电子元件行业：复盘苹果十年黄金成长之路

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 14 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 电子元件行业 2020-3-8 复盘苹果十年黄金成长之路 行业研究┃专题报告 评级 看好 维持 报告要点  回首苹果之路，十年黄金成长铸就移动终端全球龙头 回首苹果的崛起之路，在 2010 年以前，苹果的产品阵营主力是 PC、NB 与 iPod，其中电脑产品组合处于对“Wintel”的艰难挑战中。直到 2010 年，iPhone 4代的发布，苹果凭借这款产品从三星、诺基亚、摩托罗拉、黑莓、TCL 等竞争者中脱颖而出，开始在移动智能终端领域展现出全球领导者的姿态。2010-2020年，黄金十年铸就了苹果高达一万四千亿美元的庞大市值。  革命性的产品是竞争格局重塑、迅速攫取市占率的前提 在移动智能终端时代，苹果搭建了新的软硬件生态，由此形成了以 iPhone 为核心，iPad+Macbook+Airpods 为周边，以及 iOS+App Store+iTunes 的一整套软硬件生态体系。硬件方面苹果率先推出了高分辨率触摸屏手机、率先推出性能优越的多核智能手机、率先推出便利便捷的指纹识别解锁功能，大幅领先竞争对手；软件方面苹果 iOS 系统相比安卓系统更加流畅，不仅 App Store 聚集了百万优秀开发者，iTunes 更是从音乐入手创造用户粘性。生态体系的构建有效的增加了用户忠诚度，在不同产品线和新旧设备便捷的切换和继承性，使得用户更换品牌的意愿大大降低。  强大的供应链管理能力是持续领先的保障 智能手机品牌之所以能持续保持领先优势，与全球最优质的供应商资源绑定十分关键。苹果多供应商的供应链管理思路给予当时处于第二梯队的中国大陆供应商绝佳的发展机会。中国大陆供应商核心优势在于：1、工程师红利和产业聚集效应，显著降低成本；2、乘政策东风，科技制造业大发展；3、便利的融资环境，加速海外订单转移。  品牌与供应商互为成就，供应链进入平台化发展 十年苹果产业链转移培育了一大批实力雄厚的供应商，近年来苹果终端 BOM 的快速增长，给供应商创造更大的成长空间。时至今日，苹果开始依赖中国大陆供应商，核心供应商将被赋予更多的职能，供应链企业进入平台化发展的时代。终端品牌通过供应链企业平台化发展，以优化竞争格局+形成协同效应的方式降低成本；降低供应商响应时间，加速创新升级。智能终端模组化趋势使得创新必须由多个供应商配套完成。供应链企业平台化发展有利于降低沟通成本，提高模组化时代的创新效率。 [Table_Author] 分析师 莫文宇 （8621）61118752 mowy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490514090001 分析师 谢尔曼 （8621）61118752 xieem@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070003 联系人 [Table_Doc] 相关研究 《日韩疫情对电子产业有何影响》2020-3-1 《从 Mate Xs 发布看消费电子创新机遇》2020-2-25 《消费电子十问十答之二》2020-2-23 风险提示： 1. 5G 终端的销售推进不及预期。 2. 新产品创新不及预期。 20200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:3120200416 11:22:31 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 14 行业研究┃专题报告 目录 回首苹果之路，十年黄金成长铸就移动终端全球龙头 ................................................................... 3 革命性的产品是竞争格局重塑、迅速攫取市占率的前提 ......................................................................................... 5 强大的供应链管理能力是持续领先的保障 ............................................................................................................... 9 品牌与供应商互为成就，供应链进入平台化发展 ........................................................................ 13 图表目录 图 1：苹果产品发布与营收增长情况（单位：十亿美元） ........................................................................................... 3 图 2：2010-2020 年苹果市值成长（单位：亿美元） .................................................................................................. 3 图 3：苹果历史营业收入（单位：亿美元） ................................................................................................................. 4 图 4：苹果历史归母净利润（单位：亿美元） ............................................................................................................. 4 图 5：苹果营业收入构成（单位：亿美元） ................................................................................................................. 4 图 6：苹果营业分地区构成（单位：亿美元） ............................................................................................................. 4 图 7：iPhone 历史出货量（单位：百万台） ................................................................................................................ 5 图 8：iPad 历史出货量（单位：百万台） .......................