钢铁行业环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求18年10月前完成超低排放改造，超低排放改造加速落地，环保高压夯实供需紧平衡

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 行业深度|钢铁 证券研究报告 Tabl e_Title环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求 18年 10 月前完成超低排放改造 超低排放改造加速落地，环保高压夯实供需紧平衡 Table_Summary《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》明确要求：钢企 18 年 10 月底前全部完成超低排放改造，否则停产整治。 一、方案对比：唐山市与生态环境部、河北省在改造范围、改造标准上高度一致，但验收时间显著提前 改造范围：三个层次均覆盖钢铁生产全流程。 超低排放标准：三个层次保持高度一致，较 2012 年标准大幅提升。（1）烧结机头烟气、球团焙烧烟气：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、35 和 50mg/m³（GB28662-2012 分别为 40、180 和 300mg/m³）。（2）其他工序（转炉一次烟气、钢渣处理废气除外）：在基准含氧量 16%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于 10、50 和 150mg/m³。国家和省有更严要求按其规定执行（河北省要求其他工序二氧化硫小时均值排放均值不高于 35mg/m³，颗粒物与氮氧化物小时均值排放均值唐山、河北与全国标准保持一致）。 执行保障：唐山要求多部委全力配合加速超低排放改造落地；河北省环境保护厅和生态环境部发布的超低排放改造工作方案尚在征求意见稿阶段，结合 2017-2018 年采暖季限产政策的实际执行和唐山超低排放改造验收经验，预计多部委仍将全力推进河北乃至全国范围内的超低排放改造。 验收、执行时间：地方上的超低排放改造验收时间显著提前。生态环境部对于超低排放改造的要求是 2020 年 10 月前重点区域具备改造条件的钢铁企业基本完成超低排放改造，而河北省的要求则为 2020 年 1 月 1 日之前，唐山的要求为 2018 年 10 月底前。 二、监督执行方式：明确责任、加强监督、政策支持、信息公开等方式保障，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 三、环保高压：趋严化和常态化发展，成去产能、减产量的重要抓手 政策密集出台：国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，污染防治重点区域范围显著扩大、环保督查常态化。 超低排放改造加速启动：唐山明文要求 2018 年 10 月底前，全市钢铁企业（含独立球团、高炉铸造企业）全部达到超低排放水平，并完成湿烟气脱白治理，凡达不到标准的实施停产整治。而此前河北省环境保护厅和生态环境部已分别于 2018 年 4 月和 5 月发布了关于钢铁行业超低排放改造的征求意见稿，预计正式文件不日出台，超低排放改造也将随之提速。地方政府倾向于提前完成超低排放改造任务。 环保加速去产能：经测算可知 2018-2020 年唐山再淘汰 3357、4004万吨生铁、转炉粗钢产能，占全国比重均为 4%，重点区域需淘汰生铁产能14468 万吨、占全国的 16.20%；与 16-17 年供给侧结构性改革去产能比较，我们可以发现此轮落后产能设备退出规模及强度显著强于供给侧改革。 环保抑制产量：（1）随着钢铁产能的收缩，在产能利用率不变的情况下，钢铁产量将随之缩减。（2）未完成环保超低排放改造的企业将不允许恢复生产、或继续执行严苛的采暖季限产政策，进而限制产量释放。（3）钢铁行业超低排放改造对钢铁烧结（球团）、炼铁、炼钢及轧钢环节的生产形成限制，进而限制产量释放。（4）秋冬季限产范围由“2+26”城市扩大为重点区域，2018 年限产产能相比 2017 年增加 57.81%。 四、投资建议：在需求不出现超预期下滑的假设前提下，产能的收缩和产量弹性压减（不排除绝对量下降的可能性），供需框架得到强势夯实，行业的景气度持续，建议重点关注环保压力相对较轻、设备先进且具有高环保标准的优质龙头：宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、韶钢松山、三钢闽光等。 五、风险提示：宏观经济大幅波动；环保标准修订进度不达预期；环保政策落地进度及效果不达预期；原料端环保压力强于成品端侵蚀利润。 Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-06 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 李 莎 S0260513080002 020-87574792 lisha@gf.com.cn Table_Report相关研究： 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十八：重点区域将淘汰 130m2 以下烧结机:淘汰面积占全国的20.47%，中小钢企压力更大、上市公司影响有限 2018-07-05 【广发钢铁 李莎】环保高压下的钢铁专题十七：重点区域 1000m3 以下高炉将加速淘汰:落后设备退出促供给再收缩，进一步夯实供需紧平衡 2018-07-03 Table_Contacter联系人： 陈潇 020-8757-1273 gzchenxiao@gf.com.cn -10%1%12%23%2017-072017-112018-032018-07钢铁沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 行业深度|钢铁 目录索引 《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》明确要求：钢企 18 年 10月底前全部完成超低排放改造，否则停产整治 ................................................................... 4 一、方案对比：唐山市与生态环境部、河北省在改造范围、改造标准上高度一致，但验收时间显著提前 ...................................................................................................................... 5 二、监督执行方式：明确责任、加强监督、政策支持、信息公开等方式保障，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 ............................................................................................ 7 （一）明确主体责任，加强组织领导 ......................................................................... 7 （二）加强督察执法，确保责任压力传导到位........................................................... 7 （三）加强政策支持，差异化环保政策促超低排放改造加速落地 ............................. 7 （四）加强信息公开，完善社会监督机制 .................................................................. 8 三、环保高