通信行业MT云计算半月谈~第2期：海外云计算及数据中心延续高景气

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年08月02日 通信 增持（维持） 通信增值服务Ⅱ 增持（维持） 王林 SAC No. S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 付东 SAC No. S0570519080003 研究员 fudong@htsc.com 赵悦媛 SAC No. S0570519020001 研究员 zhaoyueyuan@htsc.com 余熠 SAC No. S0570118070159 联系人 SFC No. BNC535 0755-82776409 yuyi@htsc.com 1《通信: 从基金重仓看通信高景气方向》2020.07 2《通信: 5G 专网兴起，物联网商业化提速》2020.07 3《通信: 数据中心供需格局分析研究》2020.07 资料来源：Wind 海外云计算及数据中心延续高景气 TMT 云计算半月谈-第 2 期 云计算产业链观点 7 月 Wind 云计算指数上涨 5.14%，同期通信（中信）指数上涨 3.73%，沪深 300 上涨 12.75%，创业板指上涨 14.65%。云厂商方面，阿里巴巴（美股）7 月上涨 17.17%，腾讯（港股）上涨 7.30%。回顾近两周，海外云厂商及 IDC 公司相继发布二季度财报，云计算及数据中心公司业绩保持稳健增长。我们认为，国内云计算产业链将继续高景气，云厂商及 IDC 公司将逐渐释放业绩。建议关注第三方 IDC 企业：光环新网等；以及 IDC 产业链上游设备商：中际旭创等。 专题研究：美股 IDC 公司二季度回顾，定制型 IDC DLR 收入获高增长 受益于全球新冠疫情带来的 To C 及 To B 端的云计算和数据需求大幅提升，5 家美股 IDC 公司 2Q20 的收入总和同比增长 11.2%至 30.0 亿美元，增速环比提升（1Q20：+5.0%），且与美国二季度 GDP 32.9%的下滑相比保持较快增长。分公司来看，Equinix/DLR/Cyrusone/QTS Realty/Coresite Realty 2Q20 收 入 分 别 同 比 增 长 6.1%/24.0%/1.9%/10.5%/5.3% 至14.7/9.9/2.6/1.3/1.5 亿美元。其中，定制型数据中心 DLR 2Q20 收入录得快速增长，主要受益于客户需求以及可租用面积的提升，且其定制化战略使得其大客户占比较高，预算更为稳健，受整体经济环境的影响较小。 海外云计算收入保持快速增长，大部分云厂商 Capex 受疫情影响略下滑 海外云厂商方面，美国各大云厂商 2Q20 业绩相继披露完毕，云计算收入保持高增长。其中 Amazon AWS 收入同比增长 29.0%至 108 亿美元，Google 云收入同比增长 43.2%至 30 亿美元，微软 Azure 收入实现 47%的同比增速。资本开支方面，由于数据中心或办公建设施工进度受疫情影响而部分延期，美国四大互联网公司（Amazon/Google/Microsoft/Facebook）二季度除 Amazon 外各厂商的资本开支均有所下滑，但整体 Capex 受Amazon 驱动同比增长 19.7%、环比增长 3.6%至 209.6 亿美元。 阿里云三座超级数据中心落成，已成为全国最大的数据中心集群 国内数据中心方面，7 月 31 日，阿里云宣布位于南通、杭州和乌兰察布的三座超级数据中心正式落成，将新增超百万台服务器，辐射京津冀、长三角、粤港澳三大经济带。阿里云已经在全球部署了上百个云数据中心，其中 5 座超级数据中心分别位于张北、河源、杭州、南通和乌兰察布，已成为全国最大的数据中心集群。阿里云指出未来还将建立 10 座以上超级数据中心，应用达摩院、平头哥等最新研究成果，在规模、算力、节能、智能化方面完成全面升级。我们认为，未来数据中心的建设将紧紧围绕云厂商及客户的需求布局，大客户战略将成为 IDC 发展的长期战略之一。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；新型肺炎快速爆发超预期；云厂商资本开支投入不及预期。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 300383 CH 光环新网 26.11 增持 28.29~28.84 0.53 0.65 0.75 0.86 49.26 40.17 34.81 30.36 300308 CH 中际旭创 59.08 买入 72.60~78.65 0.72 1.21 1.58 2.19 82.06 48.83 37.39 26.98 资料来源：华泰证券研究所 (4)719304119/0819/1019/1220/0220/0420/06(%)通信通信增值服务Ⅱ沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 08 月 02 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 云计算产业链板块市场回顾 7 月Wind 云计算指数上涨 5.14%，同期通信（中信）指数上涨 3.73%，沪深 300 上涨 12.75%，创业板指上涨 14.65%。云厂商方面，阿里巴巴（美股）7 月上涨 17.17%，腾讯（港股）上涨 7.30%。 图表1： 近一年云计算指数、通信板块、沪深 300、创业板指走势图 资料来源：Wind，华泰证券研究所 近期重点行业动态点评 回顾近两周，海外云厂商及 IDC 公司相继发布二季度财报，云计算及数据中心公司业绩保持稳健增长。我们认为，国内云计算产业链将继续高景气，云厂商及 IDC 公司将逐渐释放业绩。建议关注第三方 IDC 企业：光环新网等；以及 IDC 产业链上游设备商：中际旭创等。 数据中心方面，受益于全球新冠疫情带来的消费端及企业端的云计算和数据需求大幅提升，带动对数据中心的需求增长，5 家美股 IDC 公司 2Q20 收入总和同比增长 11.2%至 30.0亿美元，同比增速较 1Q20 的 5.0%有所提升，其中，定制型数据中心 DLR 2Q20 收入录得快速增长，主要受益于客户需求以及可租用面积的提升，且其定制化战略使得其大客户占比较高，预算更为稳健，受整体经济环境的影响较小。国内数据中心方面，阿里云宣布位于南通、杭州和乌兰察布的三座超级数据中心正式落成，将新增超百万台服务器，辐射京津冀、长三角、粤港澳三大经济带。我们认为，未来数据中心的建设将紧紧围绕云厂商及客户的需求布局，大客户战略将成为 IDC 发展的长期战略之一。 云厂商方面，海外各大云厂商 2Q20 业绩相继披露完毕，云计算收入保持高增长。其中Amazon AWS 收入同比增长 29.0%至 108 亿美元，Google 云收入同比增长 43.2%至 30亿美元，微软 Azure 收入实现 47%的同比增速。资本开支方面，由于数据中心或办公建设施工进度受疫情影响而部分延期，美国四大互联