2020年6月大宗商品市场

1 / 25 fa 概览 6 月，建行商品指数上涨 1.08%，收于 2185.10。其中，煤炭、钢矿板块上涨 0.39%，贵金属上涨 1.56%，有色板块上涨 7.87%，农产品板块上涨 0.73%。 数据来源：Wind、CCB 内外盘商品价格走势 数据来源：Wind、CCB 品种收盘价单位WTI原油39.82美元/桶12.7%BRENT原油41.63美元/桶10.7%LME 3月期铜6039美元/吨12.2%上期所期铜48790元/吨11.0%大商所铁矿石744.5元/吨-1.0%上期所螺纹钢3565元/吨-0.4%CBOT大豆881.5美分/蒲式耳5.2%2020年6月市场涨跌幅金融市场部 2020 年 6 月 大宗商品市场 Commodities Market 2 / 25 摘要 作者 原油：崔悦 钢铁：孙慧萍 铜：袁匡济 大豆：李世亮 021-60637062 021-60637065 021-60637067 021-60637064 cuiyue1.zh@ccb.com sunhuiping.zh@ccb.com yuankuangji.zh@ccb.com lishiliang1.zh@ccb.com 复核 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 审核 格根 陆怡烽 021-60637055 021-60637061 gegen.zh@ccb.com luyifeng.zh@ccb.com 空平多2020年7月市场展望波动区间开启温和上涨，短期或有回调利多：·需求正在复苏·美国产量下降·OPEC+维持减产利空：·库存持续创新高·疫情反复经济复苏不确定需求不复前期火热，预计震荡后转跌利多：·基建增速有望提高·汽车、家电需求或将回暖利空：·暑期地产开工淡季，钢材消耗放慢·炼钢利润偏低，库存高于往年·澳、巴发运增加，淡水河谷矿山解禁宏观和供需利好，铜价维持高位利多：·海外及国内流动性继续维持充裕·欧美复工改善总需求·特朗普拟实施基建计划·库存下滑供给偏紧利空：·国内需求增速放缓·海外疫情二次爆发出口需求逐步恢复，美豆维持震荡利多：·中国美豆进口量增加利空：·疫情短期仍然严峻·美豆产区天气状况良好若下月收盘涨跌幅超过1%则看“多”或“空”，跌幅预期不超过1%看“平”。注：“空”“平”“多”内涵钢铁●螺纹钢[3200,3800]元/吨铁矿石[600,790]元/吨铜●伦[5300，6350]美元/吨沪[43500,50000]元/吨美[2.40,2.90]美元/磅大豆●美豆[830,930]美分/蒲式耳原油●BRENT[32,48]美元/桶WTI[28,45]美元/桶rMnRsQuMwO8O9RbRmOrRpNpPlOpPsNjMpPnP7NmNmRNZpMmPNZnPsO 3 / 25 目 录 原 油 ................................................................................................................................................................. 4 一、走势回顾：供给收缩需求恢复，油价震荡上行 ................................................................................. 4 二、影响因素分析：供给下降，需求修复 ................................................................................................. 4 三、后市展望：开启温和上涨，短期或有回调 ......................................................................................... 8 钢 铁 ................................................................................................................................................................. 9 一、市场回顾：复工赶工供需两旺，钢矿高位震荡 ................................................................................. 9 二、影响因素分析：需求好转库存加速去化，矿价上涨推升钢价 ......................................................... 9 三、后市展望：需求不复前期火热，预计震荡后转跌 ........................................................................... 13 铜 ....................................................................................................................................................................... 14 一、市场回顾：宏观供求利多，铜价持续走强 ....................................................................................... 14 二、影响因素分析：宏观环境宽松，供求格局趋紧 ............................................................................... 14 三、后市展望：宏观和供需利好，铜价维持高位 ................................................................................... 20 大 豆 ............................................................................................................................................................... 21 一、市场回顾：出口量超预期，美豆上涨 ............................................................................................... 21 二、供给端：总量宽松