光大保德信魏晓雪：消费主题基金发行在即，把握常胜之道

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 光大保德信魏晓雪：消费主题基金发行在即，把握常胜之道 报告摘要： [Table_Summary] 消费板块当前具有性价比 高 ROE 是核心竞争力：消费板块的 ROE 在近年来稳定高于其余板块，并且正处于明显的盈利上升周期中，这会维持消费行情的延续。稳定分红，享受复利的魅力：在当前时点投资于高股息率的公司是一个不错的选择，大消费板块分红稳定性优异。利好政策密集出台：当前密集的消费促进政策对消费拉动具有积极的意义，我国的消费市场将有望快速回暖。扩散指标显示短期内偏向成长和消费：对于中级别的死叉而言，未来一个月 TMT 和消费板块往往有正的超额收益。 光大保德信消费主题基金发行 光大保德信消费主题股票型基金（008234）将于 4 月 7 日正式发行，募集期为 2020-04-07 至 2020-04-20，基金经理为魏晓雪女士。 基金经理投资理念 在跑赢比较基准的同时控制净值回撤，目标是稳定、持续地为持有人获取收益。主要框架为：第一，战略资产配臵，确定股票、债券和现金的配臵比例；第二，战术层面优选赛道；第三，挑选合适的公司。 历任产品分析——光大新增长基金为例 业绩表现：自 2013 年 3 月以来，年化收益率达到 12.30%，并且其近三年收益位列同类基金前 1/3。行业分布：截止 2019 年中报，权重最大的 3 个行业分别是计算机、机械和食品饮料。持仓及换手率：前十大重仓股比重为 44.25%，持仓较分散，同时换手率低。业绩归因：超额收益主要由交互项贡献，说明基金经理在投资中超配有正向选股能力的行业，同时低配有负向选股能力的行业。同时，该基金在最近3 年的风格暴露稳定，具有中市值、高 beta 和低杠杆等特点。 基金比较优势分析 具有很强的择风格能力：基金经理具有很强的择风格能力，能够在市场的风格轮动中获得超额收益。风险管理能力突出：相较于同类产品，分年度最大回撤普遍更小。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 光大新增长基金净值曲线 0.611.41.82.22.63 [Table_Trend] 今年涨幅 19 年累计 涨幅 光大新增长 3.05% 50.36% 沪深 300 -9.44% 36.07% 中证 500 -2.47% 26.38% 创业板指 5.88% 43.79% [Table_IndustryMarket] [Table_Report] 相关报告 《4 月重视成长和消费板块的配臵机会》 2020-03-29 《沪深 300 二度击穿年线，扩散指标拐点初现》 2020-03-22 《A 股有望引领全球反弹》 2020-03-15 《专题：美联储非常规降息前后大类资产价格走势》 2020-03-08 《为什么我们说暴跌是加仓的时机？——来自 13 个主要指数的暴跌规律统计》 2020-03-01 《量化视角下的工业部门产业联动与周期规律 2020-02-29 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 发布时间：2020-04-07 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 25 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 消费板块当前具有性价比 .................................................................................. 4 1.1. 高 ROE 是核心竞争力..................................................................................................................4 1.2. 稳定分红，享受复利的魅力........................................................................................................5 1.3. 利好政策密集出台........................................................................................................................5 1.4. 扩散指标显示短期内偏向成长和消费........................................................................................6 2. 光大保德信消费主题基金发行 .......................................................................... 8 3. 基金经理投资理念 ............................................................................................. 8 4. 历任产品分析——以光大新增长基金为例 ........................................................ 9 4.1. 产品信息........................................................................................................................................9 4.2. 过往业绩优异，位同类产品前列..............................................................................................10 4.3. 近年来积极调整仓位.................................................