清洁消毒行业研究：探寻清洁消毒产业领导者艺康集团的成功秘诀

最近一年行业指数走势 -31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2019-042019-082019-12化工 上证指数 深证成指 行业专题报告 投资评级:增持(维持) 2020 年 04 月 17 日 清洁消毒行业研究 新兴产业 报告目的： 由于受到疫情冲击，社会对医疗、卫生、安全的意识进一步提高，对清洁消毒也有了更高的要求，这正与艺康集团的卫生风险管理理念契合。专业化清洁消毒是各行业的基础需求，有助于提升国民健康、国民经济。本文旨在探究艺康近百年来是如何从单一的清洁消毒生产商走向全球领先的水、卫生、公众健康、能源技术多领域的综合服务商，其出色的技术实力、卓越的服务体系、并购整合的决策力值得国内企业学习借鉴。  艺康集团（Ecolab）是全球水、卫生、公众健康、能源技术和服务领域的领导者。美国艺康集团为分布于全球 170 多个国家的食品饮料、医疗保健、能源、酒店和工业客户提供全方位的产品及解决方案和及时的现场服务，致力于保障食品安全，维护清洁的环境，优化水和能源的利用率从而提高运营效率。  追溯艺康百年发展历程，其发展驱动力源于其创新型研发实力、卓越的服务体系、并购整合的决策力和敏锐的市场洞察力。早期艺康做洗碗机洗涤剂起家，通过不断的产品创新壮大自身，以优势的产品打开销路。随后艺康逐步开始转型服务并开启了国际化进程，伴随着 70 年代的环保浪潮，艺康的业务空间不断扩大。1980 年起艺康进行了多元化业务探索，通过并购整合拓展了业务面，增强了协同性。2011 年完成对纳尔科水处理公司的并购，是进军工业水处理的重大举措，艺康自此成为全球水、能源、清洁领域的领导者。艺康的核心驱动因素有以下几点：1）并购扩张，不断为公司注入活力；2）下游应用领域需求增长，卫生标准提升为产业发展助力；3）技术创新优势，重视研发投入；4）卓越的服务体系，技术与服务相结合。  国内清洁消毒行业发展仍处初级阶段，行业潜力巨大，可以由传统的单一保洁业务向综合清洁消毒服务转型以提高附加值。目前国内的清洁消毒行业发展与国外相比存在较大差距，还未形成专业化的清洁团队与企业规模。主要原因是国内清洁行业准入门槛低，目前国内清洁需求主要由小企业满足；并且国内未形成权威、统一的行业标准。不过随着行业潜力不断被开发，中国的清洁消毒行业规模逐渐增长。根据以上对艺康的分析可以看到，国内的企业要实现追赶，可重视以下两点：1）可以从传统的清洁思维中跳出，由传统的单一保洁业务向综合清洁消毒服务转型，或从产品向综合服务转型，提高附加值。2）专业化、机械化、智能化是未来清洁行业的趋势，专业的清洁能改进工艺效益，提升企业运行效率。  风险提示：经济下行风险，行业竞争加剧风险 行业研究 财通证券研究所 探寻清洁消毒产业领导者艺康集团的成功秘诀 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 虞小波 分析师 SAC 证书编号：S0160518020001 yuxb@ctsec.com 张兴宇 分析师 SAC 证书编号：S0160518120001 zhangxingyu@ctsec.com 莫凯文 联系人 mokw@ctsec.com 021-68592331 相关报告 1 《LCP—全球 5G 天线革命性核心膜材:全球新材料产业研究（二）》 2020-04-03 2 《日本新材料产业优势及经验启示:全球新材料产业研究（一）》 2020-03-19 3 《盈利见底，结构分化，增配化工:化工行业 2020 年投资策略》 2020-01-07 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告 证券研究报告 内容目录 1、 艺康集团：全球水、卫生、公众健康、能源技术多领域领导者 .......4 1.1 服务行业覆盖面广泛，收入半数以上来自北美地区............... 5 1.2 财务状况：2019 年营收高达 149 亿美元，业绩稳中有升 .......... 6 1.3 艺康的大中华区业务增长潜力巨大............................. 7 2、 主要竞争对手及艺康优势：多应用领域布局 .....................9 2.1 清洁剂领域竞争对手：美国泰华施(Diversey)................... 10 2.2 水处理领域竞争对手：法国苏伊士集团（SUEZ）................. 11 3、 艺康是如何发展成全球清洁消毒、水处理等多领域领导者的？ .......12 3.1 艺康发展史六大阶段：逐步建立自身发展动力和核心能力......... 13 3.2 核心驱动因素一：并购扩张、不断注入活力，拥有多行业领先地位. 18 3.2.1 快餐休闲餐饮部：与凯易的整合创造了巨大经济效应 ....... 18 3.2.2 生害防治部：收购广州禄港环保获得国内销售渠道优势 ..... 18 3.2.3 水处理部门：收购纳尔科进军水处理领域，水处理技术飞跃 . 18 3.3 核心驱动因素二：下游需求增长，卫生标准提升为产业发展助力... 20 3.3.1 应用领域市场规模不断增长，潜力巨大 ................... 20 3.3.2 食品安全及卫生标准严格化推动产业发展 ................. 21 3.4 核心驱动因素三：技术创新优势，重视研发投入................. 23 3.4.1 拥有核心技术优势，专利众多 ........................... 23 3.4.2 研发投入相对较高，着力保持技术领先地位 ............... 25 3.5 核心驱动因素四：卓越的服务体系，技术与服务相结合........... 26 3.5.1 客户的合作伙伴，提供数字化、定制化的现场客户服务 ..... 27 4、 国内清洁消毒行业对比：发展仍处初级阶段，行业潜力巨大 ........29 4.1 中国清洁消毒行业规模巨大，行业潜力不断被开发............... 30 4.2 艺康发展对国内企业的启示：国内清洁行业应向综合清洁服务转型. 31 图表目录 图 1：艺康发展大事记.........................................5 图 2：艺康业务服务对象构成 ...................................6 图 3：艺康各地区收入占比 .....................................6 图 4：艺康历年营业收入 .......................................7 图 5：艺康历年净利润.........................................7 图 6：艺康历年 EBITDA ........................................7 图 7：艺康历年