机械行业2025年报-26年一季报综述：景气改善延续，AI链科技成长、出海及能源安全结构性机会凸显

机械行业2025年报&26年一季报综述：景气改善延续，AI链科技成长、出海及能源安全结构性机会凸显长江证券研究所机械研究小组2026-05-04%%%%%%%%research.95579.com1分析师赵智勇分析师臧雄分析师倪蕤分析师曹小敏SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490518070005SAC执业证书编号：S0490520030003SAC执业证书编号：S0490521050001SFC执业证书编号：BRP550SFC执业证书编号：BVO790分析师刘晓舟分析师屈奇分析师杨文建SAC执业证书编号：S0490524030001SAC执业证书编号：S0490524070003SAC执业证书编号：S0490525070003分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com20102目 录机械设备2025年报&26年一季报综述总起细分板块2025年报&26一季报综述%research.95579.com301机械设备2025年报&26年一季报综述总起%%%%%%%%research.95579.com4机械设备3C设备PCB(A)半导体设备出口链船舶电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测锂电设备流程设备农用机械铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-20%-10%0%10%20%30%40%50%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%26Q1-25Q4营收增速26Q1营收增速资料来源：Wind，长江证券研究所（注：为避免重复计算，叉车板块此处计入通用设备未计入出口链；杰克股份、宏华数科此处计入出口链未计入纺织服装设备，下同）机械子板块营收增速及环比变化分布01 机械设备行业25Q4营收同比增长5.14%，26Q1营业收入同比增长11.20%，增幅环比扩大。其中营收增长加速且高于机械整体的板块为船舶、PCB(A)、风电设备、铁路设备、半导体设备等。光伏设备、流程设备26Q1营收有所下滑。%%%%%%%%research.95579.com5机械设备PCB(A)半导体设备出口链船舶电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测锂电设备流程设备农用机械铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-800%-600%-400%-200%0%200%400%600%800%1000%-100%-50%0%50%100%150%200%250%26Q1-25Q4扣非净利润增速26Q1扣非净利润增速资料来源：Wind，长江证券研究所机械子板块扣非净利润增速及变化分布01 机械设备行业扣非净利润25Q4同比下滑12.69%，26Q1同比增长10.72%，增速环比提升23.41pct。其中3C设备26Q1增长速度较快（未在图中列示），同环比分别达1572%、1545pct，主要系去年同期及25Q4基数较低；纺织服装设备、风电设备、船舶、锂电设备、半导体设备、仪器仪表、铁路设备等板块26Q1扣非净利润同环比均有提升。%research.95579.com6机械设备PCB(A)半导体设备出口链电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测流程设备农用机械铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%-100%-50%0%50%100%150%200%26Q1-25Q4扣非净利润+资产及信用减值+财务费用增速26Q1扣非净利润+资产及信用减值+财务费用增速资料来源：Wind，长江证券研究所机械子板块：扣非净利润-资产减值+财务费用增速及变化分布01 考虑到资产减值及汇兑损失影响，减去资产减值并加回财务费用来看，机械设备行业26Q1扣非净利润-资产减值+财务费用同比增长35.64%，环比提升21.88pct。其中3C设备、船舶（未在图中列示）、PCB（A）、锂电设备、风电设备、工程机械、半导体设备增速领先行业总体，同比分别达341%、276%，179%、121%、71%、42%、36%。%%%%%%%%research.95579.com7机械设备3C设备PCB(A)半导体设备出口链船舶电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测锂电设备流程设备农用机械铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%-4%-2%0%2%4%6%8%26Q1毛利率环比26Q1毛利率同比资料来源：Wind，长江证券研究所机械子板块毛利率同比及环比变化分布01 机械设备行业整体26Q1毛利率同比增长0.81pct，增幅收窄；环比增长1.21pct，风电设备、船舶、3C设备、光伏设备、油气设备板块毛利率同环比均有上升，且增幅大于机械设备整体；仪器仪表、锂电设备26Q1毛利率同环比均下滑。%%%%%%%%research.95579.com8机械设备3C设备PCB(A)半导体设备出口链船舶电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测锂电设备流程设备农用机械铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-5%0%5%10%15%20%25%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%26Q1净利率环比26Q1净利率同比资料来源：Wind，长江证券研究所机械子板块净利率同环比变化分布01 机械设备行业26Q1净利率同比小幅下滑0.25pct，环比大幅提升4.22pct。部分子板块在26Q1净利率同比略有下滑，但环比大多数上升，其中3C设备、PCB(A)、船舶、半导体设备、检测监测、锂电设备等板块26Q1净利率同比上升幅度较高。%research.95579.com9机械设备3C设备PCB(A)半导体设备出口链船舶电梯纺织服装设备风电设备工程机械光伏设备检测监测锂电设备流程设备铁路设备通用设备仪器仪表油气设备其他专用设备-2%0%2%4%6%8%10%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%26Q1（扣非净利润-资产减值+财务费用）/营收环比26Q1（扣非净利润-资产减值+财务费用）/营收同比资料来源：Wind，长江证券研究所机械子板块：扣非净利润-资产减值+财务费用/营收同环比变化01 使用扣非净利润减资产减值加财务费用，除以营收反映盈利能力，机械设备行业26Q1同比提升1.48pct，环比提升3.28pct。子板块来看，PCB(A)、船舶、风电设备、工程机械、3C设备、锂电设备在26Q1盈利能力同环比均有较高增长，检测监测盈利能力同比增长但环比下滑，同比增速均优于机械行业总体；电梯板块盈利能力同环比均出现下滑，表现弱于机械行业总体。%%%%%%%%research.95579.com1026Q1机械设备行业整体盈利能力同比小幅下滑01表：PCB(A)、3C设备、船舶、锂电设备等板块同比量价表现更优（注：用资产周转率的变化衡量量变，用净利率变化衡量价变）资料来源：Wind，长江证券研究所 26Q1机械设备行业整体盈利同比小幅下滑、环比大幅提升；同比来看，PCB(A)、3C设备、船舶、锂电设备设备等板块“量价”