贵金属与大宗商品市场

1 / 15 fa 概览 1 月，建行商品指数上涨 6.60%，收于 4591.72。其中，煤炭、钢矿板块上涨 7.22%，有色板块上涨 2.99%，农产品板块上涨 5.56%，贵金属下跌 1.82%。 数据来源：Wind、中国建设银行 内外盘贵金属与大宗商品价格走势 注：因春节假期原因，本报告所有行情数据均截至 2022 年 1 月 28 日 数据来源：Wind、中国建设银行 品种收盘价单位WTI原油87.29美元/桶15.69%BRENT原油88.88美元/桶14.04%上期所螺纹钢4829元/吨11.91%大商所铁矿石829.0元/吨21.91%LME 3月期铜9496美元/吨-2.66%上期所期铜70290元/吨-0.13%大商所豆一6216元/吨5.75%CBOT大豆1471.75美分/蒲式耳9.85%2022年1月涨跌幅金融市场部（上海） 2022 年 1 月 贵金属与大宗商品市场 Precious Metals & Commodities Market 2 / 15 摘要 作者 宏观经济回顾和展望：李翔宇、李世亮 贵金属：徐俊 原油：崔悦 钢铁：孙慧萍 铜：李世亮 大豆：袁匡济 复核 陈浩 审核 格根 陆怡烽 空 平 多2022年2月市场展望波动区间加息预期压制，金价区间震荡偏弱势利多：·乌克兰紧张局势升级·通胀预期较高利空：·乌克兰局势缓和，避险情绪逐步减退·美联储加息预期持续构成压制库存低位，地缘影响缓和利多：·地缘局势紧张·OPEC+增产不及预期利空：·俄乌局势缓和·疫情影响需求复苏需求仍在淡季，难有趋势性行情利多：·超预期的稳增长及地产政策利空：·2月初冬奥限产预期已大部分消化·经济数据真空期，市场交投趋于平淡·铁矿石发运和库存仍处于高位·盘面利润较高，钢厂有扩产动力春节需求淡季，铜价承压震荡利多：·中国“稳增长”政策·库存维持低位利空：·美联储收紧货币政策·春节需求淡季南美天气和北美播种面积扰动叠加，美豆高位震荡利多：·南美天气进一步恶化，巴西开始收获并证实超预估减产·美豆种植面积下调利空：·南美天气好转，前期产量下滑预期落空大豆●美豆[1330,1530]美分/蒲式耳钢铁●螺纹钢[3800,4800]元/吨铁矿石[500,800]铜●伦铜[9200,10400]美元/吨沪铜[68000,77000]元/吨贵金属 ●黄金 [1690,1900]美元/盎司或[340,400]元/克白银 [21,26]美元/盎司或[4300,5300]元/千克原油●BRENT[70,96]美元/桶WTI[68,92]美元/桶qRtNtRoQrNwOoOsOvMrMmOaQdN9PpNrRsQoMlOqQmNeRoNrR8OnMtMxNnMnOuOpOqM 3 / 15 目 录 宏观经济回顾和展望 ......................................................................................................................................... 4 一、美国：新一轮疫情冲击供需，美联储表明鹰派立场 ......................................................................... 4 二、中国：稳增长带动基建投资增速回升 ................................................................................................. 6 三、欧元区：通胀持续上升，欧央行谨慎维持宽松 ................................................................................. 7 贵金属 ................................................................................................................................................................. 7 一、走势回顾：避险需求与加息预期交织，金价宽幅震荡 ..................................................................... 7 二、后市展望：加息预期压制，金价区间震荡偏弱势 ............................................................................. 8 原 油 ................................................................................................................................................................. 9 一、走势回顾：地缘局势紧张，油价再创新高 ......................................................................................... 9 二、后市展望：库存低位，地缘影响缓和 ............................................................................................... 10 钢 铁 ............................................................................................................................................................... 10 一、走势回顾：政策利好叠加供给扰动，钢矿走强 ............................................................................... 10 二、后市展望：需求仍在淡季，难有趋势性行情 ................................................................................... 11 铜 ..........................................................................................................................................................