固收深度报告：扶贫债来了解一下

1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20180709 fuffupin[Table_Main] 扶贫债来了解一下 摘要  为什么要研究扶贫债？  十九大提出的三大攻坚战之一：在 2017 年 10 月 18 日召开的十九大上，习近平总书记提出：要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，使全面建成小康社会得到人民认可、经得起历史检验。 2018 国务院政府工作报告中指出，要坚决打好三大攻坚战，推动重大风险防范化解取得明显进展；加大精准脱贫力度；推进污染防治取得更大成效。其中具体关于脱贫攻坚战提出的目标：“今年再减少农村贫困人口 1000 万以上，完成易地扶贫搬迁 280 万人。深入推进产业、教育、健康、生态和文化等扶贫，补齐基础设施和公共服务短板，加强东西部扶贫协作和对口支援，注重扶贫同扶志、扶智相结合，激发脱贫内生动力。强化对深度贫困地区支持，中央财政新增扶贫投入及有关转移支付向深度贫困地区倾斜。”  特殊财税安排：《中国农村扶贫开发纲要（2011-2020 年）》中提出中央和地方财政逐步增加扶贫开发投入。中央财政扶贫资金的新增部分主要用于连片特困地区。加大中央和省级财政对贫困地区的一般性转移支付力度。 2017 年 3 月 13 日，财政部等六部委联合发文《中央财政专项扶贫资金管理办法》：中央财政依据脱贫攻坚任务需要和财力情况，在年度预算中安排财政专项扶贫资金。地方各级财政根据本地脱贫攻坚需要和财力情况，每年预算安排一定规模的财政专项扶贫资金，并切实加大投入规模，省级资金投入情况纳入中央财政专项扶贫资金绩效评价内容。  特殊金融支持：2016 年以来，人民银行和有关金融机构先后出台一系列金融优惠政策，证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资，央行出台《关于金融支持深度贫困地区脱贫攻坚的意见》加大对深度贫困地区的扶贫再贷款倾斜力度，银监会等五部委出台《关于促进扶贫小额信贷健康发展的通知》指出各银行业金融机构要加大对信用良好、有贷款意愿、有就业创业潜质、技能素质和一定还款能力的建档立卡贫困户支持力度。这些政策从资本市场融资、再贷款、小额信贷等方面加大扶贫力度。  关于扶贫债投资的思考：43 号文和地方债务置换开启了城投新老划断，扶贫作为中央重点推进项目，具有较强的公益性特征，得到了较多的财政和融资政策支持，相关债券也具备了相对特殊的信用资质，建议投资者重点关注扶贫相关债券。  扶贫债券筛选：我们根据募集资金用途筛选出了扶贫相关债券，对债券的募集用途、扶贫项目基本情况、偿债资金来源、政府补贴等方面进行分析，供投资者参考。  风险提示：1）地方债务严监管导致地方政府对城投公司支持减弱；2）城投公司加速转型，信用资质明显分化；3）金融监管超预期致使债市利率大幅上行，城投公司再融资环境进一步恶化，资金链进一步承压。 证券分析师 周岳 执业证号：S0600518010003 021-60199793 zhouyue@dwzq.com.cn 研究助理 谈圣婴 021-60199793 tanshy@dwzq.com.cn [Table_Report] 相关研究 1、《固收周报：开局不错，下半场连吞数弹——H1 产业债发行回顾》2018-07-08 2、《固收周报：首单“大宗商品+供应链金融”ABS 获批》2018-07-08 3、《固收深度报告：又到城投评级调整期——二季度城投债发行与评级调整梳理》2018-07-06 4、《固收周报 20180630：7 月到期回售债券，哪些值得关注？》2018-07-01 5、《资产证券化周报：二季度资产证券化市场有何新特点？》2018-07-01 [Table_Author] 2018 年 07 月 09 日 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 固收深度报告 内容目录 1. 扶贫相关概念梳理 .......................................................................................................................... 4 1.1. 为什么要关注扶贫债 ............................................................................................................ 4 1.2. 扶贫的概念与扶贫方式分类 ................................................................................................ 5 2. 贫困人口分布与扶贫区域的划分 .................................................................................................. 6 2.1. 贫困人口分布 ........................................................................................................................ 6 2.2. 扶贫区域划分 ........................................................................................................................ 7 3. 2011 年以来扶贫相关政策梳理 .................................................................................................... 10 3.1. 中央重点推进 ...................................................................................................................... 10 3.2. 各部委配套措施 ..................................................................................................................