苏州银行2025年报-2026年一季报点评：息差回升，营收增速改善

银行/城商行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 苏州银行（002966.SZ） 2026 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/30 当前股价(元) 8.52 一年最高最低(元) 9.48/7.82 总市值(亿元) 380.90 流通市值(亿元) 374.49 总股本(亿股) 44.71 流通股本(亿股) 43.95 近 3 个月换手率(%) 37.18 股价走势图 数据来源：聚源 《息差边际上升，存贷增速亮眼—苏州银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 《盈利能力稳健，对公护城河稳固—苏州银行 2025 年中报点评》-2025.8.29 息差回升，营收增速改善 ——苏州银行 2025 年报&2026 年一季报点评 刘呈祥（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002  2026Q1 营收增速改善，净息差边际上升 苏州银行 2026Q1 分别实现营收、归母净利润 36.05 亿元（YoY+10.94%）、16.82亿元（YoY+8.23%），营收增速边际明显提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q1单季净利息收入同比增长 21.73%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑，主要得益于息差回暖：2026Q1 净息差为 1.40%，较 2025 年全年提升 7BP。考虑到实体需求仍有待进一步复苏，我们下调苏州银行 2026-2027 年并增加 2028 年盈利预测：预计苏州银行2026-2028年归母净利润为57.45 亿元（原值60.56）/62.85亿元（原值 64.74）/70.28 亿元，YoY+7.42%（原值+9.49%）/+9.40%（原值+6.90%）/+11.81%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 为 0.52/0.47/0.42 倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。  存贷持续高增，对公业务区域优势显著 2026Q1 末苏州银行总资产为 8595 亿元（YoY+18.20%），增速边际明显提升，其中 2026Q1 单季总资产增加超 700 亿元，较 2025 年同期增长超 1 倍。其中贷款余额 4126 亿元，同比增长 13.70%，增速环比提升超 1pct。贷款结构来看，2026Q1单季新增对公贷款 551 亿元、零售贷款微增 5 亿元，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。2026Q1 末存款总额为 5343 亿元，同比增长 15.39%，其中对公存款、零售存款同比分别增长 16.36%、14.53%，对公存款沉淀能力较强，零售存款增速虽有下降但仍处于较高水平。  2026Q1 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高 苏州银行资产质量持续优异，2026Q1 末不良率环比持平为 0.82%；2025 年末关注率 0.90%，环比上升 0.1pct，仍处于较低水平。2026Q1 末拨备覆盖率边际下降至 381.16%，环比下降 37pct，仍处于上市银行较高水平，资产质量护城河稳固。截至 2026Q1 末核心/一级/资本充足率分别为 8.97%/10.87%/13.56%，受到资产扩张加速的影响，资本水平边际略有下降。  风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 12,224 12,356 13,292 14,348 15,617 YOY(%) 3.01 1.08 7.58 7.94 8.85 归母净利润(百万元) 5,068 5,348 5,745 6,285 7,028 YOY(%) 10.16 5.53 7.42 9.40 11.81 拨备前利润(百万元) 7,504 7,785 8,447 9,034 10,163 YOY(%) 1.59 1.59 8.51 6.94 12.51 ROE(%) 10.43 11.68 9.52 9.39 9.51 EPS(期末股本摊薄/元) 1.32 1.20 1.50 1.64 1.83 P/E(倍) 6.44 7.12 5.68 5.20 4.65 P/B(倍) 0.62 0.62 0.52 0.47 0.42 数据来源：聚源、开源证券研究所 0%6%12%18%24%30%2025-052025-092026-01苏州银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2025A 全年营收增速边际下降（亿元） 附图 2：2025A 全年归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q1 单季营收增速边际上升（亿元） 附图 4：2026Q1 单季归母净利润增速环比上升（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q1 年化 ROE 保持高位 附图 6：2026Q1 净息差边际上升 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 36.05 10.94%0%2%4%6%8%10%12%14%0204060801001201402021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1营业收入yoy（右轴）8.23%0%5%10%15%20%25%30%051015202530354045502021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1归母净利润yoy（右轴）10.94%-10%-5%0%5%10%15%20%-20-100102030402021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季营业收入yoy（右轴）8.71 -20%-10%0%10%20%30%40%-10-5051015202021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季归母净利润yoy（右轴）12.32 8910111213142021Q12021H12021Q1-