化小家电的需求较大；（2）小家电目前也不仅仅是年轻人的专利，越来越多更大年纪的消费人群尝试小家电及线上消费；（3）小熊电器等品牌公司准确把握消费需求和潮流，提升产品拉力，取得较好效果。 ❑ 定制家具行业近况与精装业务展望：定制家居行业已经发展面临降速拐点，黄金十年（2008-2018）已过去，白银时代正在开启。当前我国住房面临的结构性调整趋势是 2016 年开始，精装房开始崛起，毛坯房开始慢慢减少。毛坯房时代装修公司是装修入口，精装房时代定制家居是装修入口。房地产商做精装房会选择头部品牌，有助于房屋销售，工程业务比较集中，且工程业务的账期需要品牌有资金实力。与精装业务不同，精装后市场的拎包入住市场相对是比较分散的，这部分业务会是小品牌的机会。 ❑ 奢侈品电商用户画像及消费趋势：线上奢侈品消费人群可以划分为四大类：精致的猪猪女孩、潮酷型男、新中产阶级、财富新贵，这四大类占据了线上奢侈品消费的 95%以上。高阶奢侈品人群对首饰配饰等非生活必需品兴趣度更大，更爱买奢侈品鞋服，而入门级人群则一般从高端美妆入手；营销传播需依靠精致猪猪女孩群体带动热度，高阶奢侈品人群社交活跃度不是很高，但朋友圈影响力强。线上奢侈品购买人群呈现年轻化趋势，五线及以下城市，华北西南地区奢侈品消费能力不容小觑。 ❑ 金猪十年-行业未来合理出栏量以及复养现状分析：如果单从生物安全的角度考虑，专家认为能繁母猪存栏 2000 万左右较为合适。行业的投资关注点包括人、模式和资金链：(1）人：团队的专业能力是第一考虑要务，业务大规模扩展、获利、猪场运营、有效避免非洲猪瘟等工作都需要人来完成；(2）模式：需要把 C 和 P 控制好，P 即好的防疫设备，C 即合适大小的养殖单场；（3）公司资金链：要能保障公司顺利运转。 ❑ 风险因素：宏观经济大幅回落影响居民消费意愿、原材料价格剧烈波动影响消费品企业毛利水平。 nQmQsQvNzR7NbP8OmOpPoMqQfQmMvMlOnNzQ8OrQoRxNmMqOxNtQnR 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 目录 跨境电商行业发