大宗商品市场

1 / 33 fa 概览 2019 年 10 月 31 日建行商品指数 1986.18，较上月底 2049.23 下跌 3.08%。 数据来源：Wind、CCB 内外盘商品价格走势 数据来源：Wind、CCB 品种收盘价单位WTI原油54.14美元/桶-0.2%BRENT原油59.5美元/桶0.1%LME 3月期铜5806美元/吨1.7%上期所期铜47330元/吨0.2%COMEX 期铜2.6385美分/磅2.5%大商所铁矿石620.5元/吨-5.3%上期所螺纹钢3367元/吨-3.0%CBOT大豆931.75美分/蒲式耳3.0%2019年10月度涨跌幅金融市场交易中心 2019 年 10 月 大宗商品市场 Commodities Market 2 / 33 摘要 作者 原油：崔悦 钢铁：孙慧萍 铜：袁匡济 大豆：李世亮 021-60637062 021-60637065 021-60637067 021-60637064 cuiyue1.zh@ccb.com sunhuiping.zh@ccb.com yuankuangji.zh@ccb.com lishiliang1.zh@ccb.com 复核 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 审核 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 空平多2019年11月展望波动区间原油 ● 炼厂开工回升宏观情绪稳定，油价震荡为主供给 ● ·OPEC产量暂时性下降，沙特设施受袭后产量已恢复；·美国产量增长趋缓,钻机数下降；需求 ●·宏观情绪进一步提振空间有限；·美检修季临近尾声，季节性需求回升；钢铁●市场重新平衡，钢矿价格预计震荡盘整供给 ●·环保限产的边际效应减弱，钢企利润状况不佳开工率低于往年；·目前去库节奏也较为乐观；·铁矿石方面，复产在望，供给恢复，库存基本见底；需求 ● ·长期受地产走势影响，钢材需求偏弱基调未变，短期趋于稳定；·工业增速回暖，基建投资增速持稳，汽车产量小幅回暖；铜● 宏观和供求较为平稳，铜价料维持震荡格局宏观●·中美年内贸易摩擦升级的可能性大幅降低；·全球经济下行压力仍存，新增长点难觅；供给● ·中国废铜进口偏紧态势料将延续；·国际铜矿供给端环保、罢工等偶发事件扰动市场；需求 ● ·全球经济疲软，中国宏观经济也面临下行压力；·国内铜相关行业需求偏弱，未来大概率维持平稳；·四季度是电网的旺季投资，但目前尚未启动，需关注；大豆 ●供给仍有下修空间，贸易谈判提振需求供给 ●·美豆旧作库存下调；·北美产区天气不佳，美豆新作单产可能继续下调；·关注美豆收割进度和产区天气；需求 ●·中美贸易摩擦缓和，出口需求有望释放；·压榨利润维持高位；资金 ●·市场情绪乐观。BRENT[56,65]美元/桶WTI[52,60]美元/桶伦[5520,5980]美元/吨沪[45700,48000]元/吨美[2.48,2.72]美元/磅美豆[880,1030]美元/蒲式耳螺纹钢[3100,3600]元/吨铁矿石[570,690]元/吨 3 / 33 目 录 原 油 ................................................................................................................................................................. 4 一、走势回顾：中美贸易磋商有进展，油价震荡收平 ............................................................................. 4 二、基本面情况稳定，市场宏观情绪好转 ................................................................................................. 4 三、后市展望：炼厂开工回升宏观情绪稳定，油价震荡为主 ................................................................. 8 钢 铁 ............................................................................................................................................................... 10 一、市场回顾：多空情绪交错，行情震荡盘整 ....................................................................................... 10 二、影响因素分析：地产需求具有韧性，限产边际影响减弱 ............................................................... 10 三、后市展望：市场重新平衡，钢矿价格预计震荡盘整 ....................................................................... 15 铜 ....................................................................................................................................................................... 16 一、市场回顾：宏观平稳，铜价震荡 ....................................................................................................... 16 二、影响因素分析：中美摩擦趋缓，供求总体平衡 ............................................................................... 17 三、后市展望：宏观预计维持平稳，关注电网投资和智利局势 ........................................................... 25 大 豆 ..................................................................................................................................................