油气行业2026年4月月报：美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年05月11日优于大市油气行业 2026 年 4 月月报美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《油气行业 2026 年 3 月月报-受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况》 ——2026-04-07《石化化工行业 2026 年 4 月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化》 ——2026-04-04《油气行业 2026 年 2 月月报-受地缘冲突博弈影响，2 月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展》 ——2026-03-09《石化化工行业 2026 年 3 月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向》 ——2026-03-05《原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显》 ——2026-03-044 月油价回顾：2026 年 4 月布伦特期货均价为 102.5 美元/桶，环比上涨 2.5 美元/桶；布伦特现货均价 121.9 美元/桶，环比上涨 17.7 美元/桶；WTI 期货均价97.9 美元/桶，环比上涨 7.0 美元/桶。4 月上旬，特朗普威胁打击伊朗石油设施，伊方强硬回应，双方对峙升级，油价冲高至 110 美元/桶附近；4 月中旬，美伊双方同意停火两周并启动谈判，油价单日暴跌超过10%，油价围绕美伊谈判结果反复博弈；4 月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价震荡上涨。4 月末，阿联酋突然宣布自 5 月 1 日起退出 OPEC+并提高产量，油价维持高位震荡。油价观点判断：供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，4 月海湾国家已将石油总产量削减超过 900 万桶/天，同时有超过 300 万桶/天的炼油产能被迫停产。4 月海湾国家只有伊朗哈尔克岛、阿联酋富查伊拉港和沙特延布港合计发运约 720 万桶/日。OPEC+于 2026 年 6 月继续恢复增产 18.8 万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。EIA 将 2027 年美国原油产量上调至 1393 万桶/天，但下调了 2026 年产量。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：OPEC 最新月报维持 2026 年、2027 年原油需求增长 138、143万桶/天预测不变，主要是其考虑到中国实际经济数据表现好于预期；IEA 最新月报将 2026 年原油需求由增长 65 万桶/天下调至下降 8 万桶/天；EIA 最新月报将 2026 年原油需求由增长 124 万桶/天下调至增长 60万桶/天。受美以伊战争影响，2026 年 Brent、WTI 油价中枢预计在 85-90 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【宝丰能源】、【海油发展】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20252026E20252026E600938.SH 中国海油优于大市36.351,727,7002.573.4811.810.4601857.SH 中国石油优于大市11.122,035,2000.860.9712.111.5002648.SZ 卫星化学优于大市26.6689,8001.582.2311.212600989.SH 宝丰能源优于大市27.62202,5001.552.0612.713.4600968.SH 海油发展优于大市4.1942,6000.380.4410.19.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、4 月油价回顾：受美以伊冲突影响，4 月油价维持 100 美元/桶附近震荡............................52、油价观点判断：布伦特油价中枢 85-90 美元/桶......................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................113.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 113.2 原油供给：EIA 上调美国 2027 年原油产量...........................................................................................123.3 原油需求：美国炼厂开工率小幅回落....................................................................................................143.4 原油库存：美国原油库存大幅下降，战略储备库存开始去库............................................................153.5 成品油价格与价差.................................................................................................................................... 163.6 成品油供给................................................................................................................................................ 183.7 成品油需求........................