生猪行业3月跟踪报告：1季度样本猪企出栏量同比增长10.21%，3月出栏体重显著增加

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 畜牧养殖 2026 年 05 月 06 日 生猪行业 3 月跟踪报告 推荐 （维持） 1 季度样本猪企出栏量同比增长 10.21%，3月出栏体重显著增加 ❑ 出栏量 3 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增长 12.17%，环比增长 35.45%。2026 年 3 月包括牧原股份、温氏股份等在内的 18 家样本猪企合计生猪出栏量1835.51 万头，同比增长 12.17%，环比 2 月增长 35.45%。其中，出栏量前 5 名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为 675.10万头、368.28 万头、150.72 万头、100.59 万头、93.64 万头，出栏量同比增速前 5 名分别为正邦科技、东瑞股份、傲农生物、巨星农牧、金新农，增速分别为 49.68%、45.83%、41.29%、40.04%、35.74%。此外，2026 年 1 季度，18 家样本猪企合计生猪出栏量 4943.41 万头，同比增长 10.21%。仔猪销售方面，3月份包括神农集团、唐人神等在内的 6 家样本猪企合计仔猪销售量为 41.11 万头，同比增加 3.64%，环比增加 40.12%。从销量来看，天邦食品、唐人神、金新农仔猪销售量位居前三，销量分别为 21.15 万头、10.57 万头、4.94 万头，仔猪销售占当月生猪销量比例分别为 32.81%、19.52%、30.25%。此外，1 季度6 家样本猪企合计仔猪销售量为 121.31 万头，同比增加 18.10%。 ❑ 销售均价：3 月 15 家样本猪企商品猪销售均价 10.06 元/公斤，同比下降31.61%，环比下降 12.68%。3 月包括牧原股份、温氏股份等在内的 15 家样本猪企商品猪平均售价为 10.06 元/公斤，同比下降 31.61%，环比下降 12.68%。其中，售价最高的 5 家猪企分别为东瑞股份、正邦科技、立华股份、金新农、京基智农，售价分别为 10.94 元/公斤、10.38 元/公斤、10.32 元/公斤、10.21 元/公斤、10.12 元/公斤，而天康生物售价最低，为 9.55 元/公斤。15 家样本猪企中，售价高于平均价的共 7 家（温氏股份、巨星农牧、正邦科技、东瑞股份、京基智农、金新农、立华股份），售价低于平均价的共 8 家（牧原股份、神农集团、新希望、天邦食品、华统股份、天康生物、大北农、德康农牧）。 ❑ 出栏均重：3 月 7 家样本猪企商品猪出栏均重 129.29 公斤。3 月包括牧原股份、温氏股份等在内的 7 家样本猪企商品猪平均体重为 129.29 公斤，若考虑数据可比性，包括牧原股份、神农集团、新希望、立华股份在内的这 4 家猪企商品猪平均体重为 127.57 公斤，同比增加 2.27%，环比增加 3.99%。其中巨星农牧销售均重最高，为 135.03 公斤，其次是神农集团，均重为 131.55 公斤，除此之外，体重高于平均体重的猪企还包括温氏股份（129.67 公斤）、华统股份（130.06 公斤），体重低于平均体重的猪企共 3 家，其中，牧原股份体重 128.64公斤，立华股份体重 128.37 公斤，新希望体重依然最低，为 121.74 公斤。此外，3 月份出栏环比降重的猪企仅有神农集团 1 家，环比 2 月略降 0.12%。 ❑ 生猪行业：商品猪和仔猪持续亏损。行业层面，根据国家统计局，截至 4 月 20日，全国商品猪销售均价 9.00 元/公斤，环比下降 1.1%，同比下降 39.6%。根据涌益咨询，截至 4 月 28 日，断奶仔猪销售价格为 237 元/头，环比上涨 3.5%，同比下降 55.9%。另外，截至 4 月 30 日，自繁自养企业销售商品猪利润为-308.83 元/头，已连续 11 周亏损，销售仔猪头均利润为-43 元/头，已连续 6 周亏损。体重方面，截至 4 月 30 日，行业出栏均重为 128.68 公斤/头，连续 2 周上升，接近年内高点，且处于过去 5 年同期次高位。另据中国农业信息网，4月 24 日全国 16 省宰后均重 88.85 公斤，连续 4 周小幅下降。此外，截至 4 月底，各省二次育肥栏舍利用率均值 36.9%，月环比持平，同比下降 5.9pct，冻品库存率 27.56%，连续第 9 周累库，且逼近过去 7 年同期高点。 ❑ 投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足。而且，随着饲料原料价格对降本贡献边际弱化、种猪品系更换进入尾声、猪病防控稳态化等，行业降本增效进入深水区。配置角度建议重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等稳健型质优猪企，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等企业。 ❑ 风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 26 0.00 总市值(亿元) 6,091.29 0.46 流通市值(亿元) 4,873.81 0.46 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.7% -5.2% 8.4% 相对表现 -4.3% -7.3% -19.1% 相关研究报告 《生猪行业 2 月跟踪报告：2 月猪企出栏均价继续下探，体重延续上升趋势》 2026-04-02 《生猪行业 1 月跟踪报告：1 月猪企出栏量增价跌，体重环比小幅增加》 2026-02-23 -3%7%17%27%25/0525/0725/0925/1226/0226/042025-05-06~2026-04-30畜牧养殖沪深300华创证券研究所 生猪行业 3 月跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 出栏量：3 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增长 12.17%，环比增长 35.45% ...... 4 二、 销售均价：3月15家样本猪企商品猪销售均价10.06元/公斤，同比下降31.61%，环比下降 12.68% ....................................................................................................................... 5 三、 出栏均重：3 月 7 家样本猪企商品猪出栏均重 129.29 公斤 ....................................... 6 四、 生猪行业：商品猪和仔猪持续亏损 .................................................................