策略专题：时隔一月融资余额首回升，产业资本电子通信再减持（本期0407~0410）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·专题研究报告 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 联系人： 张冬冬 电话：021-54967572 邮箱：zhangdd@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面：  基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 43.65 亿份，上期为 36.92亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII:3 月资金净流入 11.6 亿美元，2 月资金净流入 1 亿美元；RQFII:3 月资金净流入 126.9 亿元人民币，2 月资金净流入 0 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 43.56 亿元（上期净流入 33.92 亿元），深股通资金净流入 48.65 亿元（上期净流入 47.56 亿元）；合计净流入 92.21 亿元（上期合计净流入 81.48 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比上升 22.65 亿元，截止到 04 月 10 日，两市融资余额 10379.08 亿元（上期 10374.88），融券余额 200.18 亿元（上期 181.73 亿元）。  资金压力面：  产业资本增减持：本期二级市场净减持 48.76 亿元（上期净增持 12.80 亿元）。  IPO 融资规模：本期上市新股 5 家，总募集资金 32.95 亿元（上期上市新股 1 家，总募集资金 4.58 亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0407-0410）市场迎来约 441.79 亿元解禁规模，上期（0330-0403）、下期（0413-0417）市场的解禁压力规模分别为 830.39、430.16 亿元。  交易费用：本期交易费用 59.31 亿元（上期 64.05 亿元）。  公开市场操作：  公开市场：本期货币投放 0 亿元，货币回笼 700 亿元，货币净回笼 700 亿元。（上期货币投放 700 亿元，货币回笼 0 亿元，货币净投放 700 亿元）。  中期借贷便利：3 月开展一年期 MLF 操作 1000 亿元，利率维持在 3.15%，2 月共投放 2000 亿元。  市场资金价格：  货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率上调 34.8bp，SHIBOR 一周利率下调 1.8bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）上调 35.2bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调 8.2bp；3 个月同业存单收益率下调 19.1bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调 35.36bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 1.56bp。  国债市场：1 年期国债收益率下调 48.14bp，10 年期国债下调 7.78bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 3.98%，下调 3.34bp。  风险提示：石油价格持续走低、中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制 2020 年 04 月 15 日 策略专题 时隔一月融资余额首回升，产业资本电子通信再减持（本期 0407-0410） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略专题 目录 图表 1：市场资金情况（亿元） 3 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 3 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 4 图表 4：沪股通与深股通情况（亿元） 4 图表 5：融资融券余额（亿元） 5 图表 6：IPO 融资额（亿元） 5 图表 7：产业资本增持情况（亿元） 6 图表 8：解禁压力（亿元） 6 图表 9：一周交易费用合计（亿元） 7 图表 10：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元） 7 图表 11：Shibor 利率（%） 8 图表 12：银行间质押式回购（%） 8 图表 13：三个月同业存单收益率（%） 8 图表 14：银行同业间拆借利率（%） 8 图表 15：国债收益率（%） 9 图表 16：人民币理财产品收益率（%） 9 tOnRtRuMuM9P8Q6MnPrRpNoOlOnNrNlOoPqN7NmNqPNZpNtRNZpOqP 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略专题 一、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 43.65 亿份，沪深股通合计净流入 92.21 亿元，IPO 融资规模 32.95亿元，融资融券余额上升 22.65 亿元。资金流出方面，产业资本净减持 48.76 亿元，资金解禁规模 441.79 亿元，交易费用为 59.31 亿元。 图表 1：市场资金情况（亿元） 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 43.65 36.92 海外资金 QFII&RQFII（按月） 209.37 7.11 深沪港通净流向 92.21 81.48 一级市场 IPO 融资规模 32.95 4.58 杠杆资金 融资融券余额 +22.65 -156.49 产业资本 解禁压力 441.79 830.39 产业资本净流向 -48.76 +12.80 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 59.31 64.05 公开市场操作 逆回购 -700 700 中期借款便利 MLF 1000 2000 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 43.65 亿份，上期为 36.92 亿份。 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略专题 QFII/RQFII 净额：QFII:3 月资金净流入 11.6 亿美元，2 月资金净流入 1 亿美元；RQFII:3 月资金净流入 126.9亿元人民币，2 月资金净流入 0 亿元人民币。 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 43.56 亿元（上期净流入 33.92 亿元），深股通资金净流入 48.65 亿元