建筑材料行业周报：建材一季报披露完毕，玻纤业绩亮眼，消费建材迎拐点，水泥玻璃筑底

证券研究报告：建筑材料|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位6403.3352 周最高6706.652 周最低4202.45行业相对指数表现2025-052025-072025-092025-122026-022026-04-4%2%8%14%20%26%32%38%44%50%建筑材料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002Email:zhaoyang@cnpsec.com近期研究报告《降碳意见发布，关注水泥玻璃供给出清机会》 - 2026.04.27建筑材料行业报告 （2026.04.27-2026.05.03）建材一季报披露完毕，玻纤业绩亮眼，消费建材迎拐点，水泥玻璃筑底l投资要点建材行业一季报披露完毕，呈现出结构性亮点，玻纤行业整体表现靓丽，行业龙头在电子布持续涨价、及汽车风电玻纤结构性高景气的背景下实现利润高增。水泥、玻璃板块在行业景气度持续下行背景下 Q1 筑底，消费建材公司则在 Q1 逐步迎来业绩拐点，其中防水、涂料等细分领域率先迎来业绩拐点。建议关注电子布龙头中国巨石，以及消费建材中开始业绩改善的防水、涂料板块，关注龙头：东方雨虹、三棵树。水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受 AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。l上周行情回顾过去一周（04.27–05.03）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+1.77%），上证指数（+0.79%），深证成指（+1.12%），创业板指（+0.26%），沪深 300（+0.80%）。在申万 31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第 8 位。发布时间：2026-05-06请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分31 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位1.1 水泥需求恢复缓慢，关注中期供给端协同水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。图表1：水泥价格走势（元/吨）图表2：水泥月度产量情况（万吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表3：华北水泥价格走势（元/吨）图表4：华南水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表5：西南水泥价格走势（元/吨）图表6：华东水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.3 本周重点公告【旗滨集团】公司公布 25 年年报及 26 年 Q1 季报，2025 年公司实现营业收入 157.37 亿，同比增长 0.6%；实现归属净利润 6.19 亿，同比增长 61.8%。2026Q1公司实现收入35.68亿，同比增长2.4%；实现归属净利润0.13亿，同比下滑 97.2%；实现扣非归属净利润亏损-0.54 亿。【海螺水泥】公司发布 26 年一季报，26Q1 公司实现营收 170.66 亿元，同比下降 10.45%，实现归母净利润 14.68 亿元，同比下降 18.98%，扣非后归母净利润 13.01 亿元，同比下降 21.83%。【上峰水泥】公司披露 2025 年年报及 2026 年一季报，公司 25 年全年/26Q1分别实现营业总收入 46.92 亿元/7.21 亿元，分别同比-13.9%/-24.2%；分别实现归母净利润 6.38 亿元/0.32 亿元，分别同比+1.6%/-60.1%。【兔宝宝】公司发布 25 年报及 26 一季报，25 年公司实现营收 88.83 亿元，同比-3.33 %，实现归母净利润 7.02 亿元，同比+20.00%，扣非后归母净利润 4.01亿元，同比-18.20%；26Q1 公司实现营收 16.86 亿元，同比+32.68%，实现归母净利润 1.48 亿元，同比+46.36%，扣非后归母净利润 0.90 亿元，同比+4.18%。请务必阅读正文之后的免责条款部分6【华新建材】公司发布 2026 年一季报，2026Q1 实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润89.09亿元/6.30 亿元/6.29亿元，同比+24.4%/+169.4%/+166.9%。【伟星新材】公司发布 2026 年一季报，2026 年一季度公司实现营收 8.13 亿元，yoy-9.20%，归母净利润 1.19 亿元，yoy+5.08%，扣非归母净利润 0.88 亿元，yoy-23.43%。2 风险提示反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分7中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入