工具型产品研究系列之三十一：银华中证创新药产业ETF，医药板块的核心资产

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 钟晓天 zhongxiaotian@xyzq.com.cn S0190518060003 报告关键点 中 证 创 新 药 产 业 指 数（931152.CSI）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，反映创新药产业上市公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头，长短期业绩优异，具备防御属性，注重研发投入，盈利能力优异，估值处于发布以来的较高位置。 银 华 中 证 创 新 药 产 业 ETF ( 159992.OF)成立于 2020 年 3月，规模 49.16 亿，为全市场第一只、且目前唯一一只跟踪 CS创新药指数的被动指数型基金，将于 4 月 10 日上市交易。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《工具型产品研究系列之一：国泰中证通信 ETF：风起 5G，顺势而动》 《工具型产品研究系列之二：华夏创蓝筹、创成长 ETF：择机而动，掘金创业板》 《工具型产品研究系列之三：华商电子行业量化基金：量化增强，布局 5G》 《工具型产品研究系列之四：华宝科技龙头 ETF：乘科技东风，伴创新成长》 团队成员： 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 医药板块长期业绩超越主流宽基指数、近期凸显防御属性，且持续受到外资青睐。 ⚫ 创新药是医药板块核心资产、未来不变的投资主线： ✓ 政策层面：多项政策加速审评，大量创新药品获批上市；医保局成立后创新药进入医保周期大幅缩短，企业以价换量，大大加速创新药放量。 ✓ 资本层面：联交所发布的生物科技章节（18A 章节）和科创板都为创新药企业上市融资提供了便利。 ✓ 人才层面：人口红利转向工程师红利。 ✓ 药企层面：研发投入提升，创新方式多元。 ✓ 疫情之下医药行业分化，中长期来看创新药是未来不变的投资方向。 ⚫ 中证创新药产业指数（931152.CSI）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，反映创新药产业上市公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头，长短期业绩优异，具备防御属性，注重研发投入，盈利能力优异。 ✓ 长短期业绩优异，具备防御属性：长期收益高、回撤低，优于主流宽基指数，在同类医药指数中收益排名第一，短期在普遍下跌的市场中获得盈利；在快速下跌市场中，指数具备一定的防御属性。 ✓ 主要覆盖中大盘股票：自由流通市值在 50-150 亿之间的中盘股有 21 只，权重占比 36%；自由流通市值在 150 亿以上的大盘股有 10 只，权重占比 60.66%，其中恒瑞医药的市值在 2000 亿以上。 ✓ 聚焦生化科技等领域，创新属性突出：CS 创新药集中分布于化学制剂、生物医药Ⅲ、医疗服务、化学原料药行业，相对于全部医药 A 股的行业分布来看，这四个行业也存在明显超配。 ✓ 注重研发投入，盈利能力优异：当前 36 只成分股全部有研发费用，加权研发费用占比高；最近两期的 ROE 与 ROA 都优于主流宽基指数和医药（中信）行业指数。 ⚫ 银华中证创新药产业 ETF ( 159992.OF)成立于 2020 年 3 月，目前规模 49.16亿，为全市场第一只、且目前唯一一只跟踪 CS 创新药指数的被动指数型基金，将于 4 月 10 日上市交易。 ⚫ 银华基金是场内产品专家，量化团队强大，多次获得中国资管金鼎奖最佳量化投研团队、最佳量化对冲型产品等重量级殊荣。 ⚫ 基金经理王帅，硕士，目前管理 5 只基金，规模 69.99 亿。基金经理马君，硕士，目前管理 9 只基金，规模 67.76 亿。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 工具型产品研究系列之三十一： 银华中证创新药产业 ETF：医药板块的核心资产 ＃createTime1＃ 2020 年 4 月 7 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、医药板块：近期突显防御属性、长期持续受外资青睐 ................................... - 4 - 1.1、医药板块长期业绩优异、近期凸显防御属性 ............................................ - 4 - 1.2、医药板块持续受到外资青睐 ....................................................................... - 5 - 2、创新药：医药板块核心资产、未来不变的投资主线 ....................................... - 6 - 2.1、政策层面：多项政策加速审评，医保局成立加速放量转化 .................... - 6 - 2.2、资本层面：港股 18A 与科创板助力创新药企业融资 ............................... - 8 - 2.3、人才层面：人口红利转向工程师红利 ..................................................... - 10 - 2.4、药企层面：研发投入提升，创新方式多元.............................................. - 11 - 2.5、疫情之下医药行业分化，创新药是未来不变的投资方向 ...................... - 12 - 3、中证创新药产业指数 ........................................................................................ - 12 - 3.1、指数编制方式 ............................................................................................. - 12 - 3.2、长短期业绩表现优于主流宽基指数 ......................................................... - 13 - 3.3、市值与行业分布 ......................................................................................... - 15 - 3.4、覆盖行业龙头标的 ..................................................................................... - 16 - 3.5、注重研发投入，盈利能力优异 ............................................................