2020二季度中国ETF市场全景回顾盘点与展望：ETF产品细分差异化或成突围之道

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工研究/深度研究 2020年08月03日 陈莉 SAC No. S0570520070001 研究员 SFC No. BMV473 0755-82766183 chenli2832@htsc.com 林晓明 SAC No. S0570516010001 研究员 0755-82080134 linxiaoming@htsc.com 黄晓彬 SAC No. S0570516070001 研究员 0755-23950493 huangxiaobin@htsc.com 源洁莹 SAC No. S0570119080125 联系人 0755-82366825 yuanjieying@htsc.com 1《金工: 基金选股择时能力的定量分析法》2020.07 2《金工: 基于风险平价的 CTA 组合策略》2020.07 3《金工: 周期回归，强周期板块机会凸显》2020.07 ETF 产品细分差异化或成突围之道 2020 二季度中国 ETF 市场全景回顾盘点与展望 ETF 数量稳步上升，行业主题产品受追捧，差异化产品设计或成突围之道 2020 年二季度 ETF 产品数量稳步上升，单季度新成立 23 只 ETF；全市场ETF 规模（不含货币型）达 6634.58 亿元，较上季度下降 4.5%。二季度市场明显回暖，风险型 ETF 普遍上涨，股票型涨 15.57%，投资者风险偏好逐渐提升。当前 ETF 市场头部效应明显，但规模集中度呈减弱趋势，行业、主题类 ETF 受市场追捧，近年来半导体、5G 等科技题材热度较高。ETF 市场竞争不断加剧，降费竞争已由宽基类 ETF 蔓延至行业和主题类ETF，打破同质化趋势、特色化战略定位与差异化布局或将助力基金公司有效突围。 二季度 ETF 新成立增速放缓，交投降温，风险型 ETF 净值普遍上涨 截至 2020 年 6 月 30 日，我国已成立 ETF 共 307 只（不包含货币型），ETF规模达 6634.58 亿元。二季度新成立 23 只 ETF，增速明显放缓；股票型ETF 总份额环比下滑，交投活跃度下降，反映股票型 ETF 市场单季度降温明显。业绩方面，二季度国内外市场回暖明显，股票型、商品型、跨境型ETF 均上涨。行业板块方面，医药、酒类、科技和创业板 ETF 表现强劲，二季度全市场业绩前十名的 ETF 均录得 30%以上的单位净值涨幅。 头部公司积极布局特色产品线，同质化产品呈现降费趋势 近年来各家基金公司都在积极布局 ETF 产品，市场竞争激烈。宽基 ETF先发产品规模优势明显，较晚发行的宽基 ETF 规模发展相对受限。行业及主题 ETF 产品成为基金公司差异化竞争的突破点，半导体、5G 等科技题材近年来关注度较高。随着市场的发展，ETF 产品在一定程度上呈现同质化倾向，降费潮逐渐由以沪深 300 为代表的传统宽基型 ETF 拓展至以人工智能、新能源车等为代表的行业主题类 ETF。近两年来 SmartBeta 和跨境ETF 也开始出现降费趋势。 打破市场同质化趋势，精细化产品设计助力差异化竞争 自 2018 年以来，市场上的 ETF 种类越来越多，行业分割越来越精细，新主题不断涌现，再叠加各种指数构建上的创新，可供投资的选项越来越多，ETF 市场集中程度呈现缓慢下降趋势。从追求回报的角度而言，宽基指数类 ETF 已不能满足投资者追逐局部行情的需求；从配置的角度而言，精细分类的主题、行业、SmartBeta 类 ETF 更能贴合不同投资者的投资偏好与投资理念。对于大多数基金公司而言，差异化、特色化战略定位或更有利于基金公司整合各项资源，提升核心竞争力。 风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。 相关研究 金工研究/深度研究 | 2020 年 08 月 03 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 整体分析：净值规模与一季度基本持平，新发与交易明显降温 ........................................ 4 新增概况：新成立 23 只 ETF，新发行仅 2 只，新发数量明显少于一季度 ............... 4 规模变化：净值规模与一季度基本持平，份额规模环比减少 18.47% ....................... 5 二季度 ETF 份额整体明显缩水，规模较小的债券和商品 ETF 则延续增长趋势 5 股票 ETF 净值规模环比减少 316.40 亿元，商品 ETF 是二季度唯一实现规模增长的类型 ............................................................................................................ 5 规模头部效应持续减弱，二季度新成立 ETF 规模普遍较小，大部分在 5 亿元以下 ....................................................................................................................... 6 净值表现：二季度境内外市场回暖，风险型 ETF 普遍上涨，股票型涨 15.57% ....... 8 交易活跃度：ETF 日均成交额 251.97 亿元，同比增长 54.40%、环比降 27% ...... 10 股票型、跨境型 ETF 交易活跃度环比下降，债券、商品型 ETF 略有上升 ..... 10 获利盘或致 ETF 市场总体资金呈现净流出，宽基指数 ETF 净主动买入额靠前 ........................................................................................................................ 12 行业格局：竞争加剧，头部公司布局特色产品线，降费潮蔓延 ...................................... 14 ETF 市场集中度高，头部公司竞争激烈，规模排序并不稳定 ................................. 14 头部公司 ETF 产品线较完整但各有侧重、差异化布局，细分市场百花齐放 ........... 15 宽基 ETF 先发优势明显，2020H1 主战场在半导体、5G 等科技领域..................... 18 宽基 ETF 先发产品规模优势明显，2019 年至今，鲜有新发规模超过 2 亿元的宽基 ETF ...............................................