金融行业周报：2026年一季报披露完毕，金融板块景气度持续上行

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业周报 | 金融2026 年一季报披露完毕，金融板块景气度持续上行金融行业周报（2026/05/05）核心结论分析师孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn联系人程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn张倬浩17706292102zhangzhuohao@xbmail.com.cn金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.07%，跑赢沪深 300 指数 1.28pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+2.09%、+2.33%、+0.78%。2）本周银行（申万）涨跌幅为-0.97%，跑输沪深 300 指数 1.77pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-1.30%、-1.35%、+0.07%、-1.21%。投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)+2.33%，跑赢沪深 300 指数 1.54pct。2026Q1 上市险企负债端延续稳健修复态势，NBV 普遍实现较快增长；资产端受权益市场波动影响，投资收益表现有所分化，但整体盈利质量仍保持稳健。从估值看，4 月末保险股 A/H 估值均值分别仅为 0.61/0.43，距离 1 倍 PEV空间广阔。我们认为，保险行业资产负债两端改善的长期核心逻辑未发生根本性变化，当前板块整体处于历史低估值+高股息区间，配置性价比突出。2）券商及多元：节前一周证券 II（申万）上涨 2.09%，跑赢沪深 300 指数1.3pct。42 家上市券商披露 2026 年一季报，整体表现较好，行业景气度继续抬升，经纪、投资业务收入和利息净收入为核心的收入增量。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.97%，跑输沪深 300 指数 1.77pct。本周 42 家上市银行 2025 年报及 2026 年一季报已披露完毕，26Q1 上市银行整体业绩改善延续，息差企稳及财富管理中收增长驱动营收回升。向前看1）货币政策取向保守、降息空间有限，息差预计平稳运行，2）居民存款分流趋势不变，助推中收稳中向好，3）银行积极处置零售不良、新增政信类贷款稀释风险，信用成本走势平稳，全年业绩同比仍将保持改善态势。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险，建议关注中国太保，中国人寿（H）；2）券商：推荐国泰海通、华泰证券、广发证券、兴业证券、中信证券、东方财富、中金公司、东方证券、湘财股份、财通证券；3）多元金融：推荐瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注南华期货股份、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H），建议关注宁波银行、厦门银行、青岛银行、苏州银行、南京银行、招商银行、中信银行（H）、建设银行（H）、上海银行、兴业银行、平安银行、民生银行。风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。证券研究报告2026 年 05 月 05 日行业周报 | 非银金融西部证券2026 年 05 月 05 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、 周涨跌幅及各板块观点................................................................................................... 41.1 保险板块周观点........................................................................................................... 41.2 券商板块周观点........................................................................................................... 51.3 银行板块周观点........................................................................................................... 5二、 保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1 保险板块细分表现........................................................................................................62.2 债券及理财收益率表现................................................................................................ 7三、 券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1 券商板块细分表现........................................................................................................83.2 A 股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A 股市场发行表现......................................