有色金属行业周报：印尼拟对煤炭及镍征收出口税及暴利税，关注相关投资机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 印尼拟对煤炭及镍征收出口税及暴利税，关注相关投资机会 有色金属行业周报（2026.4.27-2026.5.3）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 18811311450 liubo@research.xbmail.com.cn 滕朱军 S0800523110001 15172976643 tengzhujun@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 18217234343 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：美伊地缘反复扰动，基本面托底商品 金 属 韧 性 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.4.20-2026.4.26） 2026-04-30 有色金属：供给端博弈加剧，碳酸锂价格走强驱 动 板 块 投 资 机 会 — 有 色 金 属行 业 周 报（2026.4.13-2026.4.19） 2026-04-19 有色金属：美伊冲突仍存不确定性，聚焦避险与 供 需 双 主 线 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.4.6-2026.4.12） 2026-04-12 本周核心关注一：美国 4 月 ISM 制造业 PMI 扩张延续，伊朗冲突推动投入价格上涨 美国 4 月 ISM 制造业 PMI 指数 52.7，预期 53.2，与前值 52.7 持平，也与2022 年以来最高水平持平。高于 50 即表示扩张。重要分项指数方面，4 月新订单有所回升，录得 54.1，预期 54.5，前值 53.5。生产增速有所放缓，4月录得 53.4。制造业投入价格指数连续第四个月上涨，升至 84.6，创四年来新高，预期 80，前值 78.3。中东军事冲突及霍尔木兹海峡实际关闭扰乱了全球供应链，推动石油及铝、氦气等原材料成本上涨，降息步调放缓。 本周核心关注二：美国一季度 GDP 年化增长 2%，PCE 物价指数 4.3%，通胀压力骤升 BEA 周四公布初步估算数据显示，经通胀调整后，一季度 GDP 年化增速为2%，较 2025 年末受史上最长联邦政府停摆拖累的低迷表现明显回升；一季度 PCE 物价指数年化季环比上涨 4.3%。美国经济在 2026 年一季度展现出强于预期的韧性，GDP 年化增速反弹至 2%，人工智能驱动的企业投资热潮与消费支出共同提供支撑。然而，中东冲突持续推升油价，3 月通胀数据明显恶化，令增长前景面临新的不确定性。 本周核心关注三：美国 3 月 PCE 物价指数同比 3.5%创四年来最高纪录，核心 PCE 同比扩大至 3.2% 官方周四数据显示，美国 3 月 PCE 物价指数同比涨幅从前月的 2.8%扩大至3.5%符合预期；环比 0.7%持平预期，两个数字均创 2022 年以来最大涨幅，主要受油价飙升驱动，美国国内汽油价格自 3 月以来持续攀升，目前已达2022 年以来的最高点。 相比之下，剔除食品和能源的核心 PCE 同比涨幅为 3.2%，略高于前值 3.0%，环比上涨 0.3%，较前值 0.4%小幅回落，整体走势较为温和，显示核心通胀压力尚在可控范围内。 本周核心关注四：印尼拟对煤炭和镍征收出口税及暴利税，以缓解补贴压力 印度尼西亚计划对煤炭和镍征收出口税及暴利税，作为抵消国家预算中日益增长的补贴成本的举措之一。印度尼西亚财政部长普尔巴亚·尤迪·萨迪瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）表示，上述拟议措施仍在与能源和矿产资源部协商讨论之中。“目前正与能源部持续磋商，但可以明确的是，相关收入将足以帮助弥合补贴缺口。” 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 05 月 06 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 05 月 06 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块本周表现不佳 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：国内铜库存快速去化，供应收紧预期下有望维持强势 ............................... 5 2.2 贵金属：美伊冲突持续反复，贵金属延续震荡走势 ..................................................... 7 2.3 能源金属：供给扰动博弈，碳酸锂继续高位震荡 ........................................................ 8 2.4 战略金属：稀土价格延续高位震荡，钨价出现一定回调 ............................................. 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 11 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.4.27-2026.5.3 申万一级行业周涨跌幅 .................................................................. 3 图 2：2026.4.27-2026.5.3 申万有色二级行业周涨跌幅（%） ................................................ 3 图 3：2026.4.27-2026.5.3 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................... 3 图 4：2015-2026 年（截至 4 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................