通信行业7月动态报告：R16标准冻结，网络切片服务蓄势待发

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2020 年 8 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 R16 标准冻结，网络切片服务蓄势待发 ——通信行业 7 月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 （1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。 （2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。 （3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。 （4）5G 第一个演进标准 R16 冻结，标志着 5G 技术支持应用的能力开始形成。除必要标准外，运营商针对 B 端服务垂直行业的另一基础和关键是 5G 网络切片技术。目前运营商与业界针对网络切片技术测试进展顺利，已在多个重点行业完成测试实施。 （5）2020 年第二季度通信行业在基金中重仓股持仓总市值为 229.44亿元，在申万一级分类 28 个行业中排名第 17，持仓占比有所下降。 （6）2020 年 7 月国内三大运营商招标主要包括小型化接入 PTN 产品、光分路器、普通光缆、5G BBU 机柜产品和核心路由交换设备。  投资建议 2019 年为我国 5G 商用元年，2020 年进入 5G 建设加速期，主设备商受 益 确 定 性 强 ， 建 议 关 注 中 兴 通 讯 （ 000063.SZ ） 和 烽 火 通 信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启 而 回 升 ， 建 议 关 注 估 值 具 有 安 全 边 际 的 弹 性 标 的 中 天 科 技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和 5G 推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 10.15% 36.2 1,831.8 300502.SZ 新易盛 28.98% 83.9 198.6 300394.SZ 天孚通信 19.16% 61.2 109.7 300383.SZ 光环新网 6.55% 48.1 409.4  风险提示 1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 特此鸣谢：宋宾煌 行业数据 2020.8.3 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.8.3 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10%0%10%20%30%40%50%60%2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07上证综指通信(SW)-50%0%50%100%150%200%250%2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高 ............................................................................................................... 3 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 .................................................................................. 3 （二）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间 ................................................................................ 5 1. 传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 ........................................................................................................... 5 2. 互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ................................................................................................................... 6 （三）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场 .......................................................................... 10 1. 光进铜退，有线通信获益流量剧增 ............................................................................................................................. 10 2. 终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升 .............................................................................................................. 14 （四）行业财务分析 .