长沙银行2025年报-2026年一季报点评：盈利保持韧性，资产质量稳定

银行/城商行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 长沙银行（601577.SH） 2026 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/30 当前股价(元) 9.97 一年最高最低(元) 10.69/8.74 总市值(亿元) 400.95 流通市值(亿元) 400.86 总股本(亿股) 40.22 流通股本(亿股) 40.21 近 3 个月换手率(%) 23.26 股价走势图 数据来源：聚源 《盈利保持韧性，关注率边际下降—长 沙 银 行 2025 年 三 季 报 点 评 》-2025.11.1 《对公信贷高增，资产质量稳健—长沙银行 2025 年中报点评》-2025.8.31 盈利保持韧性，资产质量稳定 ——长沙银行 2025 年报&2026 年一季报点评 刘呈祥（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002  盈利能力保持韧性，利息净收入增速回升 长沙银行 2026Q1 实现营收 71.93 亿元（YoY+5.64%）、归母净利润 22.99 亿元（YoY+5.77%）,盈利能力保持韧性。其中 2026Q1 单季利息净收入同比+2.17%，增速环比上升且高于 2025 年同期。2025 年全年净息差为 1.85%，同比下降 26BP。高基数影响下 2026Q1 中收同比微降 1.56%；投资净收益同比下降 24%，公允价值变动净收益正增 1.21 亿元，同比有较大改善。2026Q1 单季 PPOP 为 53.83 亿元，同比增长 6.10%，增速略低于 2025 年同期。考虑到实体需求仍有待复苏，我们下调 2026-2027 年并增加 2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润85.32（原值 86.70）亿元/90.15（原值 91.71）亿元/95.57 亿元，YoY+5.23%（原值 5.29%）/+5.66%（原值 5.77%）/+6.02%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.45/0.40/0.36 倍，维持“买入”评级。  扩表有待复苏，存贷增速弱于季节性 2026Q1 末，长沙银行总资产为 1.32 万亿元（YoY+8.58%），其中贷款本金总额6469 亿元，同比增长 10.03%，增速略低于 2025Q1。2026Q1 单季总资产增加 470亿元，同比下降 27%；其中新增贷款 352 亿元，同比下降 18%，反映出信贷投放略低于季节性。2026Q1 末存款本金总额为 8116 亿元，同比增长 8.11%，增速环比下降，较 2025Q1 下降超 2pct，或为“存款搬家”的一大印证。  资产质量稳健，维持高分红属性 长沙银行资产质量继续表现平稳，2026Q1 末不良率 1.15%，环比持平，同比下降 3BP；关注率为 2.90%，环比下降 3BP，同比略有上升。拨备覆盖率 281.00%，环比基本持平，同比略有下降。2026Q1 末核心一级/一级/总资本充足率分别为10.18%/11.45%/14.01%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。2025 年现金分红比率为 22.28%，连续 3 年维持 20%以上，高分红属性凸显。  风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 25,936 25,471 27,570 29,618 32,321 YOY(%) 4.57 -1.79 8.24 7.43 9.13 归母净利润(百万元) 7,827 8,108 8,532 9,015 9,557 YOY(%) 4.87 3.59 5.23 5.66 6.02 拨备前利润(百万元) 18,267 18,116 19,769 21,003 22,915 YOY(%) 3.71 3.71 9.12 6.25 9.10 ROE(%) 10.27 11.81 9.91 9.45 9.03 EPS(期末股本摊薄/元) 1.95 2.02 2.12 2.24 2.38 P/E(倍) 5.12 4.95 4.70 4.45 4.20 P/B(倍) 0.51 0.50 0.45 0.40 0.36 数据来源：聚源、开源证券研究所 0%6%12%18%24%30%2025-052025-092026-01长沙银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2025A 营收增速边际下降（亿元） 附图 2：2025A 归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q1 单季营收增速边际上升（亿元） 附图 4： 2026Q1 单季归母净利润增速边际提升（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q1 末总资产增速边际下降（亿元） 附图 6：2026Q1 单季新增资产同比下降（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 71.93 5.64%-5%0%5%10%15%20%0501001502002503002021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1营业收入yoy（右轴）0%5%10%15%20%010203040506070802021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1归母净利润yoy（右轴）5.64%-20%-10%0%10%20%30%40%-40-200204060802021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季营业收入yoy（右轴）-10%0%10%20%30%40%50%05101520252021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季归母净利润yoy（右轴）5%7%9%11%13%15%17%19%21%02,0004,0006,0008,00010,00012,000