2020年3月大宗商品市场

1 / 26 fa 概览 3 月，建行商品指数下跌 5.55%，收于 1945.73。其中，煤炭、钢矿板块下跌 6.36%，贵金属下跌 2.39%，有色板块下跌 11.17%，农产品板块上涨 2.27%。 数据来源：Wind、CCB 内外盘商品价格走势 数据来源：Wind、CCB 品种收盘价单位WTI原油20.1美元/桶-55.6%BRENT原油25.92美元/桶-48.3%LME 3月期铜4930美元/吨-12.5%上期所期铜39150元/吨-11.8%COMEX 期铜2.216美分/磅-12.9%大商所铁矿石574.5元/吨-6.8%上期所螺纹钢3233元/吨-3.1%CBOT大豆885.5美分/蒲式耳-0.8%2020年3月度涨跌幅金融市场交易中心 2020 年 3 月 大宗商品市场 Commodities Market 2 / 26 摘要 作者 原油：崔悦 钢铁：孙慧萍 铜：袁匡济 大豆：李世亮 021-60637062 021-60637065 021-60637067 021-60637064 cuiyue1.zh@ccb.com sunhuiping.zh@ccb.com yuankuangji.zh@ccb.com lishiliang1.zh@ccb.com 复核 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 审核 格根 陆怡烽 021-60637055 021-60637061 gegen.zh@ccb.com luyifeng.zh@ccb.com 空平多2020年3月市场展望波动区间受价格战与疫情影响，油价维持低迷利空：·减产联盟破裂，沙、俄打起价格战；·全球疫情尚在发酵，需求前景黯淡；利多：·价格战或有转机；·地缘风险仍存；疫情爆发利空兑现，铜价震荡筑底利多：·国内疫情已得到有效控制，复工复产达产进度逐渐加快；·铜矿进口受到疫情影响下滑；利空：·欧美疫情可能加剧，导致需求超预期下滑；疫情后需求修复，预计小幅下跌后企稳利多：·国内疫情基本得到控制，地产销售、开工反弹在即；·疫情重创一季度消费、投资后，托底政策呼声强烈，汽车、基建政策利好逐步落地；利空：·在高企的库存面前，现货端的降价压力不可忽视；·全球多家车企钢厂宣布减产停工，铁矿基本面弱于钢材；供需面偏多，关注疫情局势发展利多：·美国面临洪涝灾害风险，美豆新作产量预期或下调；·南美干旱天气影响大豆生长，南美新作产量预期下降；利空：·若疫情影响美国工业和运输，美豆需求将受打击。铜● 伦铜[4300,5200]美元/吨沪铜[35000,42000]元/吨美铜[1.95,2.42]美元/磅原油● BRENT[25,40]美元/桶WTI[20,36]美元/桶螺纹钢[3000,3500]元/吨铁矿石[500,650]元/吨大豆 ●美豆[850,950]美分/蒲式耳钢铁● nQqMsQvNzR9PaO9PtRrRpNoOlOnNmQkPpPpM6MqRqPMYmPoNuOmPmM 3 / 26 目 录 原 油 ................................................................................................................................................................. 4 一、走势回顾：减产联盟破裂，油价闪崩 ................................................................................................. 4 二、供给过剩加剧，需求前景黯淡 ............................................................................................................. 4 三、后市展望：受价格战与疫情影响，油价维持低迷 ............................................................................. 9 钢 铁 ............................................................................................................................................................... 10 一、市场回顾：在全球巨震中走出独立行情 ........................................................................................... 10 二、影响因素分析：库存拐点如期而至，需求预期保驾护航 ............................................................... 10 三、后市展望：疫情后需求修复，预计小幅下跌企稳 ........................................................................... 13 铜 ....................................................................................................................................................................... 15 一、市场回顾：恐慌情绪升温，铜价跳水 ............................................................................................... 15 二、影响因素分析：预期悲观，市场恐慌 ............................................................................................... 15 三、后市展望：疫情爆发利空兑现，铜价震荡筑底 ............................................................................... 21 大 豆 ............................................................................................................................................................... 22