化妆品行业淘系月度观察：5月美妆线上维持高景气度，品牌表现分化

0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告 Research Report2020年6月3日化妆品行业淘系月度观察——5月美妆线上维持高景气度，品牌表现分化程远分析师编号：S1500519100002邮箱：chengyuan1@cindasc.com1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM总结行业视角1）整体景气度： 20年5月淘系美妆全网gmv增长29%，较4月增速放缓7.5pct，其中护肤品gmv增长27%，环比增速有所放缓，保持高景气度；彩妆类目gmv增长34%，今年以来逐月环比加速增长，伴随疫情好转，彩妆需求不断好转。2）细分品类方面，5月面膜/防晒等应季产品表现突出，精华/香水继续领跑行业增长。3）竞争格局方面， 5月外资系雅诗兰黛集团旗下代表品牌护肤品类目全网gmv保持80%以上高速增长，欧莱雅/宝洁系部分品牌出现不同程度增速放缓甚至负增长；国货线玉泽/润百颜展现出优于外资，出现三位数增长。重点观察品牌表现1）网创相关的天猫旗舰店5月gmv增长出现分化，宝洁/丸美官旗表现突出，同比增长40%以上，佰草集/百雀羚/Olay官旗稍为逊色，分别同比增长-1%/-32%/-12%。2）丸美品牌5月全网gmv增长42%，其中旗舰店gmv增长41%，小红笔眼霜保持良好动销，5月旗舰店gmv超过500万。3）珀莱雅品牌5月全网gmv增长45%，其中旗舰店gmv增长87%，5月主推防晒/面膜等应季产品，旗舰店直播等新营销推广方式走在前列。4）玉泽品牌5月全网gmv增长14倍，单月旗舰店gmv超过1.4亿达近一年高峰；佰草集品牌5月全网gmv增长基本持平，旗舰店1-5月增长47%，今年表现良好。5）御泥坊5月全网gmv增长127%，今年以来持续加速增长；润百颜5月全网gmv增长209%，势头良好。rMnRpNwOvN9PaObRpNmMnPpPlOmMsMjMmMrNbRmNqOMYtRvNxNmOmO2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM淘系美妆整体表现：5月美妆类目淘系继续保持高景气度，彩妆加速增长势头明显20年5月淘系美妆全网gmv增长29%，较4月增速放缓7.5pct，彩妆线上加速增长势头明显，具体来看：1）20年5月全网护肤品类目gmv增长27%，环比增速有所放缓，仍维持高景气度；4-5月护肤品增速较2-3月有所放缓，可能与上半年线上美妆更重“38档期”与“618档期有关”。2）20年5月全网彩妆类目gmv增长34%，今年以来逐月环比加速增长，伴随疫情好转，彩妆需求不断好转。今年线上基本保持高景气度，1-5月淘系美妆全网gmv增长28%，其中护肤品gmv增长33%，彩妆gmv增长19%。图2: 彩妆类目淘系全网月度增长情况数据来源：淘数据，信达研究发展中心图1: 护肤品淘系全网月度增长情况数据来源：淘数据，信达研究发展中心3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM品类表现：精华类目继续保持高占比，香水持续跑赢彩妆平均增速护肤品方面，精华类目可延展性强，5月继续保持高占比，同时应季型类目面膜/防晒产品高于行业增速，表现突出；彩妆方面，香水类目今年以来持续跑赢行业整体增速，5月单月占比达双位数。表1: 淘系护肤品与彩妆重点二级子类目增长情况gmv增速gmv占比20年1-2月2020年3月2020年4月2020年5月20年1-2月2020年3月 2020年4月 2020年5月护肤品行业18%51%42%27%面部护理套装29%81%90%17%28%27%25%24%面膜14%53%52%32%14%13%16%15%精华新类目新类目新类目倍数增长14%16%12%13%乳液面霜16%44%54%56%11%9%9%9%眼部护理-1%40%40%24%6%6%5%5%彩妆行业6%23%24%34%面部彩妆新类目新类目新类目新类目30%29%27%28%唇部彩妆新类目新类目新类目新类目27%26%22%21%眼部彩妆新类目新类目新类目新类目14%16%15%12%美容工具9%38%50%35%12%14%14%13%香水29%39%41%55%8%8%8%10%数据来源：淘数据，信达研究发展中心4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM外资品牌表现：5月欧美系出现分化，宝欧势头减弱，日韩系加速增长欧美系：5月雅诗兰黛集团旗下代表品牌护肤品类目保持80%以上增长，领跑代表外资化妆品集团淘洗表现；欧莱雅集团旗下仅ysl/阿玛尼/植村秀以彩妆为代表的品牌保持30%+增长，较4月增长进一步放缓；宝洁系sk2保持80%以上增长，Olay出现下滑。日韩系：5月资生堂旗下cpb/资生堂两大高端线护肤品分别增长149%/65%，整体增长良好；爱茉莉旗下雪花秀单月增长140%，日韩线在高端护肤品品牌强势增长拉动下加速增长。欧莱雅集团代表品牌宝洁系代表品牌雅诗兰黛集团代表品牌 资生堂集团代表品牌 爱茉莉集团代表品牌19/05101%63%59%4%20%19/06131%63%79%12%33%19/0784%78%58%-15%11%19/0888%79%98%23%23%19/0945%16%35%-19%-9%19/1023%-21%25%-36%-15%19/11173%79%312%108%69%19/1232%24%28%-6%-22%20/0131%-50%24%-8%-12%20/0266%-52%42%26%-13%20/0365%-55%121%55%4%20/0423%6%90%21%-21%20/0514%-10%82%57%44%表2: 外资品牌集团淘系月度gmv增长情况数据来源：淘数据，信达研究发展中心备注：1）欧莱雅集团检测品牌郝莲娜、兰蔻、碧欧泉、欧莱雅、科颜氏、理肤泉、薇姿、圣罗兰、阿玛尼、美宝莲、植村秀；2）宝洁系检测品牌为olay/sk2;3)雅诗兰黛集团检测品牌为海蓝之谜、雅诗兰黛、倩碧、悦木之源；4）资生堂集团检测品牌为肌肤之钥、资生堂、安耐晒、欧珀莱、雅漾、三宅一生；5）爱茉莉集团检测品牌为伊蒂之屋、hera、悦诗风吟、雪花秀。5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM代表国货品牌表现：5月国货大部分保持高速增长，新锐线尤为突出传统国货品牌：5月珀莱雅/丸美全网gmv分别增长75%/42%，保持增长优势。新锐品牌：5月国货新锐线表现尤为突出，御泥坊/玉泽/润百颜全网gmv超过三位数增长，分别为127%/1383%/209%。表3: 国货品牌淘系全网月度gmv增长情况传统国货品牌新锐国货品牌珀莱雅佰草集丸美百雀羚自然堂韩束御泥坊玉泽润百颜hfp薇诺娜19/05-2%39%13%2%20%-27%-26%40%95%19/06-2%10%12%74%31%10%-20%0%109%19/07119%45%2%47%39%42%-20%54%186%19/08132%-18%-6%39%68%100%4