汽车行业2026年5月投资策略暨年报-一季报总结：2026Q1汽车板块营收同比增长2%，看好出海及产业升级机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月09日优于大市汽车行业 2026 年 5 月投资策略暨年报&一季报总结2026Q1 汽车板块营收同比增长 2%，看好出海及产业升级机遇核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《特斯拉专题研究系列三十五-人形机器人预计年中发布，FSD加速渗透》 ——2026-05-06《汽车+AI 前瞻系列之-服务器液冷专题-服务器算力提升催化液冷需求，供应商迎来国产替代新机遇》 ——2026-04-14《汽车行业 2026 年 4 月投资策略-高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点》 ——2026-04-10《汽车行业 2026 年 3 月投资策略-乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块》 ——2026-03-17《汽车行业 2026 年 2 月投资策略-智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》 ——2026-02-04地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚 4 月纯电车销量同比增长 157%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，4 月，BYD、吉 利 、 奇 瑞 、 长 城 海 外 销 量 分 别 同 比 增 长70.94%/244.98%/96.06%/56.93。2025 年报及 2026 一季报总结：2025 年，中信 CS 汽车实现营收 42735 亿元，同比+10%，归母净利润 1513 亿元，同比+6%。2025Q4，CS 汽车实现营收 11800亿元，同比+3%（CS 汽零同比+9%），环比+15%（CS 汽零环比+13%）；归母净利润 338 亿元，同比+0%（CS 汽零同比+55%），环比-15%（CS 汽零环比-7%）。2026Q1，CS 汽车实现营收 8772 亿元，同比+2%（CS 汽零同比+2%），环比-26%（CS 汽零环比-20%）；归母净利润 292 亿元，同比-24%（CS 汽零同比-13%），环比-14%（CS 汽零环比-19%）。销量跟踪：乘联会初步统计4 月，全国乘用车市场零售140.6 万辆，同比-20%，环比-15%，全国乘用车厂商批发 213.0 万辆，同比-3%，环比-10%，全国乘用车新能源市场零售 88.3 万辆，同比-5%，环比+4%。本月行情：4 月 CS 汽车板块上涨 4.14%，其中 CS 乘用车下跌 2.17%，CS 商用车上涨 14.18%，CS 汽车零部件上涨 4.63%，CS 汽车销售与服务上涨 3.75%，CS 摩托车及其它上涨 9.09%，同期沪深 300 指数上涨 8.03%，上证综合指数上涨 5.66%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 3.89pct。市场关注：1）行业动态：多家汽车行业协会敦促特朗普政府延长美墨加自由贸易协定；特斯拉上海工厂 4 月全球交付量大涨 36%；BYD 大唐订单已超10 万；吉利正式登陆法国，Geely STARRAY EM-i/E5 同步上市；小鹏第二代VLA 推送首月，智驾里程占比首破 50%。2）其他：重庆出台智能汽车高速公路测试新规，规范 L3 级以上自动驾驶测试。核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 、中原内配等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）20252026E20252026E0175.HK吉利汽车优于大市22.7424661.552.011511601799.SH星宇股份优于大市137.963945.697.012420600660.SH福耀玻璃优于大市59.9915663.574.031715002448.SZ中原内配优于大市16.30960.700.952317600066.SH宇通客车优于大市35.647892.512.711413资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2026 年 5 月 8 日数据2026年05月10日2026年05月11日2026年05月12日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录高油价加速电车出海，2026 年叙事转换拐点 ........................................7地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速 ...................................... 7丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 ............................................ 8出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 ................................. 10投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ................................... 13总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 ......................................... 13行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 ..................................... 15投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接 AI 浪潮下的产业升级机遇 ........................ 17核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 202025 年报总结：汽车板块 2025Q4 营业总收入同环比双增长，净利润同比增长、环比下降 212026 一季报总结：汽车板